CCRI-水泥行业月度运行分析报告（201612）

中国水泥研究院 · 2016-12-28 09:27

1.宏观

11月，全国经济继续保持平稳运行，增长动力企稳回升，工业增加值当月同比增速较10月上涨。从投资来看，全国固定资产累计投资同比增速与1-10月持平，投资连续四个月呈现企稳态势；从社会消费品零售总额来看，11月份名义增长了10.8%，比上月加快0.8个百分点；从出口来看，11月份增长5.9%，10月份是-3.4%。因此无论是从工业还是从“三驾马车”的情况来看，经济增长的动力在企稳和回升。

11月市场预期也出现持续改善，PMI继续上涨，消费者信心指数也较上月有所提高，表示消费持续位于乐观区间；外贸出口先导指数较10月也有所提高，表明企业对出口的形势有所改善。

1.1工业增加值

11月份，工业增加值当月同比增速为6.2%，较10月加快0.1个百分点。分行业看，11月41个大类行业中有30个行业增加值保持同比增长。11月工业用电量同比增长5.9%，增速比10月加快1.0个百分点，对全社会用电增长的贡献率微62.9%；第三产业和居民生活用电增速有所回落，其中第三产业用电量同比增长11.8%，增速较10月回落1.7个百分点。

图1：工业增加值累计与当月同比增速走势（%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

1.2 PMI

11月，官方PMI继续提升，国家统计局PMI为51.7%，较10月再度提高0.5个百分点。从分项指标来看，生产指数为53.9%，比上月上升0.6个百分点，连续4个月上升，表明制造业生产持续加快；新订单指数为53.2%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月上升，表明制造业市场需求保持增长态势；原材料库存指数比上月回升0.3个百分点，仍位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量降幅小幅收窄。

图2：PMI走势图（%）

数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥研究院

11月财新中国制造业PMI再次出现与官方PMI背离的走势，较10月下降0.3个百分点至20.9%；从分项指标来看产出指数和新订单指数均出现回落，但投入价格指数和产出价格指数再次加速上涨，达到五年来最高水平，通胀压力进一步加大；库存和用工状况都显示企稳基础并不扎实，需警惕后期经济转冷风险。

1.3 CPI、PPI

11月，CPI环比上涨0.1%，同比涨幅较上月扩大0.2个百分点。11月份价格继续上涨主要是受食品价格上涨导致，鲜菜价格环比上涨5.5%，影响CPI环比上涨0.14个百分点。11月，不包含食品和能源的核心CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.1%。

图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

11月PPI继续上涨，环比上涨1.5%，涨幅较10月扩大0.8个百分点；同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大2.1个百分点。工业行业价格普遍上涨，在调查的工业大类行业中36个行业产品价格环比上涨，29个行业产品价格同比上涨。部分重点行业价格涨幅持续扩大，煤炭开采、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比上涨幅度均有所扩大，是PPI涨幅继续扩大的主要原因。

1.4 M0、M1、M2

11月末，广义货币（M2）余额153.04万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.3个百分点；狭义货币（M1）余额47.54万亿元，同比增长22.7%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点；流通中货币（M0）余额6.49万亿元，同比增长7.6%。当月净投放现金689亿元。

11月当月人民币贷款增加7946亿元，同比多增857亿元；其中中长期贷款新增7710亿元，同比多增3115亿元；短期贷款新增1532亿元，同比少增987亿元。

图4：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）

数据来源：中国人民银行、中国水泥研究院

11月末，社会融资规模存量为154.36万亿元，同比增长13.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为104.2万亿元，同比增长13.4%。1-11月社会融资规模增量累计为16.08万亿元，比去年同期多2.49万亿元。11月份当月社会融资规模增量为1.74万亿元，比去年同期多7111亿元；其中当月对实体经济发放的人民币贷款增加8463亿元，同比少增410亿元。

2.需求面

2.1固定资产投资

1-11月，全国固定资产投资（不含农户）538548亿元，同比名义增长8.3%，增速与1-10月份持平。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.54%。

图5：全国固定资产投资及同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

分产业看，第一产业投资17099亿元，同比增长21.9%；第二产业投资210062亿元，增长3.3%；第三产业投资311387亿元，增长11.3%。第二产业中，工业投资206361亿元，同比增长3.4%；其中，制造业投资170152亿元，增长3.6%。

从到位资金情况看，固定资产投资到位资金548462亿元，同比增长5.4%，增速与1-10月份持平。

1-11月民间固定资产投资331067亿元，同比名义增长3.1%，增速比1-10月份提高0.2个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.5%，是支撑全国固定资产投资的主要力量。

