[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报（2019.6.14）

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  一、本周水泥产业链行情表现

1.1 各项价格指数

1.2 水泥价格变动表（6月10日至6月14日）

二、水泥行业本周动态点评

1、专项债可纳入重大项目资本金，拉动短期水泥需求

新华社6月10日下发的中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》（下称"通知"）显示，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目（比如国家重点支持的铁路、国家高速公路），在评估项目收益偿还专项债本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。

简评：专项债新政放开了原先专项债不得作为项目资本金的限制，有利于拉动基建项目，可认为是向基建的定向放水，利好短期的水泥需求。但从今年从全年的交通建设投资计划来看，短期的政策刺激基建提速可能反而会透支后期需求，预计三季度水泥需求将会稳中有升，四季度的水泥产量有可能会下滑。

2、塔牌万吨线将于年底投产，预期2020年业绩再上一台阶

6月10日，由广东省政协常委、社会和法制委员会副主任张渝，省政协委员、梅州市政协主席陈建青，省政协委员吴云泉、彭放及省交通厅和省交通集团等领导组成的省政协调研组到蕉岭开展"优化广东省高速公路出口与相关城镇交通连接线"专题调研。调研组一行深入塔牌集团600万吨水泥项目现场，并在G25长深高速广福（塔牌）出入口及连接线拟选址点，开展实地调研。塔牌集团副总经理丘增海，塔牌集团600万吨水泥项目总指挥钟华胜向调研组对项目建设情况作了简单介绍。项目一期工程于2017年11月点火投产，目前主要经济技术指标已达到国内先进水平，是行业单位产能较大、环境污染小、能源消耗低和劳动生产率较高的水泥生产线，正逐步发挥良好的经济效益和社会效益。项目二期工程预计将于今年底建成投产。

简评：文福万吨线一期的310万熟料投产后，目前塔牌集团共拥有熟料产能超过1400万吨，水泥产能超过1800万吨。文福万吨线项目建设，可以扩大公司在粤东市场的占有率，实现市场区域向珠三角的纵深拓展，二期项目建成后将进一步扩大粤东市场份额。二期投产后将新增水泥产能400万吨。2020年塔牌集团的业绩将再上一台阶。

3、首例水泥熟料产能指标公开拍卖

本周，福建水泥股份有限公司拟关闭退出的4#、5#回转窑生产线的水泥熟料产能指标在福建省产权交易中心挂牌转让。据悉，这两条生产线均为2000t/d，位于福建省顺昌县炼石水泥厂厂区内，挂牌底价为6200万元。

简评：自2018年初产能置换新规出台以来，各地水泥产能置换项目层出不穷，但以公开拍卖方式出售指标尚属首例。按照挂牌低价折算，吨指标售价约为50元，定价合理。福建地区水泥龙头是华润水泥和红狮水泥，均是潜在的买方。

三、混凝土、骨料本周动态点评

3.1混凝土动态

1、冀东水泥转让金隅冀东(唐山)混凝土环保科技集团部分股权予母公司金隅集团

根据唐山冀东水泥股份有限公司关于转让金隅冀东( 唐山)混凝土环保科技集团有限公司部分股权及后续安排暨关联交易的公告显示，唐山冀东水泥股份有限公司拟与冀东发展集团分别将各自持有的混凝土集团19%股权、36%股权转让予北京金隅集团股份有限公司（以下简称"金隅集团"）。

简评：在此之前，金隅集团实际控股冀东发展集团有限责任公司55%的股权，冀东发展集团有限责任公司和唐山冀东水泥股份公司分别控股金隅冀东(唐山)混凝土环保科技集团有限公司51%和 49%的股权。股权重新调整之后，北京金隅集团股份有限公司、冀东发展集团有限责任公司、唐山冀东水泥股份有限公司分别持有混凝土集团-金隅冀东（唐山）混凝土环保科技集团有限公司的股权分别为55%、15%和30%。金隅冀东（唐山）混凝土环保科技集团有限公司不再是作为金隅集团的分公司，而是金隅集团旗下控股子公司，加强集团混凝土业务经营管理，提高混凝土运行效率。

2、日本开发碳纤维复合材料增强预制混凝土桥面板

东京制纲株式会社与Oriental Shiraishi株式会社利用CFCC?碳纤维复合材料缆线成功开发出CFCC?增强预制混凝土桥面板，并成功用于桥面铺设，标志着复合材料桥面板开始实际应用。

