水泥网月报：水泥需求恢复缓慢，行情整体震荡下行！（2.1-2.28）

一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：需求恢复缓慢 行情震荡下行

2月份，受气温偏低、资金回款不佳等影响，下游工地和搅拌站复工缓慢，开工率较低，水泥需求疲弱，水泥价格走势先抑后扬，整体震荡下行。2月初全国水泥价格指数（CEMPI）为120.86点，月末报收119.76点，环比下跌0.91%，同比上涨11.62%。

从区域需求状况来看，六大地区弱势恢复。具体来看，华东地区资金到位较差，企业出货量不佳；东北地区气温偏低，施工多未开始；中南地区工人到位缓慢，市场活跃度不高；西南地区少量开工，市场成交冷清；华北地区施工受限，终端需求低迷；西北地区基建启动，市场逐步复苏。

图1、2：2025年2月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，2月末5500大卡动力煤现货均价为704元/吨，环比下跌8.09%，同比下跌24.63%。产地方面，重大会议前夕，煤矿安检趋严，供给有所收缩；需求端看，电厂日耗回落，非电工业复苏缓慢。煤炭供需双弱，价格震荡下行。月末吨水泥煤炭成本约68.92元/吨，比1月末减少6.07元/吨，成本压力继续减轻。2月末水泥与煤炭成本价格差为241.83元/吨，环比微涨1.35%，水泥-煤炭价差小幅扩大。

效益方面，2月吨水泥煤炭平均成本录得72.81元/吨，比1月减少2.75元/吨，吨水泥煤炭平均成本继续下降，2月水泥均价363.84元/吨，比1月下降18.13元/吨，水泥价格降幅大于成本变化幅度，加之停窑成本较高，预计2月吨水泥利润状况较1月将继续出现下降。

图3：2025年2月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（二）区域行情：多数下行 华东领跌

2025年2月，全国市场行情延续淡季跌势，华东市场持续领跌。华东地区资金回款较差，水泥价格下跌1.77%；东北地区继续冬休，价格下行1.63%；中南地区开工率不足，水泥价格较1月下降0.61%；西南地区市场成交清冷，价格环比走低0.27%；华北地区供需双弱，水泥价格较上月走低0.26%；西北地区基建项目启动，水泥价格上涨2.41%。

表1：2025年2月全国及七大区域水泥价格指数变化

数据来源：水泥大数据（<https://data.ccement.com/>）

图4：2025年2月全国及六大区域水泥价格指数走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

气温依旧较低，东北持续下跌。气温持续偏低，需求尚未恢复，市场整体表现较为低迷，辽宁辽中地区下调水泥价格50元/吨，黑吉两省袋装水泥价格出现回落。

少量工程启动，西北震荡偏强。受地方政策推动，基建需求有所回升，叠加熟料库存紧张，25日陕西关中地区上调水泥价格30元/吨，落实情况有待观察；甘青宁、新疆市场尚在恢复阶段，区域内市场价格暂无明显变动。

施工活动受限，华北弱势下行。中旬河北石家庄地区市场销量恢复较慢，水泥价格下调5-15元/吨，下旬京津冀地区气温回升，水泥市场逐步恢复，石家庄、衡水、邢台、邯郸、保定等地水泥价格上调50元/吨、熟料价格上调30元/吨，落实待观望；山西、内蒙古仍处于采暖季错峰生产阶段，整体市场需求延续低迷态势，主流品牌水泥出厂价保持稳定，暂未出现大规模调价动作。

资金回款不佳，华东市场领跌。需求启动较慢，企业出货低迷，上旬上海地区下调水泥价格25-35元/吨，下旬熟料价格上调，21日水泥价格上调20元/吨；节后市场恢复缓慢，14日起江苏南京、镇江、连云港、宿迁、徐州等地下调水泥价格10-30元/吨，下旬企业出货量走高，21-24日起前后苏中南地区上调高标散装水泥价格20元/吨左右；中旬前后需求恢复不及预期，浙江北部、浙中南及沿海地区水泥价格小幅修正下调10-15元/吨；市场需求恢复缓慢，工地开工率不高，1日起安徽芜湖等地下调水泥价格40元/吨左右，中旬部分地区下调30-40元/吨；市场需求仍处低迷状态，中旬前后福建福州、宁德地区下调水泥价格5-10元/吨，18日起上调各品种水泥价格10元/吨左右，多数企业并未执行到位；节后工人尚未到岗，需求较小，上旬江西南昌、九江地区下调水泥价格10-30元/吨，18日起江西赣东北上饶、景德镇、鹰潭地区下调20元/吨；山东地区整体需求恢复不多，部分企业水泥价格陆续修正下滑10-50元/吨。

