非洲水泥市场及中资企业在非发展状况报告

一、非洲基本状况分析

（一）地理环境

非洲大陆面积大约为3020万平方公里，占全球总陆地面积的20.4%，是世界第二大洲，非洲人口超过15亿，约占世界总人口六分之一。从地理位置上看，非洲大陆分为北非、东非、南非、西非和中非地区，共60个国家和地区。北非主要有埃及、阿尔及利亚等国，东非由埃塞俄比亚、苏丹、肯尼亚、坦桑尼亚等国组成，西非主要包括尼日利亚、尼日尔等国，中非主要有刚果等国，南非主要由南非、赞比亚以及莫桑比克等国构成。

图1: 非洲大陆地理位置划分

资料来源：水泥大数据研究院整理

（二）经济环境

非洲大陆是全球经济最不发达的地区，整体较为落后，2024年全年GDP约3万亿美元，占比全球3.1%左右，人均GDP在2000美元左右，远低于全球1万美元以上水平。2013年以来，非洲GDP增速在2%-5%之间，整体上略高于全球增速，2020年受新冠疫情影响，非洲经济出现罕见的-1.8%增速，2021年非洲经济强势复苏，当年达到4.8%，是近年来增速高点，2022-2024年非洲经济动荡中保持较强韧性，增速与全球整体基本相当。非洲开发银行预测，2025年非洲经济保持复苏向好势头，预计全年增速4.1%，较2024年加快0.9个百分点，跑赢全球整体。

图2: 非洲GDP增速略高于全球

数据来源：水泥大数据（http://data.ccement.com/）

二、非洲水泥市场概况

（一）水泥产能产量

2011年，非洲地区水泥产能为2.15亿吨，2014年增长至2.62亿吨，年均复合增长率6.8%，三年间水泥产量增加了0.2亿吨，然而由于从投入、维护和零件的可用性到外汇的获取等延时因素往往会限制生产，导致国内生产率与国家生产能力相比要低得多，水泥产能利用率从76%下降至70%。2014-2020年非洲经济继续保持增长态势，大量的住房和基础设施工程建设支撑着水泥需求，水泥产能和产量继续扩大，2020年非洲水泥产能扩大至3.86亿吨，水泥产量达到2.13亿吨，但产能利用率达到55.1%的低位水平。2021-2025年，非洲年均人口增长率2.5%左右，按照人口增速来看，预计2025年非洲水泥产能和产量将分别达到4.37亿吨、2.44亿吨，水泥产能利用率将小幅上升至55.9%。

图3:非洲地区水泥产能、产量稳步增长

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（二）水泥消费

非洲水泥产量基本能满足该地区水泥需求量，进口占比较小，不足千万吨。截至2024年底，非洲总人口超过了15亿，其中北非大约2.72亿，占比17.9%，撒哈拉以南非洲人口12.4亿，占比82.1%。尽管北非人口较少，但该地水泥消费量却占据整个非洲4成左右，2014年，非洲共消费水泥1.95亿吨，其中北非消费0.99亿吨，占比50.6%，撒哈拉以南非洲消费0.96亿吨，占比49.4%，然而到了2020年，北非消费比重出现较大幅度下降，2024年北非消费占比继续下降。数据显示，2024年非洲共消费水泥2.6亿吨，其中北非消费1亿吨，占比下降至38.6%，撒哈拉以南非洲消费1.6亿吨，占比上升至61.4%。人均年消费方面，非洲整体较低，2024年仅有174kg，较2020年小幅提升11.3kg，与此同时区域间分化严重，2024年北非人均年消费375kg，撒哈拉以南非洲为130kg，尽管南部非洲人均消费较低，但消费量稳步提升。未来随着南部非洲城镇化率进一步提升，人均水泥消费量有望保持增长态势。

图4:非洲人均水泥消费量整体偏低

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（三）竞争格局分析

目前非洲一半以上的水泥产能集中在10家龙头企业中，产能占比在50%左右，其余规模较小的企业则瓜分了剩余产能。由于非洲每年面临1000亿美元的基础设施缺口,大企业生产的水泥在满足这些重大基础设施需求方面发挥着关键作用。

表1：非洲水泥市场主要参与者

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（四）主要水泥大国概况

1.埃及

埃及是非洲仅次于尼日利亚的第二大经济体，同时也是非洲最大的水泥生产和消费大国，埃及的水泥工业在国家经济中发挥着基础性作用，直接为基础设施发展和建筑行业做出贡献。水泥企业方面，最大的水泥公司是阿里什水泥、苏伊士水泥集团、拉法基埃及水泥（Holcim）、Assuit水泥（Cemex）、Amreyah水泥（Inter cement）、Beni Suef 水泥（泰坦集团）、阿拉伯水泥和西奈水泥。阿里什水泥厂拥有4条生产线，每条生产线日产 5500 吨，是埃及最大的水泥厂。

