需求乏力 多晶硅价格继续持稳（2025.11.10）
一、硅料价格趋势
上周，N型硅料均价为5.15万元/吨，环比继续维持平稳，同比上涨26.09%；N型颗粒硅均价为5万元/吨，环比持平，同比上涨35.14%，硅料价格已近一个半月维持平稳态势。周内，多晶硅有所减产，库存略有回落，但需求依然疲软，价格持续持稳。
图1：N型硅料价格走势
数据来源：数字新能源DataBM.com
图2：N型颗粒硅价格走势
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二、需求及价格展望
根据数字新能源DataBM.com数据显示，上周TOPCon双面182光伏组件价格指数为0.66元/W，环比持平，同比下跌2.94%，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比持平，同比持平，TOPCon双面210R光伏组件价格指数为0.68元/W，环比持平，同比上涨1.49%；HJT双面210光伏组件价格指数为0.72元/W，环比持平。周内，组件需求依然较为低迷，同时伴随电池硅片环节价格的松动，组件价格也面临一定的下行压力。
表1：上周五光伏组件价格指数（CPMPI）
数据来源：数字新能源DataBM.com
图3：近一个月以来光伏组件价格指数走势
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上周，工业硅价格略有回升，Si4210工业硅均价在9716.67元/吨，环比上涨0.17%，需求端依然疲弱，西南地区减产厂家挺价较为积极，预计短期价格仍以稳中偏强运行。
多晶硅方面，随着西南地区减产的推进，多晶硅库存小幅回落，产量增长势头得到一定的遏制。不过目前多晶硅库存仍处于高位运行，广期所多晶硅注册仓单同样上升至上市以来新高。库存压力制约下，多晶硅价格上行无力，而企业积极挺价下，价格恐难以明显回落，市场陷入僵持，价格维持持续平稳。上周，硅片、电池片价格有所回落，硅片企业计划减产以稳定价格，或进一步减少对多晶硅的采购需求。短期看，多晶硅面临高库存、弱需求的压力，价格以弱势持稳看待。
上周，根据上海证券报消息，多晶硅收储原则性条款已经达成一致，相关上市公司或在后续有所披露，可见，多晶硅收储工作将逐步步入冲刺阶段，具体细节或在后续逐步浮出水面。总体看，我们认为，若能有效落地，将有利于产业链整体实现平稳着陆，相关公司的债务风险得到一定的缓解，盈利水平有望改善。作为本轮反内卷的核心领域，光伏的成功将给其他行业提供一个可供借鉴的案例。
