[原创]广东：经济腾飞促行业 巨头齐聚谋发展
广东省地处中国南部，北依南岭山脉、东北为武夷山脉，南临南海，是中国海洋面积第二大的省份。同时，广东省也是我国的经济第一大省，2012年经济总量占全国的1/10。广东省夏天炎热多雨，冬天温和干燥，这使得每年的7月份成为水泥的销售惨淡季节，10~12月成为广东水泥市场的销售旺季。2013年第四季度以来，广东水泥价格连番上涨，涨速全国领先。本文在分析广东省水泥行业现状的基础之上，来探讨未来广东水泥行业的市场供需变化，最后就广东水泥市场的企业竞争格局作一分析。
一、广东水泥行业的发展现状
1.1 经济增速企稳回升，但放慢姿态不减
与全国其他省市相比，自2008年以来，广东省经济增速及在全国的排名双双大幅下滑或落后，2012年GDP增速8.2%，位列全国第28位，经济增长的脚步已经明显放缓。2013年GDP增速达到8.5%，增速有所回升，但放慢的姿态不减。
图1：2013年经济增速企稳回升，但放慢姿态不减
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
1.2投资拉动水泥需求，产量重回两位数增长
近年来广东省自2008年金融危机之后全省扩大投资，呈现良好的增长态势，但在2010年投资增速达到阶段性的高点23.20%之后，区域内的投资力度逐渐放缓，至2012年投资增速已下滑至11%。2013年，全省省固定资产投资21794.98亿元，同比增长18.30%，较2012年的11%大幅度提高了7.3个百分点，抑制了连续两年增速回落的趋势。
图2：投资拉动经济增长，2013年固投增速现反弹
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
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固定资产投资的大幅增长主要体现在基础设施建设方面。近年来，基础设施建设投资占固定资产投资的比例逐年下降，由2010年的占比34.80%逐步下降至2012年的22.44%，2013年此比例稍提升至23.11% ，下滑趋势暂时得到制止。
图3：2013年基建投资占固投的比例微幅提升
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
2013年基建投资累计完成5037.02亿元，同比增长22.97%，一改2011和2012年同比负增长的模式。这意味着，在全国经济增长减速的大环境下，广东政府以投资拉动经济增长的目标非常清晰。
图4：2013年基建投资增速快速走高，同比增长22.97%
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
从基建细分领域看，交通运输、仓储和邮政业领域的投资比例进一步扩大，2013年其投资占基建总投资的比例达到47.22%，大大超过了前几年37%~40%左右的水平，投资增速同比2012年同期达到39.04%，增长速度仅低于2009年经济刺激作用下的增长速度。
图5：2013年交通运输、仓储和邮政业领域的投资大规模迈进
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
与基础设施的高速增长相似，广东省房地产投资增速虽然在固投中所占的比重没有明显扩大，但是在量上也是高速增长，2013年其投资总额比2012年同期增长21.20%，较2012年的11.29%增长了近10个百分点，显示2013年广州区域的房地产投资市场较快回暖。
图6：2013年房地产投资回暖，量上高速增长
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
受固定资产投资放缓的影响，区域内水泥需求增长乏力，2012年全省水泥产量同比仅增3.22%，为金融危机之后的最低增速，熟料产量更出现负增长。2013年在广东房地产销售市场明显回暖的良好形式下，对区域内的房地产投资起到强有力的支撑作用。此外，广东省较大力度推进基础设施建设，扩大基建投资。在房地产投资和基础设施建设投资的快速回升带动下，水泥产量增速重回两位数增长，2013年水泥总产量将超过1.3亿吨，较2012年增长约2000万吨，熟料产量也步入正常的增长轨道，较2012年同比增长3.92%。
表1：2007-2013年广东省水泥与熟料产量增长情况
