赛马实业：盈利前景不容乐观
2004-07-15 00:00
随着半年报披露期的展开，盘中业绩浪的气氛已越来越浓厚，像赛马实业、上柴股份、长力股份等公布了中期业绩预增或预盈公告的品种，纷纷居于涨幅榜前列，其中赛马实业还以涨停报收。而像青鸟天桥、创兴科技、深深房等公布中期业绩预警或预亏公告的品种，则均出现在跌幅榜前列。
就赛马实业来看，作为一家水泥行业的上市公司，上市前的产能仅为50万吨，而随着公司上市后一号窑节能技改生产线的投产，使得公司水泥产能达到 120万吨，进而成为其利润的增长点。去年下半年，受电力供应紧张的影响，我国南方大部分地区的水泥价格出现了大幅上涨，但是北方地区因冬季施工困难，所以水泥价格未出现同步上涨，然而赛马实业却由于产能的大幅提高，同时由于上市募集资金偿还了贷款而令财务费用大幅下降，因而导致其主营业务收入和净利润较上年分别增长了42.59%和39.45%，而且公司的资产负债率骤然降到了20%左右，财务压力明显减轻。另外，公司募集资金中的 1500万元，将用于年产5000吨的UPVC管材项目，这有可能是公司未来的盈利项目。
值得注意的是，公司较强的盈利能力并不是依靠不断扩大销售额，降低生产成本，提高产品利润率得来的，而主要靠近年来享受的增值税返还和所得税减免，其优惠面和程度明显高于其他地区的同类企业，而且这些优惠近三年逐年在加大，政府扶持上市公司的迹象明显。所以，该公司究竟能否经得起市场的考验，还要拭目以待。
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