2024年，埃及水泥产量4550万吨，同比下降3.19%。2022年，埃及政府加大重点工程项目投资，水泥需求获得支撑，消费量重回5000万吨以上，达到5120万吨，同比增长4.5%，其后水泥消费出现一定程度下降。2023-2024年，埃及为缓解国内过剩压力，加大对外出口力度。2024年，埃及共出口水泥及熟料1084.1万吨。水泥出口357.4万吨，主要出口利比亚、以色列等国，二者分别为130.7万吨、57.4万吨。熟料出口726.7万吨，其中科特迪瓦201.8万吨，加纳158.7万吨，黎巴嫩、喀麦隆、西班牙等国在30-50万吨之间。

图5:2024年埃及水泥产量小幅下降

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价格层面，2021年7月，埃及竞争管理局（ECA）出台了水泥生产限制措施（水泥企业强制配额制度），企业被要求至少减产10%以上，当年水泥价格涨至1050埃及镑/吨。2022年7月，这一政策宣布延长至2025年6月（尽管后来取消强制政策，但企业仍愿减产10%），其后水泥价格一路上涨。截至2025年9月，埃及水泥价格5000埃及镑/吨，较2024年上涨66.7%。

图6:2020年以来埃及水泥价格一路上涨

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经营效益方面，主要企业营业收入、利润方面均出现明显好转。2025年上半年，阿拉伯水泥公司实现营业收入54.5亿埃及镑，同比增长40.3%，净利润为13.9亿埃及镑，较2024年同期的3.4亿埃及镑实现质的飞跃。Misr Cement营收、利润同步增长，营业收入同比增长68.8%，净利润增幅超4500%。西奈水泥净利润增幅相对较小，同比增长18%至7.7亿埃及镑。

表2：2025上半年部分埃及水泥公司经营业绩

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埃及水泥行业目前面临着几个主要挑战：第一是市场过度饱和。埃及水泥出口大幅增长（2024年水泥熟料出口达到1084.1万吨，出口总额9.1亿美元）可能表明国内市场过度饱和，促使企业寻求海外增长机会。这可能会给国外市场的物流和市场开发带来挑战。第二是环境可持续性。随着全球越来越关注环境可持续性，水泥行业的碳足迹成为一个重大问题。苏伊士水泥集团(SCGC)等公司正在投资减少对环境影响的项目，但这些投资可能成本高昂，而且可能需要更长时间才能产生回报。第三是建筑材料价格飙升。在价格大幅上涨后，立法者呼吁对建筑材料进行价格控制。钢筋和水泥价格上涨达到创纪录水平，对小型承包商产生了重大影响，迫使一些承包商停止运营。该行业面临着潜在的垄断行为以及在价格管制环境下保持盈利能力的挑战。

2.尼日利亚

尼日利亚是非洲最大的经济体和人口大国，总人口超过2亿，同时是非洲第二大水泥生产国，尼日利亚水泥行业的特点是需求整体稳定。近年来，基础设施建设、城市化进程以及政府的支持性政策推动了该国水泥行业的蓬勃发展，强劲的需求鼓励着水泥生产商继续增加现有设施的产能，2024年水泥总产能达6560万吨，水泥需求量2974万吨，同比增长4%，尽管水泥需求保持稳定，但产能过剩严重已是不争事实，2024年过剩率超过50%。

图7:尼日利亚水泥消费量走势

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尼日利亚历来是非洲水泥行业的领导者，拥有非洲大陆三大水泥生产商-丹格特、BUA 和拉法基尼日利亚公司（已被华新建材收购）。这些公司主要供应尼日利亚国内水泥市场，丹格特也是非洲大陆市场的主要参与者。丹格特拥有水泥产能5200万吨，占据国内市场59.5%的份额，也是撒哈拉以南非洲地区最大的水泥生产商，BUA水泥（CCCN和Obu水泥于2020年1月合并而成）排名第二，占国内市场份额27.6%，紧随其后的是拉法基尼日利亚公司，占国内市场份额12.9%。目前尼日利亚人均水泥年消费量仅有128公斤左右，远低于全球人均477公斤消费水平，水泥行业占尼日利亚GDP的比例不到1%，这一数字凸显了未来进一步增长的潜力，随着尼日利亚继续加大基础设建设力度，水泥需求有望继续保持增长。

图8:尼日利亚市场竞争格局

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水泥价格方面，2024年，受高通胀、奈拉贬值和生产成本上涨等影响，尼日利亚水泥价格居高不下，尽管政府也采取了一定干预措施，但并未解决成本的根本问题。截至2024年年底，尼日利亚水泥价格180000奈拉/吨，同比上涨80%。2025年8月，多地50kg袋装水泥售价超过10000奈拉/袋。