2.2基础设施建设

1-11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）105938亿元，同比增长18.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。其中，水利管理业投资增长20.2%，增速回落0.7个百分点；公共设施管理业投资增长23.5%，增速回落0.1个百分点；道路运输业投资增长16.9%，增速加快1.3个百分点；铁路运输业投资增长5%，增速回落4.3个百分点。

图6：基础设施固定资产投资同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

2.3房地产业

1-11月份，全国房地产开发投资93387亿元，同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。在9月底房产新政出台后，房地产销售及施工增速开始回落，11月份回落态势明显。

图7：房地产开发投资及施工、竣工、销售面积同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积745122万平方米，同比增长2.9%，增速比1-10月份回落0.4个百分点。房屋新开工面积151303万平方米，增长7.6%，增速回落0.5个百分点。房屋竣工面积77037万平方米，增长6.4%，增速回落0.2个百分点。 1-11月份，商品房销售面积135829万平方米，同比增长24.3%，增速比1-10月份回落2.5个百分点。11月份房地产开发景气指数为94.04，比10月份回落0.06点。

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3.水泥量价

3.1产量

2016年前11个月全国水泥累计产量22亿吨，同比增长2.7%，增速比1-10月上涨0.1个百分点；11月当月水泥产量2.14吨，同比增长3.7%，增速较10月上涨0.7个百分点，自8月份起单月水泥产量同比增速保持上涨走势。熟料单月产量同比增速从7月份开始则保持下滑走势，直到10月份熟料产量同比增长11.86%。

图8：水泥、熟料累计产量及同比增速走势图（万吨，%）

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

分区域来看，11月份华东地区水泥当月产量同比增长8.87%，是拉动全国水泥当月产量增速上涨的主要动力。东北、西北两个地区11月份当月产量同比继续负增长，华北、中南、西南地区11月当月产量同比增速较10月均有下降。从累计产量来看华北、西南地区1-11月产量同比增长率最高，分别为9.49%、8.49%；中南、华东地区累计产量与去年相差不大，同比只有不到2%的增幅；东北、西北地区水泥产量在去年出现负增长的情况下今年继续保持负增长走势。

图9：各地区水泥累计产量同比增速走势图

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

分省份来看，11月份31个省市区中水泥当月产量同比下降的有11个，其中新疆当月产量同比下降12.2%，其次是黑龙江，产量同比下降10.8%，还有其他5个省市降幅也在5%以上；重庆当月水泥产量与去年持平，其余19个省市区当月水泥产量均为同比增长，涨幅最大的是西藏，当月产量同比增长62%，宁夏产量同比增长27.4%，还有其他6个省市区水泥当月产量同比增幅在10%以上。

图10：各省市11月水泥当月产量同比增速比较（%）

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

3.2价格

11月，全国水泥价格涨势趋稳，月末CEMPI为102.12点，较月初上涨4.25个点，涨幅较10月下降3.52%；月末CEMPI与去年同期相比上涨了21.65个点。11月末YRCPI涨至95.58，较月初上涨3.9个点，较去年同期上涨了18.87个点。

图11：近三个月全国及长江流域水泥价格指数走势比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

分区域来看，11月份，六大地区水泥价格指数环比涨幅均较10月明显下滑；东北地区水泥价格出现小幅回落，其余地区价格仍保持上涨走势；西南地区水泥价格指数环比上涨7.97个点，是六大区域中价格涨幅最大的；西北地区11月末水泥价格指数环比上涨1.11%，华北、华东、中南水泥价格指数环比涨幅在4%-5%左右。

图12：近三个月各区域水泥价格指数走势比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

分省市来看，11月份，水泥价格上涨的共23个，涨幅最大的是河北，11月末价格环比上涨近50元/吨，涨幅达16.6%；福建、贵州涨幅也超过了10%，天津、江西、内蒙古只有微弱上涨，市场行情大稳小动。辽宁、黑龙江、陕西、新疆四地水泥价格未发生明显波动，价格与上月底持平。河南、西藏、吉林、湖北价格出现下降，河南前期水泥价格大幅上涨引关注，错峰停产时间因此后移，价格于是出现回落；西藏施工进入尾声，需求进入淡季，水泥市场价格相应回落；吉林、湖北只是局部地区出现价格松动，整体价格仍稳定运行。

图13：11月末各省市水泥价格环比涨跌幅比较