[原创]水泥产业链延伸的“华润式发展”

一、混凝土业务

1.1 业务切入期：面向内地

  华润集团混凝土业务最早始于香港，1986年华润集团联同独立第三方及其部分管理层成员创办中港混凝土集团，同年在蓝地建成第一座搅拌站。1986~1997年得益于香港经济的高速发展，中港混凝土集团迅速崛起，搅拌站扩大至9座，产能规模突破300万方，成为香港第二大混凝土生产商。1997年以后，香港建筑工程需求下降，行业竞争加剧，混凝土业务发展驶入下坡路，2000年中港混凝集团的搅拌站精简至4座。与水泥业务崛起内地不同，华润混凝土业务发展之初一直根植于香港，直到2002年，华润机械五矿（集团）有限公司在收购广西红水河水泥有限公司之后，投资2000万元在广东东莞建设华润第一家混凝土公司--东莞华润混凝土有限公司，生产混凝土所需的水泥全部由自身供应。同年，华润收购深圳铁建混凝土有限公司成立深圳华润铁建混凝土有限公司。2003年，华润整合旗下子公司的水泥业务与混凝土业务，成立华润水泥控股有限公司，集团业务发展也由背靠内地转向面向内地，由此水泥、混凝土业务结束各自为战的局面，拉开协同并进的大幕。截止2003年底，华润水泥旗下的混凝土搅拌站共有6座，混凝土总产能为280万方。

表1:2003年底，华润混凝土搅拌站情况

资料来源：中国水泥研究院、公司年报

图1：2003年底，华润混凝土业务板块相关子公司

资料来源：中国水泥研究院

  2003年以后，华润混凝土一方面维持在香港的市场份额，另一方面积极关注在中国大陆的发展机会并确立了在三年内将混凝土产能扩大到500万方的目标。华润混凝土在大陆发展初期集中于两广地区，2004年，华润向广东继续发力，陆续收购深圳生成混凝土有限公司、深圳文伟混凝土有限公司、佛山市顺安混凝土有限公司，将公司在广东的混凝土总产能提升至210万方。同时，华润水泥在南宁成立华润混凝土（南宁）公司，当年投产60万方搅拌站一座，混凝土业务开始向广西发展。

※业务切入期特征分析

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※业务切入期特征分析

  2002年，东莞水泥厂出售给中港混凝土集团的水泥占该集团水泥采购总额的50%以上，因而东莞水泥厂是中港混凝土集团的主要供应商之一。中港混凝土集团在香港混凝土市场占有稳定的市场份额，但华润集团的水泥业务与混凝土业务属于不同的子公司业务板块，在布局、产业扩张上并没有进行协同。而经过2003年的重组整合之后，华润集团水泥、混凝土业务形成了衔接，在内地市场才得以双头并举。华润在内地水泥、混凝土协同发展初期有其自身优势与特征：

  其一，中港混凝土多年的发展形成了技术、营销、管理经验，进入内地发展水泥业务之后，必然会利用混凝土的优势开疆辟土，而且能够在产品质量上具备竞争力，管理上少走弯路；

  其二，水泥业务立足两广、混凝土业务同样立足两广，搅拌站围绕水泥厂布局，面向市场，保证了原材料的供应和一定的市场。

  其三，2002年国内GDP增速达到9%，经济迈向高速发展，水泥、混凝土需求量快速增长，与其他水泥巨头不同，华润一开始就以水泥、混凝土业务双轮驱动，两块业务之间能达到优势互补，足见其战略眼光。

[Page]1.2 立足扩张期：锁定市场

1.2.1 立足期

  2006年，受国家05年一系列宏观调控影响，煤电大幅涨价，水泥生产成本增加，华润水泥平均价格大幅下跌27.6%，发展面临抉择（见《华润水泥：风生水起的后起之秀》）。相比而言，华润混凝土平均价格跌幅很小，仅下跌1.72%。05~06两年，水泥业务扩张缓慢，而华润混凝土业务却因利润相对可观而得以快速扩张。连续两年，华润成立6家混凝土公司，将混凝土业务拓展到佛山、北海、江门、防城港，并进一步巩固东莞、南宁的市场地位。2006年底，华润混凝土拥有搅拌站12座，产能突破600万方，销量达到295万方，进入中国商混企业销量十强榜，排名位列第二，是唯一上榜的水泥企业。