水泥企业的生产成本中，燃料和电力占据主要部分。尼日利亚现代住房建设仍然主要依赖砖块和砂浆，并且可以通过使用水泥来实现，水泥基产品是住房开发的关键组成部分，水泥约占建筑成本的40%。

2025年1-9月，尼日利亚水泥行业实现营收、利润双增，行业营收4.8万亿奈拉，同比增长32.3%，净利润1.2万亿奈拉，同比增长219.7%。具体来看，尼日利亚最大的水泥生产商Dangote公布数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入3.2万亿奈拉，同比增长23.2%，净利润0.74万亿奈拉，同比增长166.3%。BUA Group营业收入大增47.2%至8587亿奈拉，实现净利润2899亿奈拉，同比增长492%。Lafarge Africa经营同样向好，实现营业收入7804.8亿奈拉，同比增长63%，净利润2077.8亿奈拉，同比增长246%。

图9、10： 2025年前三季度尼日利亚三大水泥企业营收、利润情况（亿奈拉）

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三、中资企业在非发展状况

（一）对非投资整体恢复

中国政府历来重视与非洲国家的经贸合作，“一带一路”提出后中国加大对非投资力度。2017年对非直接投资净额达到41.1亿美元，同比增长71.1%，2018年继续保持增长势头，当年投资净额53.9亿美元，同比增长31.3%，2019年受新冠疫情等各种不可控因素影响出现下降，2020年后重拾增势，2021年投资净额恢复至49.9亿美元，同比增长18%。2022年，或受疫情影响，投资净额出现大幅下降。截至2024年年底，尽管投资净额同比出现一定下降，但较2022年仍呈恢复态势。未来随着中国对外开放步伐进一步加快，以及非洲经济广阔的增长前景，预计中国会稳步增加对非投资。

图11:近年来中国对非直接投资净额整体恢复

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（二）中资企业在非产能持续扩大

2015年之前，中资企业走进非洲步伐总体缓慢，投资运营熟料产能在600万吨出头，2015年“一带一路”战略构想提出后，中资水泥企业投资步伐有所加快，2018年运营熟料产能突破800万大关，2020年之后对非投资进入新阶段，产能迅速扩张。截至2025年10月，中资企业在非运营28条熟料生产线，合计产能3171万吨，占比海外熟料产能31%。

图12:中资水泥企业在非产能逐渐扩大

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（三）尼日利亚产能较多 未来进一步增加

从中资企业在非布局看，中资企业产能多集中在尼日利亚，目前中资企业在该地有熟料产能852.5万吨，占比26.9%；其次为埃塞俄比亚，产能449.5万吨，安哥拉和莫桑比克产能均为310万吨。当前西部水泥、华新建材在莫桑比克均有一条生产线建设中，产能合计279万吨，一旦投产，产能将超越埃塞俄比亚和安哥拉，成为非洲大陆仅次于尼日利亚的第二大产能集中地。

图13:中资水泥企业在非产能分布

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（四）华新建材、西部水泥在非产能领先

在非投资的主要企业中，华新建材位列第一，产能占比达52.3%，特别是2025年8月完成收购拉法基非洲水泥公司后，熟料产能大增852.5万吨，迅速拉开与西部水泥差距。西部水泥以666.5万吨产能位列第二，产能占比21%。华新建材和西部水泥是在非布局的主要中资企业，二者持续加大在非布局，目前尚有多个在建项目，预计新产线投产后，未来二者地位将更加巩固。

表3：中资企业在非产能情况

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（五）主导企业非洲营收稳步提升 形成新的增长点

西部水泥、华新建材稳步推进国际化战略，持续加大非洲市场布局，在非营业收入稳步提升。2025年上半年，西部水泥实现在非水泥熟料销量337万吨，平均售价556元/吨，销售价格远超国内，实现营业收入19亿元，占比全部营收35.1%，这为公司贡献了新的营收增长点。

表4：2025上半年西部水泥在非经营情况

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华新水泥海外布局已久，营业收入稳步增长。今年上半年，华新建材海外实现营业收入44.3亿元，同比增长19.7%，其中非洲业务营业收入21.4亿元，占比海外收入提升至48.2%，这在一定程度上对冲了国内营收下滑的幅度。

图14:华新建材海外营收走势

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四、未来非洲市场投资机会展望

尽管非洲国家整体经济落后，未来城镇化和基础设施建设空间较大，但多数水泥大国均面临产能严重过剩局面，未来投资机会较为稀缺。但也有些国家经济发展潜力大，水泥需求强劲，加之当地水泥产能利用率低下，水泥供需出现缺口，市场机会值得把握。

