[原创]2016年前三季度水泥行业运行报告

  2016年前三个季度，全国水泥价格结束了前两年的下降趋势回升上扬，产量也快速恢复到去年同期水平并且略有上升。固定资产投资和基建投资的持续上涨支撑了水泥产量需求，西北地区成为水泥和熟料产量同比增速最快的地区，各地区增速情况相差较大。前三季度全行业实现水泥利润总额248.7亿元，同比增长34%。

  一.投资支撑水泥需求，水泥产量小幅上涨

  从下图可以看出，全国固定资产投资和基础建设投资相比去年都有一定幅度的增长，支撑了整个水泥需求量的稳定提升。具体来看，1-9月，固定资产投资累计完成额达到42.7万亿元，累计同比增长8.2%。累计增速稳中有升，但仍低于去年同期增速2.1个百分点；基础设施建设投资累计完成额达到10.8万亿，累计同比增长17.92%。累计增速稳中有升，高于去年同期增速1.85个百分点。

  图1：全国固定资产投资完成额增速情况（亿元，%）

  数据来源：国家统计局

  图2：全国基础设施建设投资增速情况（亿元，%）

  数据来源：国家统计局

  从下图可以看出，房地产开发投资、房屋施工面积和新开工面积都呈同比正增长的发展趋势，特别是房屋新开工面积累计同比结束了两年的负增长。具体来看，房地产开发投资额达到7.46万亿元，同比增长5.8%，同比增速较去年同期回升3.2百分点；房屋新开工面积累计值达到71.6亿平方米，累计同比增加3.2%，房屋新开工面积累计值达到12.2亿平方米，累计同比增长6.8%。

  图3：房地产开发投资同比增长情况（亿元，%）

  数据来源：国家统计局

  图4. 房屋施工面积和新开工面积累计增速

  数据来源：国家统计局

  前三季度水泥和熟料累计产量都经历了一个迅速回升趋稳的过程，最终略高于去年的同期水平。具体来看，1-9月份水泥累计产量17.7亿吨，同比增加2.6%；水泥熟料1-8月8.9亿吨，同比增速1.84%。

  图5.全国水泥、熟料产量及累计同比增速（万吨，%）

  数据来源：国家统计局

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  从单月需求端变化和供给端同比增速走势来看，房地产开发投资当月同比先抑后扬，新开工房屋施工面积和房屋新开工面积当月同比呈下滑趋势，虽然7月份曾有一次同比跌幅缩窄的过程，但到9月当月同比仍出现大幅度下滑。基建投资当月同比虽有小幅下滑，但整体都保持了较高的正同比增长。另外前三季度水泥产量都保持了当月同比正增长，四月份当月同比曾出现大幅下滑，七、八月份同比涨幅跌至最低水平，九月又有回升趋势。

  图6：2016年3-9月水泥供需面单月增速走势（%）

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

  从区域情况来看，前三季度水泥产量只有东北、华东、西北地区累计同比上升，其中东北和华东增速较缓，西北地区增速上扬最为显著，达到累计同比3.73%，其他地区呈不同程度下降趋势，特别是华北地区以8.23%的跌幅成为同比下降最快的地区。熟料方面前三季度只有西北地区累计同比上升，其他5个地区都成下降趋势，其中以华北和西南地区的跌幅最甚。

  图7：水泥及熟料累计产量同比增长率比较（%）

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

  分地区来看，有21个地区的水泥累计产量同比增长上升，10个地区累计同比下降。其中西藏地区增速最大，达到31.7%，陕西以10.4的同比跌幅成为同比下降最大的地区。

  图8：2016前三季度各省水泥累计产量同比增长率比较（%）

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

  二．水泥价格波动性上扬，各地波动幅度差异明显

  中国水泥价格指数显示从3月出开始整体价格出现蠢蠢欲动的上升走势，到4月份大部分地区水泥价格集体走强；到了6月份，最先出现涨价潮的华东价格开始迅速回调，南方中南、西南地区价格在6月底也出现价格小幅下滑行情，北方则继续保持价格上涨行情，八月左右重新持续上涨，1-9月水泥价格累计上涨12.5%.

  图9：全国及长江流域前三季度水泥价格指数走势

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

  从最近几年的数据来看，2016年水泥价格结束了2014和2015连续两年的下降趋势， 9月份全国水泥价格指数达到89.16，同比上涨了9.2%。由于全国水泥价格上扬趋势的持续，水泥价格指数的上升依旧有一定的空间。

  图10：近几年全国水泥价格指数走势

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

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  由下图可以看出，年初受春节淡季影响，各地区水泥价格指数基本平稳略有下降，这一时期企业以维稳为主，进入三月华东地区率先大幅上涨，五月底突然回落，八月又重新上扬，中南地区和西南地区涨跌趋势与华东地区大致相同，但是时间点略有延迟，而且涨跌幅度相对较小。东北和华北地区在前三个月的小幅度下降后，后期持续上涨。西北地区前三季度则保持阶梯式上涨态势。总体来说，前三季度各地区水泥价格指数整体都有不同程度的涨幅，行情明显回暖。

  图11：前三季度各地区水泥价格指数走势

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

  三．行业利润重回涨势，利润总额水平依旧较低

  2016年前3季度，水泥行业实现销售收入6082亿元，同比下降3.3%，降幅继续收窄；全行业实现水泥利润总额248.7亿元，同比增长34%，增速较1-8月提升15个百分点。9月份单月水泥利润总额为63亿元，较上月增长1.3倍，单月利润为今年以来的最高值。

  图12：前三季度水泥行业营业收入、利润总额及其同比走势（亿元，%）

  数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

  在已经发布前三季度财务报告的23家水泥上市企业中，有5家企业的净利润为负，其中冀东水泥亏损5.34亿，成为亏损最大的企业。其他18家企业中，海螺水泥以62.27亿元的净利润遥遥领先。

  表1：2016年前三季度水泥上市企业财务状况（亿元）

  数据来源：上市公司中报业绩预报（业绩快报），中国水泥研究院整理