[行情综述]4月：华东涨幅超预期 北方温和上扬

一、全国与区域行情综述

1.1 全国行情：环比涨超4%

  4月，中国水泥价格指数（CEMPI）月初为78.69点，月末为82.13点，月内最高为82.13点，最低为79.31点，当月环比上涨4.37%，呈现超预期涨势。与去年同期相比，水泥价格同比跌幅由3月底的17.03%缩窄6.09个百分点至10.94%，近1年半来同比跌幅首次缩窄至11%以下。月内，华东江浙皖沪赣五省呈现普涨格局，需求上升及企业联合推涨导致价格出现连续调涨且涨幅超出预期，西南云贵渝涨势尚可，中南广东、广西亦双双推涨，两湖、福建、山东涨幅相对较弱，受雨水影响，南部省份价格进一步走高受到抑制；北部市场整体涨幅微弱，河北、甘肃表现较佳，山西需求疲软，均价再创新低，宁夏、陕西小幅走跌，其余市场表现温和上扬。

图1：4月价格指数走势           图2：水泥价格指数月K线走势

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

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  成本方面，4月份，煤炭市场进入传统淡季，不过受益供给侧改革提速，煤价保持稳中有升，延续上涨走势。以秦皇岛港的大同优混（Q5800K）平仓价为例，4月份的平均价格为415.87元/吨，环比上涨0.42%，涨幅较今年前三个月趋缓。下一阶段，在大型煤企积极稳价、产能削减的背景下，煤炭价格有望进一步平稳向上。4月，受水泥价格明显上涨、煤价涨幅趋缓影响，4月份水泥行业毛利率有所改善。

1.2 区域行情：华东涨幅超预期

  4月份，六大区域水泥价格指数均出现上涨，其中华东、西南领涨，环比涨幅达7.91%和4.07%，中南也上涨了1.75%，东北、华北及西北涨幅相对较小，环比分别上涨0.9%、0.49%和0.43%。与去年同期相比，华北地区水泥价格指数同比跌幅居首，为24.18%，东北、中南跌幅紧随其后，分别下跌15.86%和12.12%，西南、西北同比分别下跌7.37%和7.57%，华东同比跌幅最小，为5.41%。

表1：2016年4月六大区域水泥价格指数变化

数据来源：中国水泥网指数中心

图3：六大区域水泥价格指数走势

数据来源：中国水泥网指数中心

  华北地区京、冀市场需求上升，北京地区金隅、冀东日销量分别维持在2万吨和1万吨以上，企业有调涨意愿，但马牌、黄岩等中小品牌价格仍有下挫，月内调涨未能如愿，河北石家庄、邯郸、邢台一带率先复苏，袋装价格上调，5日后水泥、熟料价格普遍上涨，保定企业跟进，其余地区于月末报价纷纷上调，而天津市场需求恢复欠佳，上旬部分价格上涨未获支撑，月内总体小幅走跌。山西、内蒙古房地产及基建项目启动缓慢，行情继续低迷徘徊，山西大同、太原、运城及内蒙古包头、锡林郭勒盟等地价格走低10~20元/吨，山西北部及内蒙古乌海、赤峰个别品牌报价有恢复性上调情况，目前两省价格仍处华北底部。

  东北地区需求缓慢回暖，吉林长春价格走高20~30元/吨，黑龙江哈尔滨个别企业报价也有上涨，辽宁朝阳、沈阳、大连部分品牌价格上行5~20元/吨。总体而言，东北地区行情处于温和上扬的走势。尽管经历了连续的错峰停窑，然而需求增长动力仍显不足。4月17日，2016年泛环渤海水泥峰会召开，协会与企业有意加强东北市场错峰、抵御跨省冲击等方面的协同性，通过限产、限售推动价格回升。

  华东地区江皖沪浙及江西市场月内多轮调涨，呈现普涨格局，江苏、安徽涨幅居首，江苏省内各品牌普遍上涨10~35元/吨，个别品牌涨幅甚至达到50元/吨，安徽除六安外其余地区均有10~50元/吨的上涨，铜陵、滁州涨幅超过30元/吨，尤其铜陵涨幅达到50元/吨，上海市场主导企业普遍上涨20元/吨，江西亦普涨10~20元/吨。价格的上涨一方面是来自下游熟料、水泥需求的增长消化原本较低的库存，从而推动价格走高，另一方面是企业的上调意愿较强、决心较大，执行力度强。长江流域价格一向具有很强的弹性，企业的调涨容易形成共振，叠加需求回升有利因素涨速涨幅高出预期。月末，受雨水抑制，价格涨幅有所收窄。相比而言，山东、福建上涨较为逊色，山东月内部分地区虽也出现上涨，幅度在10~20元/吨，但仍有半数价格未有调整，目前企业正积极推动价格上涨，福建仅福州地区受省外带动价格出现5~20元/吨不等的上调，其余基本维持平稳，企业出货并未有明显转好。

  中南地区河南涨跌不一，新乡、焦作一带价格走低10元/吨，而受主导企业推动，郑州、南阳、平顶山等地同力、天瑞、中联价格上调10~20元/吨；两湖受雨水影响价格上涨受到抑制，湖北武汉、湖南永州月初上调袋装水泥价格，多数地区受降雨影响产销压力大，中旬后武汉价格继续上调，而宜昌、湖南邵阳、怀化价格回落，衡阳企业为提升盈利上调20元/吨，长株潭销量不佳。两广月内开始推涨，广西除少数地区品牌外基本实现价格上涨，涨幅在10~20元/吨，广东月初粤西地区上调15~20元/吨后粤北及珠三角普遍调涨，部分地区停窑以保证价格执行到位，下旬以后受雨水影响，两广价格上调受阻，企业虽有意进一步上调，但下游反应平淡。海南需求回升，岛内厂家陆续上调袋装价格20元/吨、散装价格30元/吨，实际成交价格上涨多在20元/吨左右。

