[月评]5月华东：需求趋弱 价格旺季超预期跌落

一、区域行情回顾

　　4、5月份原本是华东水泥市场的需求旺季，区域水泥价格会出现一波上涨行情。但今年4、5月份的华东水泥市场行情并未延续传统，在4月份维持平稳行情之后，5月份市场需求疲软更为疲软，区域水泥价格加速下滑。据中国水泥网行情数据中心的数据显示，5月底，华东区域P.O42.5散装水泥均价为315元/吨，环比4月底回落8元/吨，降幅为2.48%。    

　　从区域内各省市的价格走来看，月内，除山东总体价格较为稳健以外，华东其余各地水泥价格均有明显滑落。其中，上海环比下降38元/吨，为华东地区最大降幅；江苏和江西需求低迷，企业库存压力增加，外加雨水天气的影响，使两地水泥价格分别走低11元/吨；浙江、安徽和福建也因当地需求不振，企业纷纷降价促销，引起地区水泥价格下行8~9元/吨不等。  

表1：5月华东地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

图1：近3个月P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　进入6月份，华东水泥市场会受中高考、农忙期以及梅雨天气等多重不利因素的影响，使得原本已经偏淡的市场需求会进一步收缩。虽然江浙皖等地有停产限产计划，减少市场供给，但对已入下行通道的区域市场行情影响有限。总体来看，短期内华东整体低迷的市场行情将会延续。在区域房地产新开工面积持续负增长，基建项目因资金紧张而开工不足情形下，不排除区域低迷市场行情进一步加剧的可能性。
二、各地市场分析
2.1、上海：月内经历两轮降价，后期仍存下行风险
　　5月份上海地区的水泥价格出现两轮下调，分别发生在月初和月末，累计降幅达38元/吨。月初，受苏南和安徽沿江地区水泥价格的松动下调影响，外加雨水天气影响，全市水泥价格小幅下行；月底，受亚信会及中俄军演影响，港口运输受限，部分原材料供应紧缺，加上下游资金不足，在多重因素影响下市区内的高标水泥价格下调30元/吨。经调整后执行到位后，目前区域本地主导企业P.O42.5散装主流挂牌报价380-390元/吨左右，实际成交价在360元/吨左右。

图2：上海P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　上海地区水泥价格一直受周边的江浙皖等地价格影响较大，在5月份市区水泥需求平淡，江浙皖等地水泥价格陆续滑落的情形下，全市水泥价格也随之波动下行。进入6月份，上海地区水泥市场需求将环比回落，而在未来外围的江苏南部、浙北以及安徽沿江地区价格出现不同程度走弱，进入上海水泥价格偏低，预期后期区域价格存有继续下行的较大风险。
2.2、江苏：各地掀起降价风，地区价格一降再降
　　5月份，江苏省水泥价格未延续4月份的稳健走势，全省掀起降价风，各规格水泥及熟料价格全线回落。月内，苏南大部分市场在中上旬需求疲软，加之开窑后库存上升较快，苏锡常一带的库位基本维持在7-8成以上，部分企业甚至面临库满压力，受此影响市场部分水泥价格或明或暗回落10元/吨左右，月底苏州部分厂家再次小幅回落5-10元/吨；苏北宿迁、盐城等地的水泥价格出现大幅度走低，宿迁市场P.O42.5散装水泥走低10-20元/吨左右，盐城市场42.5级水泥出厂累积走低30元/吨左右。5月底，苏州地区的P.O42.5散装到位仅在320-340元/吨左右。熟料方面，受水泥销售不畅影响粉磨企业熟料采购量明显下降，水泥企业为降低熟料库存，苏南、苏北市场熟料价格均有10-20元/吨不同程度的走低，苏南及沿江熟料对苏北出厂基本235-240元/吨左右。

图3：江苏P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　5月份全省下游水泥需求不济使得企业纷纷降价促进销售，引起水泥均价出现较大幅度的回落。进入6月，苏北地区将进入农忙时节，月内又受中高考影响，农村需求减弱，当地水泥销量将季节性走低；苏南市场需求低迷，市场成交量将继续下滑，其中6月份为南京地区青奥会前额最后一个月水泥需求期，各企业会加大出货力度，降价将销售会成为有效手段。与去年同期价格水平相比，当前全省均价仍高出近15元/吨，在水泥市场整体偏弱运行的情形下，短期内区域价格下行概率较大。
2.3、浙江：地区需求持续不振，月中价格大幅下探
　　5月期间，浙江总体水泥价格在月中大幅度滑落10元/吨，跌价后稳定运行。从省内各地的价格变化来看，宁波地区在中旬受高位库存压力和外来低价水泥冲击的影响，海螺水泥先行下调散装水泥20元/吨，随后其余厂家相继跟调，调整后本地P.O42.5散装到位基本在400-410元/吨，外来P.O42.5散装主流到位375-385元/吨左右。杭州地区水泥需求在降雨天气、工程资金紧张等不利因素干扰下，出现明显收缩。前期区域P.O42.5散装出厂对外报价表面持稳，但实际以340-360元/吨的出厂价成交，低于报价40元/吨。建德、富阳等地的水泥价格在中下旬下滑10元/吨，熟料价格也有10元/吨的松动下调。月底，杭州建德区域的P.O42.5散装主流出厂325-330元/吨左右 。

