[月评]7月华东：加速下探破底线 后市仍将承压下行

一、区域行情回顾

  6、7月份苏南、浙北以及巢湖地区等水泥企业停窑限产30%左右以较大程度地降低供给压力，但仍然难以阻止华东水泥市场行情的继续下探。7月期间，企业出货量明显下滑，区域水泥库容比攀升至71%，环比上月又提升了1个百分点。月内，梅雨、台风、高温等不利天气先后的到来，使得区域市场需求进一步萎缩，水泥价格继续加速跌落。据中国水泥网行情数据中心的数据显示，华东区域7月P.O42.5散装水泥均价为293元/吨，环比6月回落15元/吨，降幅由6月的3.75%升至4.87%。

  7月期间，华东各省水泥行情淡季更淡，部分地区水泥价格甚至已跌破去年底线。具体来看，浙江、福建与江西的降幅环比上月有小幅收窄，但浙江本月依然有17元/吨大幅回落；而其余各省市的降幅进一步扩大，其中，上海、安徽的降幅分别扩大13和27元/吨，两地行情波动尤为剧烈。

表1：7月华东地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

图1：近3个月P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  下一阶段，华东水泥市场整体需求依然未见好转迹象，主要是房地产水泥需求较长时期内难改乏力之势，而短期内基建项目也因资金紧张等问题，对水泥需求的拉动有限。虽然8月初长三角地区主导企业有意推涨熟料价格，盼水泥价格能止跌企稳，但在缺乏需求支撑，以及市场预期继续普遍看淡的情形下，预计短期内华东水泥价格仍将承压下行，但跌幅会有所收窄。

二、各地市场分析

2.1、上海：经历两轮大幅降价，降幅居华东之首

  上海水泥价格在7月中上旬，迫于环比需求缩减，企业库存上升，加之江浙皖等周边水泥价格持续下滑影响，区域内的高标号水泥价格连续两次下调30元/吨，外来42.5级水泥出库价格也相继下调20-30元/吨，以保持一定价格优势，稳定市场份额。调整后，目前，外来P.O42.5散装出库280-290元/吨，本地P.O42.5散装出厂执行300-310元/吨左右。而低标价格暂稳，上海及邻周边企业P.C32.5散装出厂基本在245-255元/吨左右。

图2：上海P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月上海水泥价格的走低，主要原因是梅雨、高温天气使得本就弱势的区域需求将进一步滑落，外加在周边省份低价水泥低价的冲击。进入8月份，上海水泥价格再次大幅度下降的可能性不大，主要是基于需求降至低点的时候降价促销的边际效用已不大，外加经7月降价调整后上海与周边市场的价格已缩小，减小了外围水泥的冲击作用。

2.2、江苏：大范围大幅度跌价，区域价格加速跌落

  7月为传统市场淡季，江苏水泥市场需求下滑明显，各地企业为抢占市场销量应声降势一片。中上旬，从南京及周边地区到苏锡常一带，以及稍北的淮安、盐城等地区各规格水泥的价格普遍走低10-30元/吨不等。经降价调整后，南京地区主流P.O42.5散装实际市场价基本保持在255-275元/吨的水平，苏州等地要稍高出5-10元/吨。而苏北市场受山东外来低价水泥的冲击，也低位小幅下行10元/吨左右，苏北当地主导企业P.O42.5散装出厂基本在255-275元/吨左右。下旬，区域内前期未进行跟调的部分水泥也对高低标号水泥做出了10-20元/吨的下调。

图3：江苏P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月期间全省各地的大幅度大范围降价，主要是由于地区需求持续的低迷，企业对市场信心严重不足，此前水泥价格的相对高位使其存有较大的下调空间。进入8月份，苏北水泥价格多在成本线附近，继续下跌将致企业亏损增加。南京地区因中下旬召开青奥会，全区水泥企业将全线停窑，此外周边的鹤林、台泥等企业也配合限产50%左右。青奥会使南京8月的水泥供需均出现大幅缩减，水泥价格经7月连番下调后，继续下行概率较小，未来短期将以低位震荡为主。8月初苏南地区有部分企业熟料库存已降至50~60%的较低水平，在浙皖赣鄂等地主导企业的限产配合下，其推涨熟料价格的计划有望落实到位，地区水泥价格也或将受此止跌趋稳。

2.3、浙江：传统淡季，价格一降再降

  7月期间，浙江水泥价格在月初和月末均有不同幅度的走低，而月中保持相对稳定。月初，如台州地区因水泥需求滑落，企业库存普遍较高，区域P.O42.5散装价格普遍下调20元/吨以扩大市场销售；湖州主要厂家也对销往杭州城区及周边市场的P.O42.5散装出厂价下调15元/吨。月末，继嘉兴市场价格走低10-40元/吨之后，湖州、台州、金华、宁波等也普遍下调10-20元/吨左右。月内，浙北和苏南的企业为应对淡季市场联合限产33%，平均每条窑线停10天，其中南方水泥部分企业的生产线甚至全月停产。短期的供给部分减少也难以阻止需求不振来带的行情下行。月底，杭州地区P.O42.5散装市场成交价在300-315元/吨左右。

