[原创]贵州水泥市场的“前生、今世和未来”

　　“十一五”期间，贵州省在西部大开发政策的大力支持下，加大固定资产投资，尤其是基础设施建设方面投资，以完善经济发展基础，取得了显著成就，同时也显示出未来巨大的发展空间。随着基础设施和房地产建设的快速发展，自2008年以后，省内水泥消费需求快速增长，致使区域内的水泥行业膨胀式发展，出现了严重的产能过剩，行业盈利水平急剧下滑，水泥市场竞争格局不断演变。2012年，随着国务院《进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》的出台，大力实施工业强省和城镇化带动战略，着力加强交通、水利设施建设和生态建设，全面提升又好又快发展的基础条件，由此产生的未来水泥需求可期。

一、近年来水泥需求有扩大，但过剩隐忧已突显

　　尽管在“十一五”之前贵州早已纳入国家的西部大开发战略之中，但其经济发展效果并未明显发挥，直至2008年经济危机爆发国家刺激经济增长的4万亿投资有如助燃剂，终使贵州的GDP增速在全国增速进入下行通道的环境下逆势快速提升，2009、2010年的GDP增速均高出全国平均值2.2、2.4个百分点，而2011和2012年差距进一步扩大至5.7、5.9个百分点。这说明贵州省在“十一五”期间牢牢把握国家加快推进西部大开发的历史机遇，加快区域发展建设，提升地方经济实力，显示出了巨大的发展潜力。

　 图1：自2008年起贵州经济增长速度明显加快，发展潜力

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

　　贵州在经济获得快速增长的背后，是当地政府加大了固定资产投资力度，特别是近三年来的年均投资增速高达33%，高出全国平均水平10个百分点。2012年在全国固定资产投资增速有所减缓的情况下，贵州的增速仍高达31.8%。其中，在全国房地产市场在一系列限购、限贷等严厉政策的调控下，房地产投资增速快速回落，而贵州区域房地产市场却呈现一片火热景象，2012年的房地产投资增速创新高达68%；省内基础设施建设投资在2009年以后上升到一个新的台阶，年投资增速基本保持在30%以上，较此前20%的增速大幅度提升，突出加快基础设施建设是整个区域获得快速发展的重要基础。

图2：近三年贵州省加大固定资产投资力度，投资增速远高于全国水平

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

图3：2010-2012年贵州房地产与基础设施投资增速逆势上涨 

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

　　近几年贵州的经济快速增长，但其人均GDP却仍远低于全国平均水平，2012年人均GDP仅为1.97万元，远低于全国人均3.84万元的水平，发展迟缓的经济显示尚有巨大的提升空间。2008年以后，随着省公路、铁路、水利等基础设施重点工程、房地产建设以及农村危房改造建设力度的加大，区域内的水泥需求明显增加，当地水泥企业获得了蓬勃发展的时机，水泥市场竞争格局不断发生演变。

　　2009至2012年间，贵州水泥产量在下游需求的强力拉动下迅猛增长，年均增速高达36.66%，此前水泥产量增速均保持在20%以下，2011年水泥产量增速达到50.11%的高峰，即使在最不景气的2012年也保持着28.79%的高增长，高出全国水平23个百分点。近年来各大水泥企业集团发现贵州水泥市场需求潜力巨大，纷纷踊跃进入贵州投资建线布局，导致区域产能呈现爆发式的增长，使得整个贵州水泥产能出现严重过剩。

图4：2009-2012年贵州水泥产量迅猛增长

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

　　对贵州水泥市场而言，自2006年以来，国家加大对西部地区的投资使得贵州成为水泥投资的热点地区之一。在2006至2009年的四年间，贵州水泥制造工业固定资产投资增速呈现高速增长，在2007和2008年的投资增速达到高峰，分别高达124.3%、149.7%，远高出同期全国平均的32.98%、60.76%。随后面对全国水泥产能严重过程的局面，国家出台38号和892号文件以严控新增产能，贵州地区的水泥固定资产投资增速也出现快速回落，但依然高于全国水平。

图5：2006-2010年贵州水泥工业固定资产投资增速呈爆发式增长

数据来源：中国水泥协会，中国水泥研究院

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　　如今，经过短短几年膨胀式的发展，贵州水泥市场产能过剩的隐忧已显现。2010、2011年新型干法线投产达到高峰，分别新增熟料产能1767和1829万吨。截止至2012年底，贵州全省共拥有新型干法熟料生产线65条，水泥熟料年设计生产能力5790.8万吨。2012年贵州水泥产能已达9100万吨，但水泥产量为6100.45万吨，产能利用率仅为67.04%，离合理的水泥产能利用率75%有较大差距，可见贵州水泥市场产能过剩问题已非常严峻。