图4：浙江P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　今年5月份浙江水泥市场未出现往年的小旺季，由于全省各地的需求普遍释放不足，水泥价格又相对高位，降价成为各水泥企业的一致选择。在5月下旬，杭州建德、桐庐等地的企业有6-7天的停窑或限产，对当地已处于下行通道的市场行情影响不大。进入6月份，在前期新开工项目不足和6月份梅雨季节的影响下，虽浙北地区与苏南同步停产40%（每条要停产12天），以减少市场供给实现短期稳价，但较长时间内难抑市场价格因需求明显下滑而出现的跌落趋势。
2.4、安徽：需求不济引致价格加速下滑 
　　开年至今，安徽的水泥价格一直呈现波动缓慢下行走势。至5月底，全省均价环比4月底又滑落8元/吨，较4月底的降幅进一步扩大。沿江流域的熟料和水泥价格在5月中下旬出现较大降幅，熟料价格首先在沿江本地个别企业的暗中走低搅动以及外销价格的整体下调之下，沿江熟料离岸价格较前期的270-280元/吨的已经走低25元/吨至235-255元/吨；受熟料价格降低的影响，巢湖一带厂家水泥报价或明或暗走低10-20元/吨，主要体现在42.5级出厂价格下调，调价后P.O42.5散装主流出厂在280-300元/吨左右；合肥市场水泥价格受巢湖价格下行影响后也出现了相应的走低。

图5：安徽P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　安徽今年前4个月水泥产量仅同比增长2.08%，增速远低于去年同期20.95%，全省房地产和基建水泥需求的双双回落成为主要原因，尤其是房地产额水泥需求，1-4月份的房地产新开工面积同比下降12.12%，新开工面积降至2012年的同期水平。年初至今在下游需求增长低速增长，而价格较去年同期高出20-50元/吨的情形下，水泥价格的持续下行也不难解释。未来一段时间内，尽管雨水天气减少，但皖北市场农忙开始，农村需求开始减少；南部市场巢湖地区企业库存高满，降价动力加大；合肥地区因近期治理超载，企业运输成本上升，将促使企业价格有所调整。总体来说，安徽地区水泥价格在下一阶段继续弱势运行态势，有较大的下行压力。
2.5、福建：中下旬需求转淡，打破前期持稳行情
　　5月份，福建地区整体水泥需求一般，但在雨水天气的不时干扰下，需求趋弱，企业库存压力逐渐增大，水泥价格终于在中下旬打破前期努力维稳的市场行情，出现较大幅度的降价。中下旬起，区域内海螺、红狮、华润、金牛等主要厂家销往福州、厦门、泉州、三明等市场的水泥价格走低10-30元/吨不等。5月底，福州地区P.O42.5散装主流价在360-370元/吨左右。

图6：福建P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　5月份福建区域水泥价格的滑落，主要受环比需求转淡及雨水不利因素的冲击共同作用所致。6月份为福建水泥市场的传统淡季，虽然5月底三明、南平等地区部分厂家陆续开始安排停窑检修，以控制淡季市场供应量，但在当前企业高位库存以及未来一段时间市场需求清淡的情形下，预期当地水泥价格继续走低的可能性较大。
2.6、江西： 中上旬大稳小动，月底现大幅降价
　　江西地区的水泥价格在5月中上旬保持大稳小动，南昌及鹰潭等局部地区的水泥价格有变相走低，区域内的万年青、南方、科华等相继增加经销商返利10-15元/吨，海螺水泥也将高低标号水泥报价下调10-20元/吨不等；中下旬，赣州一带部分企业为提升销量增加优惠5-10元/吨左右，上饶、贵溪、景德镇、九江等赣东北地区主要厂家报价也普遍下调20元/吨左右。月底，南昌地区的P.O42.5散装主流出厂价在330-345元/吨左右。

图7：江西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　进入 6 月，全省水泥需求受中高考、农忙和降雨等因素影响将趋弱运行，个别地区的企业发货量将有明显下降，企业为增加发货量，价格继续暗中走低。南昌地区的水泥价格经过前期的下调之后，基本已降至底部价，后期再次大幅跌价的可能性不大，后期有望稳价运行。赣东北上饶等地未来同样受农忙和高温影响，下游需求乏力，部分企业为缓解库存压力采取停窑检修措施，短期内价格以稳为主。
2.7、山东：整体行情稳定，局部有调整
　　5月份山东水泥市场大部分地区的市场行情稳定，部分地区的水泥价格有调整，总体水泥价格走势平稳，未现大幅波动。月内，青岛地区山水水泥在中旬为提升销量，下调低标号水泥20元/吨；月底，济宁、济南、青岛等地的个别企业报价小幅上涨10元/吨。这些局部地区个别企业价格的波动基本未对总体平稳的价格产生影响。5月底，济南市场P.O42.5散装300-320元/吨左右。

图8：山东P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网行情数据中心

　　进入6月份，山东多数地区农忙全面展开，农忙利空影响将会对整个6月的需求产生负面影响，月内举行的中高考等也将影响水泥行业正常运行，预计下一阶段地区水泥需求将有明显的阶段性萎缩，但水泥价格下行空间有限，后期多以低价震荡运行为主。在4月期间，全省新增固定资产新开工项目较多，房屋新开工面积1508万平方米，较3月份增加了30%以上，这或将有力地提升后期房地产方面的水泥需求。