华新水泥：担保议案通过

　　华新水泥11月4日公告，为项目建设与公司发展需要，公司股东大会逐项审议通过了关于为9家控股子公司银行借款提供担保的议案，即华新水泥（郴州）有限公司、华新水泥(麻城)有限公司、华新水泥(渠县)有限公司、华新水泥(株洲)有限公司、华新水泥重庆涪陵有限公司、华新水泥(阳新)有限公司、华新水泥(武穴)有限公司、华新水泥(襄樊)有限公司、华新水泥(赤壁)有限公司等公司控股子公司需向银行申请贷款共计14.9亿元人民币、1500万美元，由公司提供全额担保。

　　华新水泥此次担保，是为了保证公司产能扩张的资金需求，同时提高公司利用余热发电的能力，将进一步巩固公司区域龙头地位和提高公司盈利水平。未来随着落后产能淘汰，有利于公司在中南地区进行产业整合，对公司业绩保持稳定增长十分有利。公司不断加大发展余热发电，华新武穴、阳新和信阳的余热发电项目已经动工，预计在2008年底并网发电，到时每年可新增供电量3亿千瓦时，可节省1.8亿元的电费，也有利于降低生产成本。

　　有关专家分析，华新水泥股东会通过为控股子公司提供担保的议案，保证公司产能扩张的资金需求和提高余热发电能力的长期战略实施，将进一步巩固公司区域龙头地位和提高盈利水平。未来随着落后产能淘汰，有利于公司在中南地区进行产业整合，对公司长期业绩保持稳定增长十分有利；但未来水泥需求下降将成为公司业绩提升的最大不利因素。

　　据统计，湖北水泥新型干法比重，由2003年的26%上升到2007年的56.7%，预计2010年将达到80%。公司在湖北的市场占有率有望从07年的23.3%上升到2010年的40%以上，公司湖北信阳日产4000吨和襄樊2期日产5000吨熟料项目即将在2008年下半年投产，共增加水泥产能约360万吨。而湖南省2007年水泥落后水泥比重约为75%，落后产能淘汰的进程将在国家限制小水泥的政策引导下大大加快，公司在湖南株洲和郴州分别建设的日产4500吨和5000吨熟料生产线也将在2009年投产，有望实现在目前500万吨产能上升到1000万吨，将为公司2009年后业绩提升产生重要作用。

　　华新水泥07年熟料产能为1,850万吨，水泥产能3,320万吨（水泥品种不同，熟料占比不同，最低的复合水泥，熟料占比仅为50%），预计未来三年公司在湖北、湖南、重庆、四川、河南的生产线将陆续投产，熟料产能在未来三年内的产能增长潜力较大，将达到2008年3000万吨以上，2009年3500万吨以上，2010年接近5000万吨。

　　作为区域水泥龙头，主要市场在两湖地区为主的中南地区，此外在西南地区，西藏有40万吨水泥产能，占西藏水泥总产量160万吨的25%，另有一条年产60万吨水泥生产线在建；在云南有160万吨产能，但市场占有率不到5%，远低于拉法基610万吨产能。5.12大地震之后，公司不失时机地加大川渝地区投资以把握重建带来的市场机会。已开工建设重庆渝北和涪陵的2条日产4600吨熟料和四川达州日产4000吨熟料生产线，以及万源的日产2500吨熟料生产线，预计将使公司在川渝地区水泥产能将在2010年前增加620万吨，达到720万吨。

　　值得注意的是，未来中短期水泥需求下降将取代成本上升，成为严重影响公司未来产能投放后的经济效益的最大不利因素。2008年上半年公司水泥销售毛利率为21.02%，比2007年同期下降了1.5个百分点，主要原因在于上半年煤炭价格持续大幅上涨，导致公司单位产品燃料成本上升明显。目前，煤炭价格已经开始回落，成本压力得到一定缓解，但预计未来三年内固定投资下降引起下游需求不足，将对公司业绩增长构成较大威胁。受全球金融危机和国内房地产萎缩影响，国内以出口为主导的制造业和房地产行业固定资产投资增速下降，并且目前房地产行业不景气直接导致了地方政府土地收入的下降，而制造业企业利润的下滑亦使地方政府税收开始下降，使政府进行地方建设的投资能力也大大下降，也将促使固定投资额下滑。

　　公司2008年1-9月实现营业收入45.29亿元，同比增长38.51%；净利润3.36亿元，同比增长73.87%；基本每股收益0.87元，每股净资产9.78元，净资产收益率8.52%。