图6：2010和2011年为贵州新型干法熟料新增产能的投产高峰

数据来源：中国水泥研究院

　　贵州的水泥产能严重过剩使得其行业利润水平从2008年开始一路下滑，2008年全行业利润总额3.02亿元，同比增长80.84%，之后数年行业盈利水平降低。在2011年全国水泥行业利润额大幅提升的情况下，贵州水泥行业却遭遇寒流，利润同比下滑36.08%，创历史低点。2012年利润总额仅为1.69亿元，回落至2007年水平，同比下滑16.34%。

图7：2008年为贵州水泥行业盈利水平的转折点

数据来源：中国水泥协会，中国水泥研究院

　　从贵州水泥行业的销售利润率方面来看，其盈利水平要明显低于全国水平。自2006年以来，全国水泥产业发展逐年向好，水泥销售利润率一路稳步提升，在2011年达到11.7%的高点，而贵州的水泥销售利润率却为1.69%，相差10个百分点。贵州水泥盈利水平最高的2008年也仅有5.22%，2012年更是降到了最低点1.13%。

图8：自2008年以后贵州的水泥销售利润率持续下滑

数据来源：中国水泥协会，中国水泥研究院

　　在贵州水泥行业水泥产量获得快速增长的同时，但利润总额和盈利水平却出现明显的下滑，其主要原因是，区域经济获得快速增长，一方面拉动了地区水泥的消费需求，但另一方面也推动了水泥产业的投资热情，外地水泥巨头纷纷进入贵州，而相对较小的市场容量难以消化快速扩张的新增产能，出现需求增长远低于新增产能增长的情况，众多的水泥企业为抢占市场份额，价格竞争激烈，从而导致盈利空间压缩。

二、贵州“十二五”规划下的水泥供需研判

　　1.市场供给分析

　　从2009年的38号和2013年的892号文件起，国家从严控制新型干法水泥生产线的报建，但贵州地区新增水泥产能仍然快速增加。鉴于目前贵州水泥市场供大于求的形势较明显，所以短期内贵州再新增水泥生产线立项的可能性较小，将来的新增产能主要来自于现已开建和已批准立项生产线，在各种因素影响下，它们可能不会全部建设，预计最终能实现的新增水泥产能约为5100万吨左右。即至“十二五”期末，贵州水泥产能将为13099万吨。
　　截止2010年底，贵州尚有机立窑和小旋窑的产能约1903万吨。而在2011和2012年分别淘汰落后产能278.4和541万吨。2013年据工信部公布的水泥落后名单，仍需淘汰701万吨产能。则在2014和2015年仍需平均每年淘汰近200万吨落后产能。结合新增产能和淘汰落后产能的情况，今后三年贵州的水泥供应能力分别为10499、12099和13099万吨。

　表1：贵州“十二五”后三年水泥供应能力测算
　

数据来源：中国水泥研究院

2.市场需求分析
　　“十二五”时期，是中央深入实施西部大开发战略的关键时期。中央将加快西部地区的交通水利等基础设施建设，支持特色优势产业发展，大量财政投资将向西部地区倾斜。贵州在其“十二五”规划中提出，到2015年全省生产总值确保实现8000亿元，力争翻一番、突破10000亿元，人均生产总值接近3000美元。2012年国务院2号文件《关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》中提出，加快发展是贵州的主要任务，到2015年以交通、水利为重点的基础设施建设取得突破性进展。大规模的基础设施建设投资必将拉动区域内的水泥旺盛需求。

（1）以全社会固定资产投资目标测算水泥需求
　　根据1998年至2012年贵州的水泥产量与其全社会固定投资的统计数据，做回归分析，发现两者存在较为显著的正相关关系，相关系数为0.99，说明全社会固定资产投资对水泥产量有着非常大的影响，全社会固定资产投资对水泥产量的影响为1.054，即全社会固定资产投资增加1亿元，水泥产量增加1.054万吨。

图9：贵州的水泥产量与全社会固定资产投资散点图
 

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

　　贵州省在其“十二五”规划中提出，在“十二五”期间全社会固定资产投资年均增长30%以上。2011和2012年贵州全社会固定资产投资分别同比增长36.43%、30.26%，则为实现规划目标，后三年的全社会固定资产投资年均增长需不低于28% 。因此，2013、2014和2015年贵州的全社会固定资产投资分别为7063、9040和11572亿元。由此，可测算出后“十二五”后三年的水泥需求，具体见下表。

