高库存难消耗 煤焦底部调整

　　3月底，焦煤期价企稳以来，价格一直处于低位弱势调整，反弹高度越来越低。焦炭26日反弹后，期价再度连续三天回落。截至29日收盘，焦炭主力合约1409报收818元/吨，下跌1.09%。

　　目前焦炭主要港口天津港（600717）的库存已升至280万吨左右水平，接近历史最高点；国内中大型钢厂焦炭库存可用天数升至14天左右。与此同时，虽然近期螺纹钢市场处于去库存化过程中，但依然处于高位水平。更为重要的是，最新数据显示我国房地产投资额增速逐步下降，房屋新开工面积甚至出现负增长，影响钢材去库存进度。

　　整体而言，焦煤的高库存问题不仅在焦煤这一环节，还需考虑下游焦炭、螺纹钢以及房地产等环节。预计煤焦钢产业链整体去库存化道路将曲折和漫长。操作上，建议投资者近期保持逢高做空思路，不建议过早重仓抄底。