工地开工不足，中南价格下滑。节后工地及搅拌站开工率不高，中旬广东粤西湛江、茂名等地下调水泥价格20-30元/吨，珠三角地区下调10-20元/吨，下旬厂家停窑力度较好，加之价格低位，27日珠三角、粤北及粤西等多地上调20-40元/吨；广西地区工地开工率较低，企业出货量不高，市场价格暂稳，未见有明显涨价消息；资金回款较差，节后湖北地区多数工地均未开工，鄂东、宜昌、荆州等地下调水泥价格20-40元/吨，鄂东地区下调10-20元/吨；春节后湖南地区市场启动较慢，加之降雨天气较多，长株潭地区水泥价格回落10-20元/吨，23日起长株潭、常德等地上调水泥价格10-20元/吨，本轮价格推涨实则为填补前期暗降幅度；河南水泥市场需求恢复不足三成，主流企业销售压力较大，中旬部分下调15-20元/吨，下旬天气回暖，28日复价10-30元 /吨，执行待观察。

市场成交乏力，西南偏弱运行。为抢占淡季市场份额，中旬四川内江地区下调袋装水泥价格20元/吨，成都、德阳下调10元/吨，19日宜宾、泸州地区上调水泥价格80元/吨，实际落实幅度明显收窄，受周边涨价影响，28日凉山州、攀枝花地区上调50元/吨，落实待观望；市场逐步启动，加之错峰较好，13日重庆地区上调水泥价格50元/吨，实际反响平平；云南地区市场需求启动较慢，本地企业出货量低迷，上旬昆明、玉溪、大理地区下调水泥价格30-40元/吨，下旬市场需求逐步恢复，25-26日昆明、玉溪、曲靖、大理、丽江地区上调水泥价格50-90元/吨不等，实际落实情况有待观察；20日起贵州地区上调各品种水泥价格60元/吨左右，雨水天气较多，外加资金回款情况不佳，落实尚待观望。

（三）各省（市）2月价格变动分析

2025年2月末，全国P.O42.5散装水泥均价为363.58元/吨，环比下跌0.91%，同比上涨11.62%。本月价格环比上涨的省（市）有4个，14个省（市）持平，13个省（市）价格出现下跌。其中河南地区跌幅较大，幅度近6%。

表2：2025年2月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（四）重点异动省份具体变化分析

1.河南：需求恢复缓慢 水泥价格下跌

2月末，河南P.O42.5散装水泥均价为320.31元/吨，环比下跌5.88%，同比上涨9.16%。

春节后河南水泥需求恢复较为缓慢，不到三成，多数工地及搅拌站尚未开工，主流企业销售压力较大，部分主导企业下调水泥价格15-20元/吨；下旬天气回暖，企业提价意愿增强，28日起通知上调水泥价格10-30元 /吨，市场需求恢复一般，企业出货量不高，区域尚有多数企业观望，具体落实情况有待观察。

图5：近3个月河南P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

2. 浙江：复工不达预期 市场竞争激烈

2月末，浙江P.O42.5散装水泥均价为353.92元/吨，环比下跌5.27%，同比上涨7.28%。

元宵后浙江地区整体恢复情况不达预期，加之周边市场水泥价格持续走低，上旬外销浙北地区水泥价格小幅松动下滑10-15元/吨，浙中南及沿海地区修正下调10-15元/吨。下旬市场需求加快恢复，企业出货量走高，浙北地区上调水泥价格20元/吨，落实待观望。

图6：近3个月浙江P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

3. 陕西：基建项目启动 行情偏强运行

2月末，陕西P.O42.5散装水泥均价为386.79元/吨，环比上涨5.54%，同比上涨14.46%。

基建需求受地方政策推动有所回升，需求相对较好，叠加当地熟料库存紧张，市场供需关系趋于紧平衡状态，企业提价意愿增强。25日起，关中地区上调水泥价格30元/吨，实际落实情况有待观察。

图7：近3个月陕西P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、3月全国行情展望

需求方面，随着天气逐渐转暖，资金加快拨付，重大工程陆续开工，预计下游需求将继续呈现复苏态势。

供给方面，中旬前后北方地区将结束错峰，陆续开窑；南方地区随着天气转暖，将加大供给力度，预计供应方面将有所放大。

综上来看，3月水泥市场受天气、资金和政策等积极因素影响，供需将同步走强，预计水泥价格将呈现震荡偏强的运行态势。