水泥网报告：乌克兰未来三年至少3500万吨水泥需求 CRH收购案引争议

2023年，爱尔兰建材生产商CRH宣布收购意大利公司Buzzi Unicem在东欧的部分业务，包括其子公司Dyckerhoff在乌克兰的“沃伦水泥”“南水泥”两家水泥厂、基辅的水泥码头以及基辅州、敖德萨州和尼古拉耶夫州的预拌混凝土生产企业。乌克兰反垄断委员会对该收购协议审查近一年，于2024年9月批准，要求CRH将其子公司“Dyckerhoff水泥乌克兰”25% - 28%的股份转让给独立投资者，该收购案总金额达1亿欧元，被视为俄乌冲突期间乌克兰第二大投资案。

然而，工业建筑集团科瓦尔斯基作为该市场主要参与者及水泥大客户，于2025年4月起诉并成功推翻反垄断委员会的批准决定。该集团声称此举旨在防止市场垄断、价格操控及人为制造短缺，保障水泥市场高效运行，维持充足供应量与合理价格，这对公司乃至整个市场都至关重要。水泥是基础设施建设基础，乌克兰重建进程需要一个透明的建材市场。

市场参与者认为，随着科瓦尔斯基诉讼及反垄断委员会许可被撤销，法院可能会要求CRH出售部分业务给外部参与者以维持竞争，土耳其Onur集团已收购CRH的混凝土厂。Onur集团高管卡拉阿赫梅托格鲁表示，若有机会，他们会考虑类似收购，因为其在混凝土业务领域有需求，既满足内部需求，也是商业拓展方向。

实际上，这笔交易并非真正意义上的对乌克兰投资。CRH与Buzzi Unicem的协议涵盖的不仅是乌克兰资产，还包括斯洛伐克东部的六家预拌混凝土厂，交易金额1亿欧元包含乌克兰和斯洛伐克资产。与购买问题国有资产不同，这是购买成熟业务，是典型的合并与收购协议。财务交易在乌克兰境外、可能在意大利的母公司之间进行，资金未直接投入乌克兰经济，乌克兰未从该协议中获得外汇流入或税收，只是国家登记册上的所有权变更。

此外，CRH并非新进入乌克兰市场，自1999年起就在乌克兰运营，旗下有尼古拉耶夫水泥厂（利沃夫州）、卡缅涅茨-波多利斯基水泥厂和敖德萨水泥厂，生产Cemark品牌水泥。该协议只是让CRH在乌克兰市场增加两个水泥生产厂和产品分销网络，显著增强其在乌克兰市场的地位。

据专家估计，为修复俄乌冲突期间受损的乌克兰基础设施，未来三年需要至少3500万吨水泥。目前乌克兰水泥年市场量为740万吨，因俄罗斯入侵大幅缩水，战前乌克兰生产商最大产能为每年1360万吨，意味着国家每年需额外200万 - 300万吨产能。

据《福布斯》数据，CRH在乌克兰水泥市场占比约32%，若交易完成，份额可能升至46%。战争结束后，这将使CRH成为该国关键原材料市场的主导者。伊万诺 - 弗兰科夫斯克水泥公司控制44%的市场份额，克里沃罗格水泥公司占10%。这三个主要参与者控制着市场，可能实际上会决定价格。

基辅经济学院估计，自俄乌冲突以来，所有类型的建筑材料价格上涨了30% - 70%，水泥价格上涨最为明显，因为它在建筑材料中占比高达40%。在混凝土和钢筋混凝土制品领域，平均价格上涨了30% - 40%。如果市场集中度进一步提高，价格可能进一步上涨，这不仅会影响大型基础设施项目，还会影响所有乌克兰人的房价。