（一）坦桑尼亚（需求增长+成长空间大）

坦桑尼亚位于非洲东部，北与肯尼亚和乌干达交界，南与赞比亚、马拉维、莫桑比克接壤，西与卢旺达、布隆迪和刚果（金）为邻，东濒印度洋。近年来，得益于基础设施领域的大量投资和大力发展出口贸易，坦桑尼亚经济迅速崛起，GDP增速在5%左右，是非洲地区经济增速最快的国家之一。受益于经济快速增长，近年来坦桑尼亚水泥需求稳步增长，2024年水泥消费763.7万吨，同比增长1%。人均消费117公斤，处于较低水平。

图15:坦桑尼亚水泥需求稳步增长

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尽管坦桑尼亚水泥需求呈现增长态势，但国内已经出现过剩现象。2024年，国内产量770万吨，产能利用率60%左右。2016年及之前，国内水泥供应不足，坦桑尼亚主要通过进口补充，2017年开始，坦桑尼亚成为水泥净出口国，但进出口量差距不大，加之产能增长速度快于需求，过剩情况开始加剧。2020-2024年，进出口水泥基本在20-35万吨之间，出口37-60万吨上下。2024年水泥进口31.6万吨，出口37.9万吨，进口地主要为桑给巴尔（该地无水泥产能），出口地区主要为达累斯萨拉姆、坦噶等东部水泥富集和港口城市。出口流向看，卢旺达、布隆迪是主要出口国家，2024年出口量分别为21.5万吨、10.2万吨。

图16:坦桑尼亚水泥进出口变化

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从竞争格局看，坦桑尼亚有窑企业有7家，熟料总产能728.5万吨，其中中资企业华新建材旗下马文尼石灰石公司产能263.5万吨，占比36.2%，是该地最大的水泥企业。丹格特产能186万吨，位列第二。本地老牌企业坦噶水泥位列第三，产能108.5万吨。海德堡旗下坦桑尼亚波特兰水泥公司产能93万吨，位列第四。其余企业产能较小，单体占比多在5%以下。整体来看，坦桑尼亚市场竞争格局较好。

表5：坦桑尼亚主要企业熟料产能信息

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尽管坦桑尼亚水泥出现过剩，但得益于需求增长和竞争格局良好，水泥价格整体上处于上涨状态。2024年，水泥价格140美元/吨，同比上涨2.9%。若考虑到坦桑尼亚先令对美元贬值情况，近年来坦桑尼亚水泥价格涨幅可能更大。

图17:坦桑尼亚水泥价格走势

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展望未来，坦桑尼亚政府致力于经济发展，改善营商环境，进一步加大对连接主要城市得铁路、公路网扩建和升级、港口设施等现代化改造等基建，以及住宅和商业建筑等投资，水泥需求前景比较乐观，预计未来4-5年平均增长5%以上，加之汇率相对稳定和竞争格局较好，水泥价格具备较好上涨基础。看好坦桑尼亚水泥行业发展前景。

（二）埃塞俄比亚（供需短缺+增长空间大）

埃塞俄比亚人均水泥消耗量为76公斤，是东非地区最低的国家之一。由于行业面临购买力低以及水泥产能限制等各种挑战，水泥需求在过去5-6年里处于较低水平。2025年6月，该国水泥产能扩大至2000万吨，然而由于机器陈旧且维护不善，实际生产能力相对偏低，水泥供需面临一定短缺。IMF预测，到2028年，埃塞俄比亚GDP总量将突破280亿美元，未来数年经济将保持高速增长态势。在GDP增长的推动下，埃塞俄比亚水泥市场需求将持续增长，预计到2025年将增长至1200万吨。另外，由政府主导的机场、公路、能源以及资源项目等大型基础设施项目的启动也可能刺激水泥需求，住房和基建成为埃塞俄比亚水泥市场的主要驱动力，看好未来埃塞俄比亚增长空间。

（三）南非（产能过剩+未来有增长空间）

需求方面，2024年水泥消费1378万吨左右，需求保持稳定。随着建筑活动的不断增长和城乡基础设施建设的蓬勃发展，水泥需求将不断增加，预计2025年至2028年间，南非水泥消费量将以2.5%的复合年增长率增长，到2028年水泥需求将达到1600万吨左右。

供给方面，目前南非水泥产能2200万吨左右，但产能发挥率较低，在60%左右，目前尚无太多增量产能进入，供给整体稳定。

尽管南非水泥市场未来仍有增长空间，但该地面临着一定低价进口水泥竞争压力，加之南非经济增速偏低，公共工程低迷和房地产市场放缓，这可能影响需求释放程度，对未来市场抱谨慎乐观态度。