3.22水泥晚报:华润建材盈利可期
1、 华润建材科技(01313.HK):周期底部经营质量改善 低基数盈利弹性可期
文章围绕华润建材科技(01313.HK)2025年业绩展开。其营收210.55亿元,同比降8.6%,归母净利润4.79亿元,同比增127%,略好于预期。水泥销量下滑、燃料价格降带动吨毛利改善、吨费用稳定,骨料业务盈利承压,经营性现金流下滑、资本开支收缩。资产负债表健康,派息率高。预计2026年水泥销量降幅收窄,吨毛利有望修复,看好低基数下盈利弹性。维持评级及目标价,存在35%上行空间,同时提示需求、价格协同及竞争等风险。