建研集团：经营底部 修炼内功 重回成长可期
兴业证券
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2016-08-18 10:14
事件：
建研集团发布2016年半年报：实现收入5.6亿，同比下降13.6%，归属上市公司净利润8675万，同比下降20.69%，每股收益0.25元。公司预计1-9月净利润变动区间【-25%，5%】。
点评：
经营处于底部，2季度降幅收窄。分季度，Q1、Q2收入分别下降16.6%、11.3%，净利润下降17.8%、22.9%。其中，减水剂下降11.12%，但二季度销量同比已转正，检测业务下降7.5%，系外部需求较弱和公司控制应收账款共同所致。
毛利率下滑，费用率上升。Q2毛利率为34.3%，较Q1下降5个百分点，系原材料成本上升但产品提价滞后所致，其中减水剂毛利率下降2.7个点至35.79%，检测业务基本持平。因收入下降影响公司销售、管理费用率上升1.2、0.5个百分点至9.36%、10.3%。应收账款9.1亿，经营性现金流净额为1.1亿。
建研O2O获得突破，关注"大检测"进展。上半年公司推出了线上平台"建研家商城"，是行业内首家以混凝土、检测、设计、五金配件为一体的线上平台，目前平台会员超过2000家，平台商户超过500家，日成交金额超过100万，通过线上线下资源整合有望快速扩大市场份额。此外，公司"大检测"战略不改，经过1年多业务调整目前公司资产结构、现金流状况更加稳健，外延扩张基础更为扎实。
编辑：鞠丽
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