2016年PCCP上市公司年报点评

  2016年，国家“十三五”规划开局之年，坚持国家五大发展理论，在国办发【34】号文的指导下，整个建材行业采取“三去一降一补”、降本增效、调结构、稳增长等一系列措施，以契合我国经济新常态下转换方式、提质增效的发展目标。

  2016年，我国水利发展规划确保投资逾8000亿元，已先后开工甘肃红崖山水库加高扩建、黑河黄藏寺水利枢纽、青海引大济湟西干渠灌区等20项重大水利工程。目前，172项重大水利工程已开工建设105项，在建规模超过8000亿元，大规模的水利建设给PCCP行业持续发展带来契机。

  2016年，全国PCCP生产保持平稳，且稳中有进，产量约1600千米（管径范围DN600～DN3800），行业销售收入近80亿元；累计产量16000千米。小口径应用发展趋势明显，产能压缩，产量增加，辅以复合材料产品开发，如FPCCP。五家上市PCCP企业生产占全国产量48.1%，产能利用率为21.6%。

  一、PCCP上市公司经营情况

  报告期内，国家水利工程建设全面提速，PCCP行业的发展逐渐走出2015年低谷，呈现较为突出的增长趋势。PCCP行业四家主要上市公司订单情况良好，主营收入均有提升，但由于产品成本和运营成本关系，归属上市公司净利润不尽理想。

  报告期内，青龙管业实现营业总收入人民币82,547.71万元，同比增长0.81％；实现利润总额人民币3,038.79万元，同比下降51.87％，归属于上市公司股东的净利润为人民币2,120.73万元，同比下降56.32％，主要原因是受有关合同推迟执行、主要原材料价格上涨等因素的共同影响。龙泉股份实现营业收入79,167.35万元，比上年同期增长60.98%；实现归属于上市公司股东的净利润3,002.35万元，比上年同期增长16.75%。国统股份实现营业收入60,073.42万元，同比增长52.86%，归属于母公司股东的净利润1,332.86万元，同比增长125.18%，由于2015年亏损严重，比较之下2016年公司主营业务收入和归属净利润增速迅猛。韩建河山实现营业收入69,616.15万元，同比增长14.65%，归属上市公司净利润1,429.75万元，同比下降31.6%（如图1和图2所示）。

图 1   2016年PCCP上市公司主营收入情况

图 2   2016年PCCP上市公司归属公司净利润情况

  2016年，国家全面铺开水利基础设施建设，PCCP行业明显好转。从财务数据上看，主营业务收入都出现一定幅度的上升，且订单量陆续增多，行业发展前景可观。然而，企业面对如此多的订单和营业收入，利润率却相形见绌，原因何在？我们从年报中可看出几个问题：（1）原材料价格上涨系生产成本增加的主要因素；（2）应收账款增加且周转率低，导致利润很难在报告期内完全体现；（3）产能利用率低，导致综合管理费用的增加等一系列行业普遍性问题。面对这些问题，企业需开发原材料，产业链一体化；控制应收账款比率，做好回款工作及应收账款再利用和再融资工作，保持良好的资金链；合理规划订单和产能的比率，该去产能坚决去除，最大化产能，减少不必要的管理运营成本。企业需走绿色发展道路，坚持创新、品牌战略，积极开展产能合作，真正做到企业降本增效。

  二、四家PCCP上市公司年报综述

  1. 青龙管业

  报告期内，新签合同金额20.35亿元，其中，混凝土管道15.3亿元、塑料管材5.05亿元；上一年度结转合同金额3.97亿元，其中，混凝土管道3.89亿元，塑料管材0.08亿元；合同发货金额8.01亿元，其中混凝土管道4.429亿元，塑料管材3.59亿元；结转至下年度执行的合同金额为16.31亿元，其中，混凝土管道14.77亿元，塑料管材1.54亿元。充足的订单保证公司2017年稳定的业绩，但工程细节上还需不断改进，增强主营收入最大化，利润最大化。

  青龙管业主要合同订单情况：湖北省鄂北地区水资源配置工程2015年度第三批项目，延安黄河引水工程，山西省西范灌区东扩工程，山西省禹门口泵站更新改造工程，新疆ABH流域生态环境保护工程一期工程，平罗县河东地区（石嘴山黄河水厂）供水一期工程，宁夏盐环定扬黄共用工程泵站更新改造、共用干渠和宁夏专用工程改造项目，天津市引江向尔王庄水库供水联通工程，内蒙古绰勒水利水电有限公司工程项目。

  2017年青龙管业在转型升级、降本增效上的主要措施包括：

  （1）全面提升生产机械化和自动化水平，大力提升劳动生产效率；

  （2）加快新产品、新技术、新工艺、新材料的推广应用，优化产品品种结构，提升工艺水平；

  （3）开拓新业务、延长价值链、拓展服务面、开发新市场，努力培育新的业绩增长点；

  （4）全力进行人才队伍建设，继续加大人才培养和引进的力度，真正建立干部能上能下、能进能出的机制；

  （5）继续做好薪酬和绩效考核工作，持续完善激励机制，全面推广资产经营责任制，进一步激活员工队伍，最大限度地调动全体员工的积极性和主动性。

  2. 龙泉股份

  公司订单情况良好，2016年度，公司新签订单金额约17.68亿元。截至报告期末，公司已执行尚未履行完毕及已签订待执行订单金额约17.49亿元，为2017年业绩的稳定打下了基础。