表2：“十二五”后三年贵州的水泥需求量预测
　 

数据来源：中国水泥研究院

（2）以GDP增长目标测算水泥需求
　　在贵州的《十二五规划》中提出，到2015年末全省生产总值确保实现8000亿元，力争翻一番、突破10000亿元，生产总值年均增长12%以上。由此，加大区域内的固定资产投资力度，夯实经济增长基础成为必然之举。
　　根据1998年至2012年贵州的水泥产量与其GDP的统计数据，做回归分析，发现两者高度正相关，相关系数为0.97，说明区域内GDP的增长对水泥需求量的提升有着显著影响。

图10：贵州的水泥产量与GDP散点图
 

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

表3：“十二五”后三年贵州的水泥需求量预测

　 数据来源：中国水泥研究院

　　综合以上两种分析模式的预测结果，在“十二五”期间的后三年，贵州省内的水泥需求量依然能保持旺盛，需求增速维持高速增长，2013、2014和2015年的水泥需求量分别约为8100、9800和12000万吨。

表4：综合GDP和全社会固投目标“十二五”后三年贵州的水泥需求量预测

数据来源：中国水泥研究院

3 供需平衡情况分析
　　随着区域内新增产能的控制和下游需求的较快增长，预计在今后三年贵州地区的水泥供需平衡状况有望逐步得到改善。有望在2015年，地方水泥的需求和供给基本达到较为理想的状态。

表5：“十二五”后三年贵州的水泥供需平衡情况
　

数据来源：中国水泥研究院

 　　从水泥的基本用途来看，房地产开发、公路、铁路、港口机场和农村建设等基础设施建设投资均是水泥用量大户，贵州省“十二五”规划对于以上方面的设计暗示着未来水泥的需求仍然保持较高水平。

表6：贵州省“十二五”期间重点基础设施建设项目

 资料来源：贵州《十二五规划》、中国水泥研究院整理

表7：贵州省“十二五”期间重点工程项目建设的水泥需求

数据来源：中国水泥研究院

三、区域水泥市场竞争格局
　　根据贵州省《十二五建材工业发展规划》，其中提出新型干法水泥生产线重点布局在大中城市周边、循环经济工业基地内、具有区位优势的地区。“十二五”初期，加快六盘水、黔东南、黔西南、铜仁等地区新型干法水泥项目建设，抢先占领市场，逐步扩大市场份额和市场范围。
　　推进企业联合重组，优化资源配置，实行集约化经营，重点支持海螺盘江水泥集团、拉法基瑞安水泥集团等大企业、大集团的发展，使省内前五强水泥集团的水泥产能占全省总产能的比重达到30%以上。通过组织结构调整，提高企业规模化程度，使企业平均规模达到80万吨左右。
1. 地区水泥市场分布格局
　　贵州地处西南部高原山地，是全国唯一没有平原支撑的省份，由于其独特的地理环境，导致区域内的交通运输条件较差，物流运输成本较高，这导致当地水泥区域市场划分比较明显，周边省份的水泥难以进入。因此，区域内水泥企业通过掌控石灰石资源，建立水泥熟料生产基地，以获得区域市场的竞争优势和主动权。从2012年贵州各地的水泥产量来看，贵阳和遵义是省内水泥消费市场的核心地区，也是市场竞争最为激烈的地区。两地目前分别拥有新型干法熟料产能868和830.8万吨，合计约占全省近30%的新型干法熟料产能。其中，遵义市场水泥企业众多，且实力较为均衡、市场集中度较低，乱象丛生，是有实力水泥企业实施兼并重组战略占领市场的好时候。黔南州由于离消费潜力巨大的贵阳市场较近，成为省内最大的水泥和熟料生产基地，其拥有新型干法熟料产能1212.3万吨，约占全省的21%。毕节和六盘水地区随着当地经济实力的快速提升，已发展成为省内重要的水泥消费市场，各水泥企业也早已在此建线布局，各具有新型干法熟料产能11.56%和10.71%。铜仁、安顺、黔东南和黔西南由于地区经济发展迟缓，造就当地水泥消费能力有限，各地所拥有的熟料产能不足10%，但其经济底子薄也蕴含着巨大的提升空间，对此贵州省《十二五建材工业发展规划》还专门鼓励到这些地区率先布局，以抢占市场。