表2：2005~2006年，华润进一步拓展两广混凝土业务

资料来源：中国水泥研究院

※立足期特征分析

  华润在2005~2006年所布局的搅拌站分布集中，全部是新建。广西地区主要分布在南宁市及桂南沿海城市，广东地区主要分布在珠三角城市。从这些地区的特征看：

  （1）南宁市属于广西省会城市，是2003年发布的《限期禁止城区现场搅拌混凝土的城市名单》中的一个（广西有四个，分别为：南宁市、桂林市、柳州市、梧州市），华润水泥最早的熟料生产线（收购广西红水河水泥有限公司）便位于南宁，同时华润水泥于04年计划在该地投资建设2x4500t/d并于05年签约。

  （2）桂南沿海城市，提前于水泥熟料线建成前布局，抢占销售渠道。

  （3）珠三角城市，围绕广州市外围的二三线城市扎根，主要是基于一线地区市场价格竞争激烈，盈利空间较小，市场不容易掌控。

图2：华润在2005~2006年所布局的搅拌站分布

资料来源：中国水泥研究院

  相比广西，广东省商品混凝土需求量较大。2006年，广东省商品混凝土是广西的10倍左右，2006年广西省商品混凝土产量仅676万方，华润一跃成为广西地区商品混凝土行业龙头企业。

1.2.2 扩张期

（1）初步扩张期：两广

  2006年7月，华润水泥控股有限公司被母公司华润集团私有化，之后集团水泥业务扩张重上轨道，而混凝土业务亦越战越勇，投资力度与布局范围不断扩大，不仅巩固和扩大了两广的市场份额，同时也将业务拓展到福建。

表3： 2007~2008年华润混凝土业务巩固与拓展

资料来源：中国水泥研究院

（2）高速扩张期：两广、福建

  2009年，国家4万亿经济刺激启动之际，华润水泥再次上市，双重机遇之下华润混凝土业务进入高速发展，年内在广东、福建、广西三省成立包括华润混凝土（湛江）有限公司、华润混凝土（漳州）有限公司等在内的10个混凝土公司，这些企业基本是独资成立的，计划建设的搅拌站产能均为60万方。华润水泥2009年年报显示，2009年混凝土产能达到1530万方，在建的混凝土搅拌站有13座，涉及产能达到780万吨，在建混凝土产能占到投产产能的近一半，达到历史高点。

表4：2009年，华润成立多家混凝土公司，2010年产能达到2880万方

资料来源：中国水泥研究院

  2010年，除了自建混凝土搅拌站之外，华润也开始不断的进行收购，通过自建与收购，2010年底华润水泥在混凝土产能达到2730万方，新增的搅拌站达到16座，混凝土业务进一步扩张到海南、浙江宁波。从2010年底华润运营中的混凝土产能分布来看，主要分布在广东、广西两省，分别为1150万方和900万方，两广产能占总产能的71%，其中2010年对于混凝土业务的收购主要集中于广东省。

图3：2010年底，华润混凝土71%的产能集中于两广

资料来源：公司年报、中国水泥研究院

表5：2010年独资成立与收购的混凝土企业

资料来源：公司年报、中国水泥研究院

[Page]（3）低速扩张期：海南、两广、山西、云南

  2011~2013年，华润混凝土业务进入低速扩张期。2011年，华润通过收购及独资成立的控股混凝土公司仅有七家，其中四家集中于海南省，这正是华润增持国投海南水泥到94.95%的一年。基本完成了两广布局之后，华润终于向华南最后一省--海南省发力。2011年底，华润混凝土在华南四省的产能占公司总产能的93.75%。而2012年通过收购及独资成立的控股混凝土公司有所减少，混凝土产能增速仅3.75%，新增搅拌站仅2座。2013年，新增搅拌站5座，较2012年虽然有所提高，但仍维持较低的产能增速。

表6：2011~2013年华润水泥成立与收购的混凝土企业

资料来源：中国水泥研究院、公司年报

※扩张期特征分析

  2007年至2013年，华润混凝土处于扩张期，2007~2009年连续三年，混凝土产能以稳定的增速增长。2009年充分利用宏观经济的政策机会，先后布局，使得2010年混凝土产能增速高达88%，创历年之最。然而2011年~2013年，华润混凝土业务迈入低速扩张期，产能增速大幅回落。