简评：日本企业研发的复合材料桥面板在本月实际应用于市场，复合材料桥面的研发，可减少钢板（筋）预应力筋的使用，提高桥面的耐腐蚀性、耐疲劳性和耐久性，缩短建造周期，提高生产效率，大大提高混凝土行业的技术门槛。另外我国混凝土行业的整体创新能力较弱，日企在预应力混凝土的创新方面，在世界范围内是数一数二，建议我国企业积极走出去，积极和日企进行深度的交流和学习，借鉴日企的经营模式以及创新优势，提高整体行业研发能力。

3.2骨料动态

1、江西省发改委成立保障项目建设砂石稳定供应调研组

6月11日，江西省保障项目建设砂石稳定供应调研组赴南昌实地调研，调研组成员由江西省山江湖办龚志坚副主任率领，江西省发改委、河砂局、港航局、江西省建材设计院等部门相关人员参与。江西省保障项目建设砂石稳定供应调研组深入南昌市南赣2号、3号砂石采区、南抚07号砂石采区、南昌县清湖砂场、进贤县罗盘采石场，现场考察了解砂石生产、供应情况及需要解决的问题。江西省省长易炼红要求，推进江西省重大项目建设，了解项目建设用砂石稳定供应情况。

简评：今年上半年以来，江西省水利厅对江西赣江等砂源进行打击非法采砂活动，而6月鄱阳湖、赣江等水域采砂联合整治活动已经开始，预计6月的江西砂石供应略紧张，为了推进江西2256个建设项目（全年项目），政府此时展开供应调研有利于对江西整体市场的供需情况做个初步的判断，并在采砂整治的过程中，因地制宜的对砂石供应做出合理的调整，适当的释放砂源，缓解本月砂石供应紧张。

2、地方专项债可用作重大项目资本金支撑砂石建材的需求

6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。对有一定收益且收益全部属于政府性基金收入的重大项目，由地方政府发行专项债券融资；收益兼有政府性基金收入和其他经营性专项收入（以下简称专项收入，包括交通票款收入等），且偿还专项债券本息后仍有剩余专项收入的重大项目，可以由有关企业法人项目单位（以下简称项目单位）根据剩余专项收入情况向金融机构市场化融资。

简评：政府文件有所放宽，其中两大亮点，一是允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，二是积极鼓励金融机构提供配套融资支持。自去年7月的《政府工作本报告》安排并扩大专项债发行规模，主要目的是助基建托底经济，今年基建投资累计同比增速触底反弹，而此时的《通知》也是基建托底经济的积极财政表现，通过基建投资来稳定经济基本面。另外，鼓励金融机构参与，持续推进我国基建重大工程建设，尤其在在重点支持的铁路、公路等以及区域的地方建设比如粤港澳、棚户区改造等重大项目建设。当前基建托底经济只是作为支撑经济稳定的工具，而对建材行业影响有限，因我国目前的基建投资总规模已经十分庞大，所以基建投资推动建材产业快速上升的动能有限，不过每年6至9月都是地方债发行量高峰，预计下半年，砂石建材有小幅度表现，但对全年的砂石建材行业的影响则维持稳定。

3.3混凝土骨料本周行情

混凝土方面，进入6月的第2周，全国商混价格指数震荡运行，区域混凝土价格指数走势分化，其中华北和西北地区的混凝土价格指数周环比分别上升0.32%和0.22%，而华东和中南地区的周环比则分别下滑0.43%和0.72%，主要是华东和中南地区受雷雨天气影响，开工受影响。预计下周全国商混价格维持震荡偏弱运行。供应方面，中南大部分地区的河砂因汛期而禁止开采，其次部分地区水泥企业在本月陆续进入错峰停窑的阶段，整体原材料供应收紧；需求方面，当前混凝土行业处于传统淡季行情，南方大部分地区受梅雨季节影响，中南地区受高温影响，整体需求较弱。在供应和需求双回落的情况下，预计短期以稳为主。

骨料方面，本周全国砂石价格总体震荡运行，天然砂略微上涨（重庆、河南郑州和湖北武汉的价格上调，而山东济南和上海的价格下调），碎石和机制砂价格维持稳定。下周预测：全国砂石价格震荡窄幅运行，因北方多地（河南、山东等）受高温影响和南方大部分地区受阴雨天气影响，整体需求疲软。在需求走淡的背景下，供应端存有走强的预期，比如湖南、湖北、河南在6月中旬进入为期4月的汛期，湖北黄冈禁产4月，安徽因环保启动，以及湖北、陕西和江西等已经开展打击非法采河砂活动，将支撑天然砂价格久处高位而不跌。