[月评]7月东北：价格大稳小降 后续仍存下行压力

  据中国水泥网行情数据中心监测，7月底辽宁P.O42.5散装市场到位价在292元/吨左右，较上月底下滑7元/吨；吉林价格保持稳定；黑龙江齐齐哈尔市价格下滑引起全省平均价格略降4元至394元/吨左右。

  表1：7月东北地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

    数据来源：中国水泥网行情数据中心

  图1：东北地区P.O 42.5散装水泥平均价格走势（元/吨）

  数据来源：中国水泥网行情数据中心

  上半年，东北三省固定资产投资增速出现同比大幅回落的情况：辽宁上半年固定资产投资增速为13.1%，低于去年同期8个百分点，房地产开发投资增速为5.9%，较去年同期下降15.4个百分点；吉林省上半年固定资产投资同比增速17%，低于去年同期8个百分点，房地产开发投资同比下滑23.7%；黑龙江上半年固定资产投资增速1.6%，较去年同期下滑近25个百分点，房地产开发投资也出现同比下滑8.6%。除了吉林还保持稍好的固定资产投资增速，辽宁和黑龙江上半年投资增速都偏低，然而三省水泥产量增速较去年均有所提高，水泥下游商品混凝土产量增速也较去年有较明显下降，因此可以判断三省上半年水泥库存都保持在较高位置。同时也正是因为上半年供给量过大导致市场价格持续下滑。

  图2：东北地区水泥价格指数走势图

  数据来源：中国水泥研究院

  二、各地市场分析

  2.1 辽宁：企业库存高位承压，后期价格仍存下行风险

  7月份辽宁中部陆续有企业停窑限产，一方面响应为期15天的停窑计划，另一方面一些企业已经库满落地，不得不停窑。大连地区水泥价格在6月初出现10元/吨左右的回落7月初继续小幅回落，沈阳及周边城市水泥价格也在不断暗中进行价格竞争，迫于销售压力，中旬区域水泥成交价格小幅回落10元/吨左右，企业表示一直以来辽中地区水泥价格较为混乱，市场集中度低、市场需求差是主要原因。

  据中国水泥网行情数据中心监测，目前辽宁中部、西部地区P.O42.5散装出厂价普遍维持在280-290元/吨。

  图3：辽宁P.O 42.5散装水泥平均价格走势（元/吨）

  数据来源：中国水泥网行情数据中心

  尽管7月初辽宁省政府召开会议讨论下半年促进投资的措施、政策，但从7月份的投资情况来看除了一些接近结尾的项目之外少见新建工程。7月底，辽宁省委十一届八次全会在沈阳召开，会议要求下半年重点要具体抓好十个方面的工作：切实抓好关键领域改革；着力扩大内需稳定经济增长；积极推进产业结构调整；加快发展县域经济和现代农业；不断提高对外开放水平；深入实施三大区域发展战略；积极稳妥推进城镇化；大力推进生态文明建设；努力办好民生实事；坚决把中央巡视组反馈意见整改工作落到实处。这次会议与以往或其他省市的会议对下半年重点工作内容的布置有较大区别，将改革放在第一位，稳增长放在第二位，且没有提出加快投资的内容，这就释放了省政府对下半年工作内容的从投资向改革的转变的信号，因此预计下半年辽宁省的投资速度不会比上半年增加多少，对于当地水泥行业来说这是一个较为不利的信息。在产量已经过量释放的情况下预计只有企业统一停窑限产的意愿才能稳定当前较为低位的价格，否则后期价格仍有下行危险。

  2.2 吉林、黑龙江：需部分地区部分产品出现价格下滑，或会由点带面

  6月份吉林长春主导企业价格大幅下调之后7月保持价格稳定，但月底低标号水泥价格继续下滑10元/吨，高标号水泥价格由于主导企业的维护未发生明显波动。低标号价格下调主要是由于大型企业为维护农村市场份额，缩小与中小企业低标号水泥价格的价差而进行下调。黑龙江地区除个别城市如佳木斯有项目支撑之外，其他地区水泥需求仍然较差，产销情况与6月基本相当，企业出货量维持在产量的5-6成左右。

  据中国水泥网行情数据中心监测，哈尔滨、长春高标号散装企业挂牌价基本在430元/吨左右，但实际销售到位价在360-440元/吨不等，针对不同客户和不同销量规模价差较大。

  图4：吉林、黑龙江P.O 42.5散装水泥平均价格走势（元/吨）

  数据来源：中国水泥网行情数据中心

  短期来看吉林、黑龙江水泥价格仍有下行风险，吉林省大型企业低标号水泥价格的回落或会向高标号水泥价格传导；黑龙江需求短期难见起色，持续的需求疲软对水泥价格维持高位是一大挑战。