费用大幅增长 华新水泥被疑为保股权激励
华新水泥（600801.SH）2012年费用大幅增长3亿元，净利润也出现了7年以来的首次同比下降，然而经营规模却没有明显扩大。对此，有投资者质疑，华新水泥有降低业绩保股权激励的嫌疑。
华新水泥2012年报显示，公司全年实现营业收入125.2亿元，同比下降1%；完成净利润5.56亿元，同比下降48%；EPS为0.59元。年报还显示，虽然公司营业规模出现下降，但销售费用、管理费用、财务费用均较2011年末有所增长，共计21.38亿元，较2011年同期增长3.34亿元，增幅达到18.5%。
华新水泥3月29日发布的股权激励草案显示，公司拟向16名激励对象授予297.33万份股票期权，分4期进行，以2013-2016年为考核期，每年的扣非后净资产收益率不低于10%。同时每年较上年的扣非后净利润增速的平均值不低于25%。
由于2012年净利润基数低，使得实现股权激励条件较为容易。此外，公司在建生产线的投产以及并购整合的进行，都为股权激励顺利达标提供了较强保障。
国泰君安4月1日研报显示，华新水泥目前在建的只有塔吉克斯坦3000t/d熟料线和湖南桑植2500t/d熟料生产线两条生产线，分别于2013年和2014年投产。未来产能的增加将来自于对区域内其他水泥企业的收购和整合。公司在2012年底已收购湖北华祥有限和湖北华祥鄂州公司，预计未来收购整合仍将持续。
另外，华新水泥的混凝土、骨料等业务在稳步推进：规划到2015年，年利用各类固体废物1600万吨，其中煤矸石100万吨、粉煤灰600万吨、工业副产石膏100万吨、冶炼渣800万吨。据国泰君安介绍：“虽然短期内效益不明显，但预计到2015年后将逐渐体现业绩。”
编辑：范建政
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