表8：2012年贵州各地水泥产量和新型干法熟料产能分布情况
　

 数据来源：中国水泥研究院

2. 主导企业市场竞争格局

　　据中国水泥研究院统计，截止2012年底，贵州省内拥有新型干法水泥生产线的企业供38家，其中新型干法熟料产能排名前五位的主导企业分别为：西南水泥、海螺水泥、台泥水泥、豪龙水泥和拉法基瑞安，前五位合计熟料产能约4145万吨，占到全省熟料总产能的71.57%，区域内的行业产能集中已较高。其中，产能规模最大的是西南水泥，已具有新型干法熟料产能2148.3万吨，占全省新型干法熟料产能的37.10%，已经牢牢占据区域龙头地位；紧随其后是海螺水泥，2013年上半年位于贵定的海螺盘江水泥二线5000t/d的生产线又投入生产，加上2012年的682万吨产能，截止目前为止，海螺水泥在贵州地区已拥有837万吨；台泥水泥拥有新型干法熟料产能635.5万吨，占全省近11%的新型干法熟料总产能，位居第三。

表9：2012年底贵州主导企业熟料产能分布情况

数据来源：中国水泥研究院

　　（1）西南水泥
　　西南水泥于2011年12月12日在成都注册成立，是中国建材在西南地区打造的一个大型水泥企业集团。在一年多时间里，通过联合重组等方式，2013年底将实现云、贵、川、渝三省一市水泥产能规模达2亿吨，已约占据西南区域40%左右的市场份额。贵州西南水泥在2012年3月成立，通过成功重组黔南州惠水泰安水泥、黔西南州兴义泰安水泥、黔贵金州建材等本地区域龙头企业，迅速扩大产能规模，力争3年内在贵州水泥年产能达到3000～4000万吨。目前，其新型干法熟料产能2148.3万吨已超过全省的1/3，旗下已拥有30余家水泥企业，遍布贵州全境，已经完成在贵州的战略布局。通过整合并购，贵州西南水泥已掌控了本地市场份额和主导权，为其提升利润空间创造了良好的条件。
　　黔南州和毕节两地是拥有贵州西南水泥新型干法熟料产能最多的地区，合计共占贵州西南水泥近一半的熟料产能。黔南州是贵州最大的熟料生产基地，西南水泥在此拥有5条新型干法熟料生产线，在惠水拥有一条日产7200吨的生产线，该布局与贵阳的三条生产线相呼应，目标直指贵阳消费市场。在黔南州与贵阳与海螺水泥形成正面交锋，西南水泥在面对贵阳消费市场竞争已异常激烈导致盈利空间狭小的条件下，积极拓展新的潜力市场——毕节、铜仁。目前，西南水泥通过兼并重组后，分别在毕节和铜仁获得约2/3的地区产能，成为当地的主导企业。其中，毕节地区的织金黔贵2500t/d和黔西汇瑞3200t/d熟料生产线距离贵阳市场较近，可有效支援贵阳市场。西南水泥在黔南州、毕节和遵义的合理布局，对贵阳市场形成合围之势，牢牢控制住贵州的核心区域市场。
　　（2）海螺水泥
　　随着海螺水泥西部整体战略的启动，下决心进入贵州市场。2008年海螺水泥采取与大型国有的盘江煤电集团合资方式进入市场，通过强强联合的方式，继续保持其在成本方面的优势。在市场布局方面，主打贵阳和遵义的核心区域市场，沿遵义—贵阳—黔南这条中轴线布局，并在锁定潜力市场六盘水进行市场布局。六盘水的GDP已经位居贵州各地区第四位，境内煤炭资源丰富，素有“江南煤都”之称，六枝特区具有便利的铁路运输条件，距离省会六盘水市98公里、贵阳172公里。海螺水泥选择六枝特区布线具有良好的战略意识。2013年上半年位于贵定的日产5000吨的二线又投入生产，进一步扩大其在黔南州的市场占有率，并辐射周边的贵阳市场。
　　（3）台泥水泥
　　台泥水泥在2009年11月以40亿元港币向昌兴国际购买旗下水泥子公司昌兴矿业在中国大陆地区除安徽巢东水泥之外的全部水泥产业，由此顺利进入贵州市场。2011年7月台泥以4.07亿美元收购瑞安建业旗下贵州凯里市水泥厂的全部股权后，又高调收购赛德水泥公司97.94%的股权。赛德水泥透过其附属间接持有数间主要于中国西南地区从事制造及销售熟料及水泥业务公司的90%股权。在贵州地区有遵义赛德、毕节赛德、习水赛德、贵阳赛德等公司，有四条日产2500吨的新型干法熟料生产线。台泥水泥在贵州的产能主要集中在安顺市，其中在距离贵阳直线距离50公里左右的平坝县拥有两条5000t/d的生产线，对贵阳水泥市场形成较大的冲击，同时直面竞争对手海螺水泥和西南水泥。通过收购赛德水泥与其在四川和重庆的布局遥相呼应。这也意味着台泥在西南市场的战略布局已初具规模，使得其在大陆的业务版图遍及华南、华东、西南、东北等地。