图4：华润2007~至今混凝土业务发展趋势

资料来源：公司年报、中国水泥研究院

  在扩张期，华润发展混凝土业务的基本特征是：

  （1）退市之后的华润基本采用独资方式建立混凝土搅拌站，二次上市之后，由于受到资本市场的资金支持，华润混凝土业务采取了广泛收购的模式。进入低速扩展期，又基本采用了独资方式建立混凝土搅拌站。总的来看，华润基本以新建搅拌站为主。

  （2）2011年开始，混凝土搅拌站产能利用率有所回落，于此同时，华润也放慢了混凝土业务的脚步。2012年，华润混凝土产能利用率回落到历史低点41.8%，同年新增产能也很低，产能扩张紧跟产业周期。

  （3）混凝土搅拌站先于水泥熟料线布局福建、海南及两广大部分地区，广泛在企业掌控的水泥核心市场--两广建立搅拌站。两种业务协同发展，相互配合，混凝土生产的原材料水泥全部来自华润水泥内部。

表7：2009-2013华润水泥混凝土业务与水泥业务的交易情况

资料来源：中国水泥研究院

  （4）布局基本围绕在二三线重点城市。由于二、三线新兴市场属于成长期的市场，混凝土业务增长快速，市场潜力巨大，市场竞争相对有序，且无有绝对市场控制力的企业（集团）存在，经过较短时间的市场培育，以建立有利于自身发展的行业规则，获得比较丰厚的利润回报。

二、循环经济产业链与骨料业务

2.1 循环经济产业链

  2011年2月，广西贺州华润循环经济产业示范区奠基，华润打造以电厂、水泥厂和啤酒厂为核心的循环产业链正式揭幕，三个厂之间相互协同实现零排放，其中水泥厂是整个循环经济产业链的关键环节，不仅获得了生产水泥所需的部分原材料及动力能源，而且为其余两个厂产生的废弃物作零排放处理，据估算，通过发展循环经济产业链，每年可节约标煤29.29万吨、水78万吨，每年减排273万吨CO2、26万吨SO2、4250吨NOX。除了绿色环保，华润该项目还获得较大的经济利益，据相关预计，每年产生循环经济效益达到1.94亿元。

图5：华润水泥-电厂-啤酒厂循环经济产业链

资料来源：中国水泥研究院

  贺州华润循环经济产业示范区是华润迈向循环经济的重要一步，未来，华润或在打造4个左右这样的循环经济产业项目。与发展混凝土业务掌控水泥终端销售市场不同，华润发展循环经济能为其带来较高的社会效益，与现阶段部分水泥企业发展水泥窑协同处置生活垃圾有异曲同工之妙。

2.2 骨料发展尝试

  2013年，作为华润发展骨料业务的尝试，封开华润矿业有限公司年产200万吨混凝土骨料生产线建成投产。华润在封开拥有大型码头，强大的物流优势使其能够通过水运将骨料直达珠三角地区。与水泥、混凝土协同发展相同，华润骨料基本为其自身混凝土业务服务。2013年，华润在广东的混凝土搅拌站产能为1410万方，年骨料用量超过500万吨。通过发展骨料，可保证华润混凝土原料的供应。

三、“华润式发展”总结

  无论是发展骨料还是发展混凝土，华润都是将业务紧密结合，稳步发展。产业链延伸“华润式发展”的成功，笔者认为，主要在于三个方面：

  其一，得益于其在时机的选择上，注重把握产业周期，凭借其强大的资金优势与政府关系，适时地在水泥销售核心市场切入；

  其二，由于华润集团内部产业庞大，不同行业之间讲求资源共享，相互协作，例如，在混凝土的销售上，华润水泥与集团旗下多个子公司签订销售协议，华润水泥、华润置地围绕南宁万象城项目上的混凝土需求开展协同；

  其三，华润在香港多年的混凝土发展为其积累了大量的技术、销售等多方面经验，在内地的发展上除了原先的经验，而且还擅于总结，如其原先在深圳有混凝土搅拌站，后来由于当地竞争激烈及产业环境改变，华润将混凝土搅拌站减至一家，此后主要在二三线城市拓展业务。