资料来源：国家统计局，中国水泥研究院
图7：2013年水泥产量增速重回两位数增长
数据来源：国家统计局、中国水泥研究院
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1.3 有序新增水泥熟料产能，加快淘汰落后
从近5年广东省新增的熟料生产线产能来看，相比全国快速的产能扩张，广东省的水泥产能规模扩张速度偏慢，全省有序发展新型干法技术，以避免集中式的产能释放对市场造成巨大的冲击。2013年全省新增4条生产线，共增加熟料产能604.5万，较2012年的899万吨已较大幅度较少。而2013年广东省计划淘汰落后产能1418万吨，淘汰力度较2011年的378.5万吨和2012年的1038万吨有所加大。
从广东省水泥价格来看，以省内P.O42.5散装水泥均价为例，由于在2010至2011年期间全省水泥需求较为旺盛，水泥价格能维持在380-420元/吨高位价格；从2011年底由于受基建投资减缓影响较大，水泥价格开始出现下滑迹象，在2012年房地产投资也大幅度回落之后，两者叠加致使持续下行至2012年250元/吨的低位价，随后受英德爆炸事件影响，水泥供给暂时短缺致使价格迅速回涨，但区域需求并未明显回暖；在经历了2012年波动起伏的一年之后，2013年受区域内基建项目的投资扩大及房地产投资的回升，水泥价格从底部价格之路上涨至390元/吨。
2013年区域内水泥价格的上涨主要因素有：一是，2013年广西地区水泥市场行情亦不错，此外，下半年西江水位下降航运受阻导致进入运输不通，两者叠加导致2013年广西流入广东市场的水泥较往年2000万吨的量减少；二是，广东基建项目和房地产开发产生的需求较2012年明显提振；三是，半年新增产能少、淘汰落后产能加大，此外，基于上半年水泥低价位，下半年水泥企业涨价意愿强烈，积极营造涨价氛围。多重因素作用推高了广东市场的水泥价格，出现连番上涨的行情。
未来，广东省将扩大基础设施建设项目，尤其在交通领域的投资维持高速增长，将有力地提振区域内的水泥需求。此外，房地产开发投资和新农村建设方面也已进入稳定建设发展通道。预计未来几年在区域需求持续增长，地区供给保持稳定，市场有序竞争的情况下，随着行业景气度的不断升温，广东地区的水泥价格从2013年起开始已步入上行通道，未来水泥价格持续高位将是大概率事件。
图8：广东省水泥价格经历2012年的低谷之后以步入上行通道（元/吨）
2013年广东水泥市场在需求快速回升和行业有序竞争下，全省水泥行业出现量价齐升，尤其是从三四季度水泥价格飙涨，2013年行业取得客观利润，盈利40.47亿元，同比增长56.62%。回顾2010至2012年，2010和2011年广东水泥行业利润分别高达50.96亿元、57.96亿元，而2012年利润大幅度回落至25.84亿元，行业销售利润率也跌至6.56%，低于同期7.44%的全国水平。预计未来在区域水泥供需格局改变、企业有序竞争和行业理性发展等多种因素的影响下，广东省的水泥工业将会有更好的收获。
2.1 市场供给分析
根据国家《水泥工业“十二五”发展规划》，广东、广西统筹发展，珠三角中心城市原则上不再新增水泥产能，由周边地区统筹供给，广东省水泥工业以着重改造提升现有企业、优化结构为主。根据《广东省水泥工业“十二五”规划》，至2015年广东全省新型干法水泥熟料产能目标将达11000万吨。
截止2013年年底，广东省共有水泥熟料生产企业154家，熟料生产能力9862万吨。水泥生产线实际生产能力约13586万吨。其中，粉磨站103家，有效水泥生产能力约5100万吨。根据2013年底广东省各种水泥生产工艺产能所占的比重，预热器窑和预分解窑合计占比79.2%，拥有水泥产能10760万吨；而较为落后的生产工艺干法中空窑和立窑仍占比约20.8%，拥有水泥产能约2826万吨。
2.2 市场需求分析
据广东省历年GDP与水泥产量数据，每万亿GDP带动水泥产量逐年减少。“十五”和“十一五”期间，每亿GDP带动水泥产量均值分别为0.49万吨和0.28万吨，2013年这一数据进一步下降到0.22万吨/亿元，预计2014~2015年保持在[0.18，0.22]以内。
