三一重工：增持 关注出口及资产注入
2008-05-30 00:00
三一重工作为国内工程机械的龙头企业，具有明确的国际化发展战略，在全球布局大力开拓海外市场。07年出口额达2.1亿美元，今年一季度，三一重工产品出口7118万美元。近日又与德国政府投资发展局签署战略合作协议，投资一亿欧元在德国科隆市设立三一欧洲总部，并在德国购地建厂。此次签约使得德国将成为继印度、美国之后，三一重工的第三个海外区域总部和项目投资地区。我们认为公司出口将维持高增长，预计未来几年出口平均增长率将在50%左右。
主营业务收入依旧实现高增长
2008 年第一季度公司共实现营业收入266438 万元，较上年同期增长38.74%。实际上剔除07 年实施新会计准则影响后，较上年同期增长98.7%，收入增长主要来源于泵车销售的增长和出口增长。目前公司混凝土机械国内市场占有率仍保持首位。
公司盈利能力仍较强
一季度归属于母公司净利润较上年同期下降17.41%；主要原因是上年同期因实施新企业会计准则影响归属于母公司净利润增加17,066万元以及受一季度证券市场持续低迷影响，一季度投资收益较上年同期减少8,501万元。若剔除公允价值变动收益及投资收益亏损影响，归属于母公司净利润较上年同期增长约25%，主营业务盈利能力仍较强。
四川大地震后的灾后重建将刺激工程机械需求
灾后重建中基础设施建设将占主要部分，公司主要产品混凝土机械、挖掘机等需求将较大。
业绩预测
我们预计公司08 、09 年每股收益分别为1.96元和2.25元，目前股价对应于动态市盈率分别为20倍和17.4倍，给予公司“增持”评级。
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