电价上涨使水泥业上市公司受重压
2004-05-11 00:00
发改委近日对销售电价做出调整，调整幅度为全国平均每千瓦时提高1.4分钱，并取消地方自行出台的优惠电价，以进一步疏导电价矛盾。与此同时，“五一”期间国际原油价格也出现明显攀升，原油期货每桶价格超过40美元。这两大因素在周一的盘面上引起了巨大反应，钢铁股杭萧钢构和航空股南方航空出现跌停。大盘无量大跌，市场再现“黑色星期一”。不过我们认为，两大基础产品价格变化，引发市场加速走低，可能预示市场已经进入了跌势阶段的尾声。
上市公司苦乐不均
调高电价无疑对电力板块是很大的利好，当然部分有厂和有网的电力企业受惠最大。比如涪陵电力，每度电加1分钱，其每股收益将上涨6分钱左右。
但电价调高对于一些高耗能企业却是致命打击，尤其是被列入调控的部分行业企业，如钢铁、水泥和电解铝等。以水泥行业为例，2003年，水泥类上市公司加权平均每股收益为0.217元。在其他条件不变的情况下，此次电价上调后，上市公司的产品单位成本将平均提高2.35元／吨左右；毛利率将下降1.07个百分点左右；板块加权平均每股收益将下降0.017元左右；2004年加权平均收益将降至0.2元，下降幅度8％左右。其余两大行业如钢铁、电解铝所受影响也较大。不过，对具体公司而言，行业龙头由于具备较强抗干扰能力，从而使得其所受的影响较小。
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