CCRI-水泥行业月度运行分析报告（201610）

中国水泥研究院 · 2016-11-02 10:00

1.宏观

前三季度，全国经济显示出稳定运行态势，三个季度单季GDP同比增速均为6.7%，稳定基础不断加强。供给侧结构性改革取得积极进展，产业结构发生明显改变，前三季度服务业增加值占GDP比重52.8%，较去年同期提高1.6个百分点；需求结构也在继续升级，消费对经济增长的贡献率达到71%，较去年同期上升13.3个百分点。

工业经济阶段性筑底迹象明显，前三季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，产品产量增长面扩大，纳入统计的589中主要工业产品中有369种实现同比增长，增长面比上年提高11.8个百分点。二季度以来，工业品价格回升明显，9月份工业生产者出厂价格同比由降转升，终止了54个月连续下降的态势，去产能、去库存政策产生一定效果。

全国投资增速低位企稳，房地产开发投资有所反弹，基建投资增速先升后降。前三季度全国固定资产投资增速较1-8月略有回升；民间投资同比增长2.5%，增速较1-8月加快0.4个百分点，结束了自去年以来增速持续回落的走势。

1.1 GDP

前三季度，GDP初步核算数据为529971亿元，同比增长6.7%；分季度来看，一、二、三季度GDP增幅均为6.7%，显示出经济趋稳的积极信号。在经济整体走稳的背后，积极变化在增多，稳的基础有所加强。从需求结构来看，前三季度消费对经济增长的贡献率为71%，资本形成的贡献率为36.8%，经济对经济增长的贡献率在不断提升，经济增长格局向好发展。

图1：GDP增速及“三驾马车”贡献率

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

从产业结构来看，前三季度服务业增加值占GDP的比重为52.8%；工业加快向中高端迈进，高技术产业增加值、装备制造业增加值增速分别比规模以上工业快4.6和3.1个百分点，占比分别提高0.6和1.2个百分点。从经济增长的新动力来看，以新产业、新技术、新商业业态、新模式、新产品、新服务为代表的新经济继续保持较快增长，战略性新兴产业、高技术产业保持10%以上的增速；网上零售额继续保持高速增长，前三季度增长26.1%；新产品方面例如新能源汽车前三季度增长83.7%。这表明中国经济在转型升级中新经济、新动能加快增长。

1.2 PMI

前三季度，国家统计局发布的PMI指标值持续在荣枯线上下徘徊， 9月份为50.4%，与8月持平。从分项指标来看，9月份生产指标继续上升，达到今年最高水平，预计这与8月份新订单数量回升有关；9月份新订单指标有所回落，采购量指标较8月同样有所回落；原材料购进价格继续回升，9月份为57.5%，达到近几年最高水平。

图2：PMI走势图（%）

数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥研究院

财新中国制造业PMI上半年一直维持在荣枯线之下，下半年开始回升至荣枯线之上，9月份PMI值为50.1，较8月上涨0.1个点，产出与新订单总量均保持增长，厂商采购量连续三个月增加。不过财新中国制造业PMI分项指标显示，9月份厂商进一步大幅压缩用工，产能因此持续吃紧，积压工作量进一步上升。9月平均成本负担连续第三个月上升，且升幅可观，一定程度上由于需要把成本上升的压力传导给客户，月内厂商上调了产品出厂价格，加价幅度超过8月份。

1.3 CPI、PPI

1-9月份，CPI当月同比变化幅度在1.3%-2.3%之间，2-4月同比增幅在峰值2.3%，8月份同比增幅为最低值1.3%，9月份受食品价格明显上涨的影响CPI升至1.9%。前三季度核心CPI同比增速变化幅度不是很大，当月同比增幅在1.3%-1.7%之间；食品价格在2-4月出现同比7%以上的大幅增长，同比增幅最小的8月份为1.3%。

图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

1-9月PPI保持直线攀升的走势，同比降幅不断收窄，到9月份结束了连续54个月的同比下跌走势终现同比上涨。二季度以来，更多的工业行业产品价格出现快速回升，钢铁、有色、煤炭、建材等行业价格回升更为明显。在稳增长、去产能、去库存政策作用下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。

1.4 M0、M1、M2

9月末，广义货币（M2）余额151.64万亿元，同比增长11.5%，增速比去年同期低1.6个百分点；狭义货币（M1）余额45.43万亿元，同比增长24.7%，增速比去年同期高13.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.51万亿元，同比增长6.6%。前三季度净投放现金1852亿元。9月末，本外币贷款余额109.49万亿元，同比增长12%；月末人民币贷款余额104.11万亿元，同比增长13%；前三季度人民币贷款增加10.16万亿元，同比多增2558亿元。

图4：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）

数据来源：中国人民银行、中国水泥研究院

2016年前三季度社会融资规模增量为13.47万亿元，比去年同期多1.46万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10万亿元，同比多增1万亿元，占同期社会融资规模的74.2%。9月末社会融资规模存量为151.51万亿元，同比增长12.5%；其中对实体经济发放的人民币贷款余额为102.75万亿元，同比增长13.6%。

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2.需求面

2.1固定资产投资

前三季度，全国固定资产投资（不含农户）426906亿元，同比名义增长8.2%。民间固定资产投资261934亿元，同比名义增长2.5%，增速比1-8月份加快0.4个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.4%，与1-8月份持平，比去年同期降低3.4个百分点。

