[专题]海螺水泥北方市场拓展之路

一、海螺水泥市场拓展历程

海螺水泥的前身是宁国水泥厂，经过几十年的发展，海螺成为中国水泥行业的代表性企业，其发展历程主要经历了深耕华东、进军中南、剑指西南以及开拓北方等阶段，并以北方市场的开发为标志最终基本完成了全国性布局。

图1:海螺水泥熟料分布图

数据来源：水泥大数据（http://data.ccement.com/）

二、海螺水泥北方市场拓展概况

海螺水泥主要布局在南方地区，北方地区经营较少，截至当前，海螺在北方地区熟料产能分布2005万吨左右，占比全国9.2%。海螺水泥开拓北方市场主要在2008-2015年进行，“十三五”之后动作较少。开拓方式主要有三种，第一是直接下场，自建或者收购熟料线，进行生产和管理，这是最主要方式；第二是参股同行，加强区域合作或获得投资收益，辅助开拓市场；第三是开展贸易包销，这是针对泛东北地区产能过剩问题的特定办法。

（一）直接下场 自建或收购

海螺水泥在北方的生产线分布在陕西、甘肃、新疆、山东以及内蒙等五省，其中陕西七条熟料线，合计产能1085万吨，陕西是海螺在北方地区产能分布最大的省份；其次是甘肃，共四条熟料线，产能553万吨，而新疆、山东及内蒙各一条，产能分别为88万吨、155万吨、124万吨，陕西和甘肃是海螺在北方市场的主要布局地区。

表1：海螺水泥在北方地区项目一览

资料来源：水泥大数据研究院整理

1. 甘肃：海螺开拓北方第一站

甘肃地区是海螺开拓西北市场第一站，也是布局北方市场的开端。2007年，海螺在华东和中南市场开疆拓土取得阶段性胜利，为积极响应国家“西部大开发”战略，决定开发广阔的西北市场。从2008年9月动土开建平凉第一条5000t/d生产线到2014年12月投产临夏一条5000t/d生产线，6年时间里海螺在甘肃建设三条、收购一条熟料生产线，合计产能552万吨。

表2：甘肃地区水泥企业熟料产能情况

资料来源：水泥大数据研究院整理

从各企业在甘肃地区熟料产能分布来看，中国建材1968.5万吨，占比47.7%，是甘肃地区最大的水泥企业，海螺水泥552.8万吨，占比13.4%，二者合计占比61.1%，对市场具有较强掌控力。平凉、临夏共有630.3万吨熟料产能，海螺占比88%，具有绝对控制力。

2. 陕西：海螺北方市场大本营

2010年，国务院27号文下发，鼓励现有水泥企业兼并重组，借助政策东风，海螺水泥将并购重组作为“十二五”期间市场拓展的重要手段。2011年9-11月，海螺水泥一次性并购重组了陕西众喜水泥集团旗下的4个子公司，成立乾县海螺、宝鸡海螺、凤凰山海螺、金陵河公司等4家企业，再加上2009年自建礼泉海螺、千阳海螺等三条熟料线，海螺水泥在陕产能迅速扩大，一跃成为一方霸主。截至当前，海螺水泥在陕产能1085万吨，占比20%，陕西地区成为海螺在北方市场的大本营。

图2:关中地区水泥企业竞争格局

数据来源：水泥大数据（http://data.ccement.com/）

陕西水泥市场竞争格局中，本土企业西部水泥产能最大（25.0%）,金隅冀东位列第二（22.2%），海螺水泥屈居第三（20.0%），尽管海螺水泥在整体上排名第三，但在水泥消费较为旺盛的关中地区占据头把交椅。关中地区熟料产能近80%，是陕西地区产能集中地，其中海螺拥有产能1085万吨，占比25.1%，超出金隅冀东和西部水泥。

3. 内蒙古：拓展北方市场迈出坚实一步

2022年4月，海螺与内蒙古扎鲁特旗兴塔矿业有限责任公司、秦皇岛市卓众实业有限公司签署了股权转让协议，收购了其分别持有的宏基水泥72.77%、7.23%的股权，转让完成后，海螺水泥持有宏基水泥80%的股权。同年5月，海螺组建东北大区，控股子公司宏基水泥出资设立了赤峰海螺水泥有限责任公司，宏基水泥与哈河水泥签署了资产转让协议，由赤峰海螺受让了哈河水泥的水泥、矿粉生产线及相关土地使用权等资产。此次收购完成，标志着海螺开始在内蒙布局，产能向北扩展，发力辽吉黑三省和内蒙古自治区，并将不断在东北区域扩大规模和实力，拓展北方市场迈出坚实一步。

（二）参股同业 加强合作

参股同行是海螺水泥开拓北方市场的辅助手段，整体动作较少。2015年前后，西部水泥通过一系列整合动作，在陕南市场上占有74%市场地位，成为陕西省规模最大水泥生产企业;海螺水泥通过新建、以及收购老牌企业众喜等，成为关中地区的强势企业。2015年6月，西部水泥向海螺水泥配售9.03亿股新股，股份比例16.67%，其后海螺不断增持，截至2023年9月，海螺水泥持有西部水泥29.14%股份，是西部水泥第二大股东。二者强强联合，在整个陕西的市场集中度达到45%，这对海螺增强市场有效掌控，强化关中地区市场份额具有重要意义。

