2025年上半年尼日利亚水泥市场：销量下滑 成本上升 业绩增长却依然强劲
2025年上半年，尼日利亚水泥行业在通胀压力和成本上升的背景下，依然实现了显著的财务增长，但销售量有所下降。尽管统计局报告的通货膨胀率高达22.2%，全球能源价格波动成为成本增加的主要驱动力，但水泥行业通过有效的成本控制和战略性价格调整，取得了不俗的成绩。
在成本方面，水泥行业的销售和分销费用增长了25.8%，从2024年上半年的4401亿奈拉增至2025年上半年的5539亿奈拉。Dangote的销售和管理费用增长了10.5%，达到4457亿奈拉。Lafarge报告称销售和分销成本增长了44.3%，达到774亿奈拉，而BUA的相关费用增长了82.9%，达到298亿奈拉。这些增长主要归因于物流成本上升，以及尼日利亚和泛非市场运输和分销网络面临的挑战。
尽管面临成本压力，水泥行业的税后利润（PAT）仍达到8345亿奈拉，比2024年上半年的2275亿奈拉增长了266%。其中，Dangote以5205亿奈拉的税后利润领先，比1899亿奈拉增长了174.1%；Lafarge的税后利润为1327亿奈拉，比294亿奈拉增长了352%；BUA的税后利润为1809亿奈拉，比343亿奈拉增长了428%。
行业总收入增长了38.3%，达到3.17万亿奈拉。Dangote贡献了2.07万亿奈拉，增长了17.7%；Lafarge录得5170亿奈拉，增长了74.9%；BUA录得5803亿奈拉，增长了59.4%。这一收入增长主要得益于为抵消通货膨胀而进行的战略性价格调整，特别是在尼日利亚，Dangote的收入增长了45.5%，达到1.44万亿奈拉。
Dangote Cement首席执行官Arvind Pathak强调了行业的韧性：“我们很高兴报告2025年上半年的稳健业绩，突显了我们业务在关键宏观经济指标改善的情况下的实力、韧性和适应性。”
行业息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长了53.5%，估计为1.45万亿奈拉。其中，Dangote的EBITDA增长了41.8%，达到9449亿奈拉，利润率为45.6%；Lafarge估计为2091亿奈拉；BUA约为3000亿奈拉。
然而，行业销量下降了5.3%，2025年上半年总销量为2280万吨，而2024年上半年为2410万吨。Dangote报告称，由于房地产和私人建筑项目放缓，公司产量下降了4.1%，至1340万吨，尼日利亚销量几乎持平于900万吨。Lafarge和BUA也经历了类似的销量下降，估计合计为940万吨，这是由于消费者支出减少以及尼日利亚和泛非市场政府基础设施项目的延迟。
除了生产成本之外，纳税义务进一步影响了净收益，行业总税费升至3105亿奈拉。Dangote的税收翻了一番，达到2096亿奈拉；Lafarge的税收增长了287.8%，至671亿奈拉；BUA的税收增长了477%，至339亿奈拉。这反映了更高的盈利能力，但也凸显了行业的财政负担，特别是在尼日利亚，那里的财政整顿和外汇改革增加了纳税义务。
尽管如此，水泥公司仍表现出对股东的承诺，分配了6664亿奈拉的股息。Dangote支付了5026亿奈拉，并在其年度股东大会上获得批准；Lafarge宣布了838亿奈拉的股息；BUA在2025年上半年没有具体支付股息，但他们在截至2024年12月的年度支付了每股13.00奈拉的股息。行业平均每股收益（EPS）为48.43奈拉，比2024年上半年的14.01奈拉增长了2024%，其中Dangote为30.74奈拉（增长173%），Lafarge为8.24奈拉（增长352%），BUA为5.34奈拉（增长428%）。
在运营方面，行业在成本管理方面取得了长足的进步。Dangote开始分阶段交付1600辆CNG动力卡车，以降低物流成本并提高环境效率。Lafarge的成本控制措施为营业利润带来了1923亿奈拉的增长，增长了143.7%；BUA的运营效率支持营业利润增长199.4%，达到2454亿奈拉。
行业净债务增长了2.1%，估计为2.5万亿奈拉，其中Dangote的净债务从2.06万亿奈拉降至2.01万亿奈拉。资本支出总额为2581亿奈拉，其中Dangote支出1663亿奈拉，Lafarge支出289亿奈拉，BUA估计为630亿奈拉。投资集中在新工厂、配送卡车和能源效率升级上，反映了行业对长期增长的承诺。
与此同时，宏观经济状况带来了持续的风险。国际货币基金组织将2025年全球GDP预测下调至2.8%，理由是贸易紧张局势和气候相关冲击。撒哈拉以南非洲的增长率预计为3.8%，低于2024年的4.0%，金融状况紧张和债务负担限制了财政空间。在尼日利亚，奈拉的相对稳定性从2024年底的1549奈拉/美元上升到2025年6月的1532奈拉/美元，支撑了财务业绩，但原油价格下跌和结构性瓶颈限制了需求。
水泥行业的财务状况依然强劲，总资产总额为8.7万亿奈拉，较2024年底的8.4万亿奈拉增长了3.5%。Dangote的资产增长了3.3%，达到6.62万亿奈拉；Lafarge的资产增长了3.7%，达到1.03万亿奈拉；BUA的资产估计为1.05万亿奈拉。
Lafarge非洲首席执行官Lolu Alade-Akinyemi强调，面对不断变化的宏观经济条件，行业参与者必须保持适应能力：“展望未来，考虑到不断变化的宏观经济格局，我们有信心通过专注于我们的战略重点来继续创造价值，同时利用创新和绿色增长来实现我们的可持续发展雄心。”
