三一重工:销售产品施工率下降明显
价值人生网
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2011-08-22 00:00
中国最大的工程机械制造商之一，受调控影响，三一销售的产品施工率有所降低：通过监控4000台混凝土机械、3000台挖掘机和3000台汽车起重机，混凝土机械和挖掘机施工率有5%的下降，汽车起重机下降了18-19%（与去年销量增长较快有关）。目前三一用户的设备成本回收期一般为2.5-3年，5年回报期是极限，超过后回报不具吸引力。
挖掘机和混凝土机械代理商生存状况是很好的，三一给挖掘机经销商的毛利率有15-16%;应收帐款问题不大，这行业特点是拖欠很严重，但坏帐很少。也有价值人生网的股友认为公司未来5-10年仍能保持高增长，理由：
第一，国内市场规模的不断扩大，挖掘机市场年销量达到60万台没问题，三一市场份额还会提高；
第二，新产品带来的增量，未来还会生产装载机、推土机，将可以利用公司完善的销售网络，此外还有塔机、矿用车、高空作业车、盾构和农业机械等；
第三，产业链的完善，作了很多产业链的投资，油缸已能自制，减速机、液压泵阀都在大力投资，泵已经批量装在车上试用，保守估计1.5年后可大批量应用，发动机希望2015年达到20万台产量；
第四，产品质量的提升，管理更精细，费用会大幅降低；
第五，国际化，美国、印度工厂已经开工。
但综合看，中国未来改变经济增长模式的大背景下，不会过度依赖基础投资，而会转向其他产业，这将会是对三一重大的调整，目前估值水平下，建议回避。
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