图5：全国固定资产投资及同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

分产业看，第一产业投资13402亿元，同比增长21.8%；第二产业投资167497亿元，增长3.3%；第三产业投资246008亿元，增长11.1%。第二产业中，工业投资164283亿元，同比增长3.2%。

从到位资金情况看，固定资产投资到位资金442238亿元，同比增长5.9%；其中，国家预算资金增长17.9%，；国内贷款增长8.4%，自筹资金同比持平，利用外资下降21%，其他资金增长33.2%。

2.2基础设施建设

前三季度基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计83245亿元，同比增长19.4%，增速比1-8月份回落0.3个百分点。其中，水利管理业投资增长20.5%，增速回落0.7个百分点；公共设施管理业投资增长23.6%，增速回落0.7个百分点；道路运输业投资增长15%，增速加快0.6个百分点；铁路运输业投资增长9.4%，增速加快0.9个百分点。

图6：基础设施固定资产投资同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

2.3房地产业

前三季度全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-8月份提高0.4个百分点。房地产开发企业房屋施工面积716029万平方米，同比增长3.2%；房屋新开工面积122655万平方米，增长6.8%；房屋竣工面积57112万平方米，增长12.1%。房地产开发企业土地购置面积14917万平方米，同比下降6.1%；土地成交价款5569亿元，增长13.3%。

图7：房地产开发投资及施工、竣工、销售面积同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

前三季度商品房销售面积105185万平方米，同比增长26.9%，其中住宅销售面积增长27.1%。9月末，商品房待售面积69612万平方米，比8月末减少1258万平方米，其中，住宅待售面积减少1177万平方米。9月份，房地产开发景气指数为94.05，比8月份提高0.35点。

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3.水泥量价

3.1产量

前三个季度，全国水泥累计产量17.65亿吨，同比增长2.6%，增速较上半年回落0.6个百分点，较1-8月上涨0.1个百分点；1-8月全国熟料产量累计8.9亿吨，同比增长1.84，增速较1-7月下降0.2个百分点。

图8：水泥、熟料累计产量及同比增速走势图（万吨，%）

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

分区域来看，西北地区保持产量同比负增长走势，前三季度产量同比下降3.28%；夏季错峰生产导致产量明显下降；东北地区前三季度产量同样是同比负增长，需求不足导致企业自主停窑频繁出现。其余四个地区前三季度产量同比正向增长，其中增幅最大的是华北地区，一方面基于去年偏低基数，另一方面京津冀一体化发展一些项目对水泥需求有所提振；华东地区前三季度产量同比增长0.35%，基本与去年持平；中南地区前三季度产量同比增长2.19%，同样有去年基数较低的因素；西南地区产量同比增长8.05%，是唯一一个去年产量未出现下滑，今年产量继续增长的区域。

图9：各地区水泥累计产量同比增速走势图

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

分省份来看，31个省市区中21个省份前三季度水泥产量同比增长，产量前三季度产量增幅最大的是西藏，同比增长31.7%；河北、云南两省产量增幅也超过15%。10个产量同比下降，降幅最大的是陕西，累计产量同比下降10.4%。

图10：各省市前三季度水泥累计产量同比增速比较（%）

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

3.2价格

前三季度，全国水泥价格出现先升后降再升的走势，上半年受长三角地区水泥价格大幅上涨的影响全国水泥均价出现明显上扬走势，上涨行情维持到6月份初，价格开始出现回落，长三角地区价格快速下滑，其他地区价格略显稳定，全国水泥均价下降幅度较小。8月份，全国大范围市场价格再次上涨，受原、燃料成本价格大幅上涨是引起水泥价格上行的一个主要因素，同时各地区企业为提高效益统一推涨价格令全国水泥市场价格快速上行。

9月末，中国水泥价格指数报收89.16，较去年同期上涨7.51个点；长江水泥价格指数报收86.94，较去年同期上涨10.52个点。

图11：前三季度全国及长江流域水泥价格指数走势比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

分区域来看，前三季度价格波动幅度最大的是西北地区，9月末价格指数较年初上涨15.65个点。中南、西南、华东地区在6月份均经历了价格由升转降、直到8月份价格再次回升的行情走势；东北、西北、华北则基本上保持价格不断上涨的走势，东北地区价格上涨幅度最小，区域价格指数9月末较年初上涨4.65个点，较去年同期上涨0.22个点。

图12：上半年各区域水泥价格指数走势比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

分省市来看，9月末，价格出现同比上涨的省份有25个，出现下降的有6个；价格上涨的省份中西藏自治区价格涨幅最大，达到36.2%，价格同比涨幅超过10%的省份有10个；价格下降的省份中湖北降幅最大，为6.7%，海南降幅为5.68%，其余四个省份价格降幅均不足5%。

图13：9月末各省市水泥价格同比涨跌幅比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

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4.成本

前三季度，全国煤炭价格出现快速攀升的走势，尤其是下半年以来，价格大幅上涨，截止到9月末秦皇岛港动力末煤（Q5800）平仓价达到600元/吨，较上半年末上涨167元/吨，较年初上涨200元/吨。煤炭供给侧改革通过缩减产能核准天数来降低产能，煤矿减产，而需求却不断攀升，7、8月份正直夏季用电高峰，电厂本来对煤炭的需求就高，加上南方洪涝灾害影响物流运输，加剧了市场煤炭供应紧张，煤炭价格短时间内迅速上涨。

图14：1-9月份煤炭、水泥价格及水泥煤炭价格差走势（元/吨）