海螺水泥：需求坚挺 后市可期
东方证券
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2010-12-08 00:00
公司2010年水泥（及熟料）产销量在1.4亿吨左右，新建熟料线在2010年大规模投放，已经核准的新建项目能够保障未来两年产能稳定增长到2亿吨以上。
保障房建设开始启动， 2011年1000万套的保障房建设规模对房地产投资拉动作用十分明显，可以预见明年需求依然坚挺。华东地区水泥价格第四季度大幅上涨，限电是导火索，根源在于供求持续转好。水泥价格大幅上涨之后，对明年价格走势将会有良好预期。由于行业集中度的提高，公司一改过去低价竞争策略，与其他大企业协同提高市场价格。此外，公司资产负债率为42%，在同类公司中最低，现金较为充足，财务费用占主营收入比重仅1.56%，在进入加息周期的经济环境下，公司相对同行业企业将具有较为明显资金成本优势。
基于对未来两年水泥价格走势的良好预期，维持公司2010年1.79元每股收益的预测，调升2011年和2012年每股收益为2.73元和3.01元（假设两年的水泥均价比2010年上涨10%），按2011年20倍PE，目标价位调升至55元。
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