表3：海螺水泥参股北方水泥企业情况

资料来源：水泥大数据研究院整理

2021年10月，海螺水泥以集中竞价交易方式买入亚泰集团股份1.62亿股，占亚泰集团已发行股份的5%，触及举牌线，其后海螺通过上交所交易系统集中竞价交易或大宗交易等方式继续增持亚泰集团股份。截至2023年9月，海螺共持有亚泰集团股份1.72亿股，持股比例5.31%，成为第二大股东，这对加强与东北地区水泥企业合作、维护区域行业稳定起到了积极作用。

（三）牵头成立“东北办” 包销东北熟料

2020年10月海螺水泥联合众多水泥企业，牵头成立“东北办”，其主要职责为协助有关部门落实产业政策，监督并反馈错峰生产政策执行情况；制止开大票、卖冬储、低价倾销等扰乱公平竞争市场秩序的行为;做好水泥熟料南北市场有序对接并包销东北熟料。2020年，海螺水泥熟料贸易量达到12800万吨天量，2022年市场迅速走弱，海螺不再包销东北熟料，公司熟料贸易量骤然下滑至2694万吨，2023年上半年，海螺水泥熟料贸易量仅有381万吨，较2020年已可忽略不计。

图3:近两年海螺水泥熟料贸易量大幅萎缩

数据来源：水泥大数据（http://data.ccement.com/）

三、海螺水泥北方市场拓展未来展望

（一）产能过剩日趋严重 兼并重组或将再起

2022水泥行业需求端下滑幅度超10%，全年熟料真实产能利用率在61%左右，达到近年来低点，进入2023年后需求持续走弱，截至2023年9月，预计熟料真实产能利用率下降至57%左右，产能过剩矛盾更加尖锐。尽管当前前十大企业熟料产能集中度在60%左右，但集中度仍不高，市场相对分散，恶性竞争时有发生，严重损坏行业利益。在此背景下，停止产能置换，停止新建产线，加快行业并购重组，提高集中度，优化供给结构和竞争格局或为行业高质量发展的良策。海螺水泥也曾多次表示，将聚焦水泥主业，稳步推进国内项目并购，原则上不会购买指标新建产能，但可能会在合适的时间地点，在没有布局和有效益的时间地点做一些兼并重组，稳住公司份额。可以预见，未来公司拓展北方市场将主要以兼并重组的形式进行。

图4: 2023年1-9月熟料产能利用率创新低

数据来源：水泥大数据（http://data.ccement.com/）

（二）泛东北地区或成开拓重点 但也困难重重

1. 消费低迷 产能过剩严重

2011-2014年，泛东北地区水泥行业消费稳步增长，年均达到1亿吨以上，产能利用率保持高位，2015年受房地产下滑等因素影响，需求下破9000万吨。2016年行业供给侧改革后，全国水泥行业逐步走出低迷，利润创下高位，然而泛东北地区需求持续萎缩，加之产能过剩严重、错峰执行不到位、行业自律性差等原因，产能利用率持续走低，行业出现连年亏损。2022年，泛东北地区水泥消费量6000万吨左右，整体低迷，熟料产能利用率40%左右，达到近年来低位水平。

图5: 泛东北地区消费低迷、产能过剩严重

数据来源：水泥大数据（http://data.ccement.com/）

2. 集中度低 竞争格局较差

泛东北地区熟料产能11749万吨左右，其中辽宁地区熟料产能达5420万吨，占比46.1%，辽宁地区竞争格局对整个泛东北地区水泥行业影响较大。从市场参与者来看，山水水泥、天瑞水泥、大鹰水泥基本势均力敌，中国建材、金隅冀东参与度不高，中小企业众多，头部特征不明显，竞争格局相对较差。

表4：辽宁地区水泥市场参与情况

资料来源：水泥大数据研究院整理

3. 产能过剩为根源 开拓泛东北存在较大变数

近年来，泛东北地区水泥熟料通过船运南下，对华东和华南市场造成一定冲击，需求下滑和产能过剩背景下这种不利影响会更加明显，泛东北地区不稳可能会传导至全国市场。近年来，行业曾多次采取行动解决泛东北地区水泥市场过剩问题，包括2019年新组建的内蒙古水泥集团公司、辽宁云鼎水泥集团、吉林水泥集团等企业集团推进区内优势水泥企业实施联合重组，2020年成立“东北办”包销熟料，2021年中国建材、金隅冀东及辽宁大鹰水泥签约组建新公司，2022年天山股份与金隅冀东成立联合销售公司等，但整体效果并不明显。近期市场传闻海螺拟斥资5亿元托管大鹰水泥，进行利润分成，大鹰水泥被托管的4条水泥熟料生产线所有人员全部解聘，重新竞聘上岗。考虑到当前行业下行期、泛东北地区水泥行业的困顿现状和资产资质，海螺开拓泛东北市场存在机遇，但也存在较大变数和不确定性。