冀东水泥一季度亏损不影响全年业绩

　　冀东水泥（000401）周五最高涨幅9.12%，股价再创新高，换手率超过5%。公司是目前华北地区最大的水泥生产企业。公司的"三北战略"布局已初步完成，由于华北地区的水泥需求相对明确，未来公司的产能扩张重点将放在华北地区，目前规划在华北地区上4条4000t/d的熟料生产线，投产后将新增1000万吨的水泥产能，并计划在曹妃甸设立一个年产500万吨的水泥粉磨站，并利用唐钢及首钢丰富的矿渣资源进行水泥粉磨，以降低生产成本及运输成本，预计届时公司在华北地区的市场份额将由现在15%上升到30%左右，区域价格的控制能力有望增强。

　　公司目前水泥产能为1900万吨，而未来4年河北将淘汰2700万落后产能，公司是河北唯一进入国家重点支持的12家水泥企业，产能扩展将获得政府优先的考虑和支持。此外内蒙古、辽宁未来4年将分别淘汰500和700万吨落后产能。落后产能淘汰将为公司腾出更多市场空间。5月3日中石油宣布，在河北唐山曹妃甸工业区发现储量规模达10亿吨的大油田--冀东南堡油田。油田的建设将增加水泥的需求：包括油井建设所需的油井等特种水泥、人工岛和相关配套基础设施建设将扩大对普通水泥的需求。公司是河北最大的水泥企业，或将受惠于此。看好公司所处区域，此项目也是该区域具备较好发展潜质的佐证之一。

　　兴业证券分析师王金祥维持公司07年业绩高增长的预期，主要是有两方面原因，一方面是水泥行业复苏及曹妃甸、滨海开发区对水泥需求启动使得水泥价格的继续上涨，另一方面就是水泥销量的继续增长，主要是预期内蒙古亿利一条2500t/d生产线在07年中期投产及06年8月投产的内蒙古武川一条5000t/d的生产线继续在07年贡献产量。对于08年，公司将新增水泥产能约630万吨，产能增长50%左右。因此调高公司2007-2008年的EPS至0.41元、0.58元，继续维持公司"推荐"评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.37、0.53、0.71元，对应动态市盈率为43、30和22.5倍。当前共有10位分析师跟踪，给予强烈买入和买入评级的分别为3和7人，综合评级系数1.70。

　　风险提示：国家宏观调控政策影响；行业竞争加剧。