图4：浙江P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月，浙江水泥受梅雨、高温、台风等不利天气因素的影响，使得本就疲软的市场需求更加低迷，在当前水泥价格尚有调价空间的前提下，为提升销量降价也就成必然之举。8月浙北地区主导水泥企业将继续计划停产10天左右，减少产能约20%~30%。6、7月份浙江固定资产投资新开工项目和施工项目环比此前几个月有较大幅度增长。下一阶段，全省的良好天气有利于下游工程施工，在主导企业积极挺价维稳的意向下，短期价格内有望持稳运行。

2.4、安徽：停窑减产效果有限，区域价格节节下挫

  安徽水泥价格在6月降幅短暂收窄之后，7月因需求显著走淡价格随之大幅度回落，7月全省均价环比6月降低33元/吨至274元/吨。从省内各地具体价格变化来看，中上旬，合肥地区的海螺、中材、南方等企业的P.O42.5散装价格普遍下调15~20元/吨，调后合肥、巢湖一带P.O42.5散装主流出厂基本在240-255元/吨左右；中下旬，沿江安庆、芜湖、铜陵、马鞍山等地其他水泥企业的P.O42.5散装价格跟随海螺水泥有不同幅度的下滑，变动后安徽沿江P.O42.5散装实际出厂在245-265元/吨左右。

图5：安徽P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月安徽水泥市场尽管有巢湖地区减产30%，但因整体产能过剩程度较大，企业库存高位，又受降雨和项目资金短缺等因素影响市场需求进一步滑落，市场信心受较大冲击，水泥价格一降再降。进入8月，为控制库存，维持产销平衡，巢湖地区各主要企业将继续停窑，至少限产20%左右。此外，当前沿江龙头企业的熟料库存已降至54%左右的较低水平。预计一下阶段沿江熟料库存上升压力不大，但8月期间下游水泥需求不会有明显提升，在没有需求支撑的情况下，涨价动力不足，低价稳定运行的概率较大。

2.5、福建：前稳后降，福州市场降至2012年最低水平

  福建地区水泥价格在上半月尚能持稳运行，但至下半月出现大幅跌落，主要表现在中下旬沿海主要消费市场厦门、福州、泉州、漳州等地的价格走低10-30元/吨，甚至龙岩、南平等地也有20-30元/吨的下调。从具体企业来看，台泥、中联在月初率先下调部分规格报价10-20元/吨，随后区域内的华润、红狮、海螺均对42.5级散装出厂做出了15-20元/吨不等的下调。福州地区水泥价格经过前期多次走低后，至月底P.O42.5散装主流市场价在310-330元/吨左右。

图6：福建P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月福州市场价格已回落至2012年最低水平，主要是受台风和降雨影响，下游需求萎缩严重，加之外来水泥与省内企业激烈竞争，价格出现持续走低。进入8月，福建水泥市场下游需求回升动力偏弱，市场淡季依旧。而地区企业未有限产计划，高涨的库存压力只能以降价促销应对。因此，预期未来一段福建地区水泥市场行情将继续下行。在福建交通建设方面传来利好消息，福建省将提前实施15个“十三五”高速公路项目，建设里程783公里，总投资约800亿元。其中，今年拟开工建设7个项目365公里，其余8个项目明年开工建设。这将为当地水泥需求注入一股新动力。

2.6、江西：价格趋弱运行，环比降幅收窄

  7月江西水泥市场整体需求表现乏力，价格趋弱运行，在7月中上旬有一波下行行情出现，在下旬则相对保持稳定，总体降幅已较6月收窄。具体来看，在中上旬，赣北的九江、南昌及周边市场的P.O42.5散装水泥价格有两次下调，累计滑落20~30元/吨，调整后，区域内主要厂家P.O42.5散装出厂220-250元/吨左右，市场实际到位价在270~290元/吨；赣中的分宜海螺率先下调各规格水泥价格10元/吨，但周边市场的企业并未全部跟进。月内，南部的赣州市场价格较为稳定，P.O42.5散装水泥市场价在320-340元/吨，P.C32.5袋装260-300元/吨。

图7：江西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月期间，南昌及周边地区、九江等市场的价格下滑主要是各企业之间竞争进一步加剧，为增加销量相互抢占客户，致使价格一再走低。南昌市场水泥价格经过7月的大幅度跌落之后，现已降至底部，未来再次大幅跌价，企业将会亏损经营。因此，预计后期南昌地区水泥价格有望低价持稳运行。赣南市场受福建市场价格走低的影响，以及万年青于都新增4800t/d生产线的正常生产后，当地水泥价格存较大下行压力。

2.7、山东：需求疲软态势难改，价格继续盘整下行

  进入7月，山东水泥市场整体需求疲软态势难改，水泥价格继续盘整下行。月初，泰安、临沂等地销往蒙阴、新泰、平邑、费县等市场的高标号散装水泥出厂下调10元/吨；月底，烟台、青岛等沿海市场水泥成交价走低10-15元/吨左右。月末，青岛市场P.O42.5散装市场成交价大约在310-330元/吨左右。

图8：山东P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  7月山东水泥市场需求再次阶段性回落，在失去需求支撑后的价格也随之松动下滑。8月，临沂区域厂家有停窑计划，有望抑制前期价格的继续下行。预期一阶段山东多地水泥需求仍将疲弱运行，后期多以低价震荡运行为主。下半年，全省各地基建工程的加快推进，将为将有力拉动当地水泥需求。