  西南地区四川南充、广安市场启动，月初报价上涨10~20元/吨，受此影响，重庆合川价格也有10元/吨的走高，而四川成都及周边价格仍有回落，中旬后重庆部分地区受项目带动，价格上扬，但四川及重庆西北部竞争激烈，四川阴雨影响，需求难以提升，价格上行艰难，重庆原计划于20日推涨但未能执行，月末两省销售压力增加。贵州贵阳及周边黔中地区受工程开工增加带动，价格上涨10~20元/吨，而遵义雨水较多，销量不佳，价格下行，铜仁受主导企业价格下调影响区域价格走低；云南昆明进入4月需求回升，尤其民用消费增长较快，区域报价走高10~20元/吨，大理、丽江等地受大型项目拉动继续上涨，中旬以后渐入雨季，保山等滇西市场竞争加剧，思茅、玉溪部分价格走低20元/吨。西藏需求转旺，拉萨、山南、日客则等地价格上涨，涨幅达10~50元/吨不等。

  西北地区除甘肃上涨较好外，其余省份基本保持平稳。甘肃平凉、兰州等企业调涨幅度达到10~25元/吨，甘南、定西价格也有上涨情况，仅白银一带价格回落30元/吨。新疆自三月上涨后四月涨幅缩窄，乌鲁木齐、哈密等地价格上涨10元/吨。陕西袋装市场启动，销量上升，散装销量随着工程启动也有好转，汉中月内累计上调30元/吨，关中销量也有增加，但价格并未有上涨，部分企业反而下调5~10元/吨。宁夏、青海市场需求恢复缓慢，错峰结束后销量同比略有减少，企业报价以平稳为主。

[Page]二、各省行情走势

2.1 各省4月价格变动分析

  2016年4月份，全国共有24个省份的水泥价格出现上涨，其中江苏、安徽、上海三省价格涨幅居前，环比分别上涨13.97%、11.39%和8.2%；价格出现下跌的省份有5个，其中山西跌幅较大，达4.5%，其余下跌省份跌幅不足1%。

表2：2016年4月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心、中国水泥研究院

2.2重点异动省份具体变化分析

2.2.1江苏： 继续领涨全国

  江苏自3月水泥价格全面上涨后，进入4月价格继续领涨全国。上旬，淮南企业再度上涨水泥价格10元/吨，10日沿江熟料价格上涨20元/吨，苏南熟料及高标价格进入第四轮上涨，涨幅达20元/吨，淮安以南地区陆续上调。中下旬，江苏市场涨后走稳，苏锡常及镇江等地P.O42.5散装水泥出厂价在240~260元/吨，苏南月末受雨水影响库存快速上升。根据市场反馈，下一阶段江苏企业仍有进一步上调水泥价格的可能，若天气阴雨较多或进行区域停窑。

图4：近三个月江苏P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院

2.2.2安徽：皖南多次上涨 皖北跟进

  4月，安徽市场维持涨势。月初，皖南沿江价格上涨，合肥、淮南、蚌埠一带海螺、中联、舜岳、珍珠等主要厂家价格也呈现上涨，幅度在10~20元/吨不等，沿江熟料外销价格上调刺激部分厂家补涨水泥价格10~20元/吨，宁宣海螺跟涨10~20元/吨，10日安徽熟料再次上涨20元/吨，皖南于中旬左右再度上涨10~20元/吨。下旬，沿江库存仍然偏紧，芜湖、铜陵高标价格上调10~20元/吨，袋装涨幅相对较多，皖北海螺、中联等企业上调高标散装价格10元/吨，皖南经过中旬上涨后受阴雨影响进一步上调受到抑制，皖江企业对后市稍显谨慎，担忧外来水泥的冲击影响加大。

图5：近三个月安徽P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院

[Page]2.2.3海南：需求转暖 企业推涨

  海南自3月价格有所下调后并未出现进一步下滑。进入四月，岛内水泥需求开始逐渐回升，华润、天涯、蓝岛等主要企业为提升盈利水平于下旬上调袋装水泥价格20元/吨、散装水泥价格30元/吨，海口、三亚等地水泥实际成交价格上浮20元/吨，调整后，海口42.5散装水泥报价在300~330元/吨，袋装价格高出50~70元/吨左右。

图6：近三个月海南P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院

2.2.4江西： 第二轮推涨 降雨停窑稳定涨价成果

  月初，江西普有降雨天气，水泥销量欠佳，不过并未影响企业的调涨积极性，第二周开始水泥、熟料价格从东北到西部南部再度上涨，涨幅在20~30元/吨，15~16日九江、南昌、抚州及南部赣州水泥价格跟进推涨20-30元/吨左右，部分企业同时开始停窑以稳定涨价成果。月末一周，价格涨后走稳，企业计划于五月上旬再度推涨20元/吨。

图7：近三个月江西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院

2.2.5山西：行情低迷 预期五月上调

  4月，山西市场需求低迷，价格再创新低。月内，仅少数工程项目启动，北部地区P.O42.5散装水泥出厂价格低至120-150元/吨左右。中旬以后，太原、大同、运城等地盾石、金圆、狮头等多个品牌价格回落5~20元/吨，疲软态势未能得到缓解，企业亏损经营无法改善。月末，企业有对大同地区价格恢复性上调20~30元/吨的情况，但执行有待观察。由于省内价格处于华北低位，受周边影响，预期厂家在五月份会有上调。

图8：近三个月山西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网、中国水泥研究院