水泥板块：行业低谷孕育重组空间

　  水泥行业逐步复苏 走出低谷

　　水泥行业推进循环经济建设的重点是提高资源和能源的综合利用水平，充分利用工业废弃物为原料。传统的水泥生产以石灰石为主要原料，而石灰石作为矿产资源具有不可再生性。发展循环经济要求水泥企业在保证产品质量的前提下尽可能多地使用其他行业的废弃物--矿渣、炉渣等为原料进行生产，减少对不可再生资源的消耗。同时，中央关于"十一五"规划建议明确指出，区域化和城镇化是未来五年的重要发展方向和目标，并成为在中长期内促进人均水泥消费增长的主要动力。若按人均消费水泥累积达到20－22吨才表明水泥行业才达到峰顶，那么中国的水泥消费的峰顶预计在2015－2018年出现。从这一角度看，我国水泥行业仍有十年以上的增长期，水泥板块中线还将反复活跃。

　　业绩率先见底 后市业绩反弹有空间

　　从公布的05年3季报数据显示，本轮宏观调控过程中最先出现调整的水泥业景气周期已有触底回升的趋势，为其后期行情埋下了伏笔。从业绩环比增长率变动趋势中我们可以发现，05年二季度水泥业主营业务收入和利润分别环比大幅提升55.42％和83.3％，05年3季度顺势小幅增长0.79％和3.59％，同时，从行业盈利能力上看，05年2季度主营业务利润率由一季度的18.61％增长到21.95％，三季度进一步提升至22.58％。而最新统计数据显示，05年10月份水泥业单月产量为8756万吨，同比增长13.34％，继续低于前三季度的产量同比增幅，受其影响，水泥产品价格已无进一步下降空间，行业周期见底的趋势已经十分明显。

　　重组并购 激发水泥板块做多激情

　　05年以来，水泥行业掀起兼并重组浪潮，5月份，华新水泥第二大股东HOLCHIN　B.V.增持华新水泥B股，将其B股持有比例由23.44％增至26.11％；9月，冀东水泥拟向海德堡水泥控股香港有限公司出售公司所持冀东水泥扶风公司的45.77％股份和冀东水泥泾阳公司40％的股份，其后，世界水泥巨头拉法基又成功收购双马集团100％股权，成为四川双马实际控制人。水泥板块众多的并购重组案例的出现，将激发市场资金对水泥板块的关注度，激发其做多激情。