  报告期内，公司主要合同情况：湖北省鄂北地区水资源配置工程，吉林中部城市引松供水工程预应力钢筒混凝土管采购三标，罗山县石山口水库至县城输水工程第三标段，大伙房水库输水（二期）抗旱应急工程，辽西北供水二期工程预应力钢筒混凝土管（PCCP）采购标，某工程PCCP管材采购Ⅱ标，茂名市水东湾城区引罗供水工程，河南省南水北调受水区许昌鄢陵供水工程，丹东港输水工程，珠海市西区水厂、乾务水厂扩建配套管道工程（PCCP），阜阳市南照淮河取水工程，敦化市香水水利枢纽供水管道工程，辽宁省观音阁水库输水工程预应力钢筒混凝土管采购，山西省晋中东山供水工程管材采购01标，晋城市杜河提水工程，柳州市柳东新区水厂古偿河原水输水工程，郑州市环城生态水系循环（管道）工程，南水北调东线一期工程高唐县续建配套工程，泗洪县区域供水集泰水厂备用浑水管道工程。

  报告期内，公司根据PCCP主营业务持续增长的市场需求，进一步扩展PCCP业务的区域市场，完善公司主营业务的市场布局，先后成立湖北分公司、吉林分公司、新疆分公司，扩大和完善了公司主营业务的全国性布局，进一步提高公司的综合竞争实力，增强公司在PCCP行业的竞争能力和可持续发展能力。同时，通过并购重组等对外投资的形式加速公司产业结构的优化升级，有效地改善了公司收入结构的单一性，公司报告期内积极筹划拓展地下综合管廊、污泥干化及再利用等新业务和与海绵城市建设相关的透水混凝土技术、陶瓷混凝土技术等项目的研发；公司收购了新峰管业，布局核电及石化等高端金属管件制造领域；收购北京泉盈环保科技有限公司，经营技术服务、咨询，工程和技术研究与试验发展，水污染治理，上述一系列举措进一步提升了公司的资产质量和持续盈利能力。

  3. 国统股份

  2016年，国统股份订单量较为充足，合同金额350,199.61万元（见表1），且仍在履行中，为今后业绩提供良好的支撑。

表 1   2016年国统股份已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况（单位：万元）

  国统股份“以调整转型、创新发展”为宗旨，大力发展PCCP主营业务，同时依托技术优势扩大现有产品的市场占有率，积极介入方涵、电力管廊、城市综合管廊等混凝土制品市场。积极参与公用事业等基础设施的特许经营，重点以PPP投融资建设模式推进新业务的发展，构筑水务一体化服务产业链来提升盈利水平。公司逐步实施调整转型战略，成功参与并正在实施PPP/EPC模式为主的新业务（PPP模式业务主要涉及城市市政基础设施、城市综合管廊、海绵城市等项目的投资、建设、运营）。正如中国混凝土与水泥制品协会第八次常务理事会报告所说，PPP业务是大势所趋，PPP业务很复杂、风险大，希望企业合理规避这些风险，做好PPP业务，积极推动国家基础设施建设。

  4. 韩建河山

  报告期内，韩建河山订单情况：北京市南水北调配套工程通州支线工程，山西省东山供水工程管材采购05标，湖北省鄂北地区水资源配置工程2015年度第三批项目采购，安徽水安合肥市南淝河路（南一环-东二环路）工程，大伙房水库输水抗旱应急工程预应力钢筒混凝土管材采购一标段，吉林省中部城市引松供水工程预应力钢筒混凝土管采购一标段，山西万家寨引黄入晋工程联接段阳曲原水工程合同协议，罗山县石山口水库至县城输水工程第二标段，罗山县石山口水库至县城输水工程第二标段。

  2016年，韩建河山在大力发展PCCP主营业务的前提下，确立了“海绵城市建设、城市综合地下管廊、立体移动车库”三个新的发展方向，并取得了一定的进展。公司于2016年3月启动关于海绵城市相关产品的研发工作，组建了研发小组，研发透水混凝土、透水砖、滤水管、滤水井等配套产品，以实现对雨水吸收、储存、渗漏、净化的功能，既可以回补地下水，又可以在暴雨来临之际储存雨水，实现雨水的循环利用。公司还针对我国地下管网建设等基础设施中存在的不足，引进地下综合管廊，通过对现有管网的升级改造来缓解城市内涝，合理地下布局，提升城市安全预警。9月启动地下管廊的研发和试生产工作，北京生产基地第一条地下综合管廊生产线正在紧锣密鼓地建设完善中。公司于3月投资设立北京韩建河山管业科技有限公司，专项研发立体车库项目，以“韩建河山让生活更有位道”为理念，建设全方位、立体、自动车库，使车辆叠加停放，为缓解拥堵地区停车压力提供有力保障。

  三、PCCP上市公司展望

  2016年，国家进入第十三个五年总体规划，且正处于经济新常态中的高速发展模式，PCCP行业产能过剩，同质化竞争等问题依然存在。面对这样严峻的形势，作为PCCP行业第一梯队的骨干企业应发挥引领作用，引领行业积极去除过剩产能，提升产品质量，结合国家“一带一路”发展战略，让产品走出国门，促成国际产能合作；引领行业走绿色发展道路，节能减排，实现自动化、智能化产品生产工艺，形成“绿色工厂”；引领行业为社会造福，在国家发起的海绵城市、地下综合管廊、雄安新区等一系列基础设施建设中，造福社会，造福百姓。