冀东水泥：控制人变更点评
国信证券 杨昕
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2008-01-04 00:00
评论：控制人变更有助于企业发展冀东水泥近年来的发展历程表明，其已经由一个单一区域内的水泥企业成长为纵横“三北”的跨区域性大型水泥企业集团。公司原实际控制人唐山国资委尽管一直扶持冀东水泥的发展，但其能力已显不足。中材集团入主冀东水泥集团后，对于增强冀东水泥的资金实力、更广泛的政府关系、相关技术支持、扩张战略的推进等方面都会起到积极的作用，冀东水泥的发展后劲将更足冀东水泥的经营现状公司现有水泥产能约2000万吨，07年公司相继投入资金建设9条水泥生产线（非公开增发项目），陆续在08年中期投产，08年底水泥产能将超过4000万吨。预期07、08、09年销售收入约为40、55和74亿元公司直接收益于环渤海经济圈的开发，天津滨海开发区、曹妃店开发区、南堡油田等重大基建项目都在公司产品的经济运输半径覆盖圈内，尚无竞争对手可以挑战其优势地位公司在东北、西北和内蒙古的生产线多为盈利能力强的项目。通过整合相关资源，公司在进一步提高其在西北和东北的市场占有率，两北地区的发展前景也很乐观冀东水泥未来的发展构想公司是冀东水泥集团的唯一水泥产业平台，因此中材集团将冀东水泥集团年生产能力提升到1.3亿吨、年销售收入实现300亿元的目标，相当于对冀东水泥（000401）未来的发展构想。若此假设成立，则冀东水泥到2010年的产能将较08年预测值增长约2倍，销售收入较08年预测值增长约4倍，冀东水泥又将迎来一个高速发展期但需要提及的是，产能目标实现的方式、新产能的布局、企业管理能力的匹配、市场的承受力等问题需要在公司未来的发展中逐步解决，其中存在不确定因素。
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