2013年广东省政府对十二五后两年的基础设施投资规划进行了调整，根据其公布的《加快推进全省重要基础设施建设工作方案（2013-2015年）》，从2013年到2015年大约需要投入14800亿元，预计在交通领域投资年均增量有望达到22%。主要用于加大对高速铁路、城际轨道、城市轨道交通体系、高速公路体系以及港口和航运体系的投资，目的是为了在“十二五”期间全面实现原来定下来的县县通高速公路的目标，为振兴粤东西北的发展打下更坚实的基础，同时通过铁路和高速公路进一步打通出省的通道，扩大广东经济腹地。
“十二五”后三年，加快推进以粤东西北地区交通基础设施为重点的重要基础设施八大工程、21大项共460个项目建设，总投资约2.95万亿元，后三年完成投资约1.41万亿元。其中，续建202个项目，后三年投资8000亿元；新开工258个项目，后三年投资6100亿元；计划建成投产294个项目。
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2.3 市场供需平衡分析
未来在广东省加快粤东西北地区的发展，进一步巩固珠三角的经济增长引擎作，加快推进全省重要基础设施建设，推进新型城镇化、建设新农村，加大全省的固定资产投资力度将是大概率事件。在区域内水泥新增供给增长有限，而需求将呈现快速增长的情况下，全省的水泥供需格局将会产生新的变化，从之前的供需基本平衡状态进入到短缺状态。结合国家《水泥工业的“十二五”规划》，2013年以后，广东地区的水泥工业将与其他省份统筹发展，广西、福建等地的水泥会更多地流入广东以满足广东部分地区的水泥需求。
3.1 地区水泥市场分布格局
截止2013年底，广东省水泥熟料产能9862万吨，主要分布在粤北、粤西、粤东三大水泥生产基地，其中广州、惠州、清远和云浮市集中了广东省80%的产能。根据《广东省建材工业“十二五发展指导意见”》提出的水泥行业规划布局，以粤北（清远、韶关）、粤西（肇庆山区、云浮、阳江）、粤东（惠州山区、梅州、河源）三大水泥生产基地为发展重点，在临近省属城市的地区，可适当建设以工业废弃物作原燃材料或以消纳城市污泥、垃圾为目的大型水泥新型干法生产线。
表9：广东省水泥行业规划布局
华润水泥、中材水泥、海螺水泥三家水泥巨头分布于粤西地区，华润水泥在肇庆市投产4条5000生产线；中材水泥主要生产基地位于云浮市，拥有6条5000t/d和1条2500t/d的生产线，2013年海螺水泥在阳江市新投产1条5500t/d生产线。
粤东地区的市场主要有惠州、梅州和河源三地为主，本地老牌企业塔牌水泥主要生产基地位于惠州和梅州，其塔牌水泥广泛被粤东市场所接受，其余企业的产品难以撼动其区域市场的龙头地位。河源是地处粤东北的一个地级市，地理位置相对独立。由于河源相对独立的地理位置和独特的环境，广东前5大水泥企业的产品流入有限，且均还未规划投资建线，目前区域内主要的新型干法水泥企业有属于金圆水泥的广东河源市金杰环保建材有限公司1条4500t/d生产线和河源和兴水泥1条4000t/d在建生产线。2013年新投产的金杰环保是目前河源地区最大的旋窑水泥生产企业，其凭借卓越的成本控制能力、高效的经营管理方式以及侵略性的销售扩张可稳固占领河源地区30%以上的市场，牢固地保持其领先的市场地位。
表10：广东河源市主要新型干法水泥企业
广东省2011年提出，鼓励现有水泥企业开展重组联合，支持大型水泥企业并购中小水泥企业，优化存量产能，发展建筑部品构件、墙体材料、预拌混凝土、干混砂浆等下游产品，延伸产业链，推动该省水泥工业做大做强。
目前，广东水泥市场已经形成了华润水泥、台泥水泥、海螺水泥、中材水泥、塔牌集团五大水泥企业为主导的龙头企业，五大企业占全省熟料产能的48.7%。
表11：广州主导企业熟料产能分布情况
华润水泥价值链现已涵盖石灰石开采、熟料烧成、水泥粉磨及商品混凝土生产。公司以资源掌控、资源转化和资源分销为重点，以系统成本最低和区域市场领先为目标。华润水泥已成为中国南部产能最大的新型干法熟料及水泥生产企业。截止2012年底，华润水泥共有40条熟料生产线、85条水泥粉磨线，水泥及熟料的年产能分别为7390万吨及5020万吨。华润水泥的水泥主要销售地在两广地区，2012年在广东、广西分别销售水泥1795.6万吨和2072.4万吨，占到公司总销量的70%。
（2）台泥（英德）水泥：立足粤北，品质服务
台泥（英德）水泥有限公司为台湾最大水泥企业——台湾水泥全资投资的子公司，也是台泥集团在大陆投资的第一个熟料生产基地，是目前广东清远市招商引进的最大三资企业。台泥（英德）水泥有限公司拥有超过10亿吨优质石灰石资源，位于英德市观音山旁、北江南岸。公司充分利用英德市的资源优势、政策优势、交通优势，计划建成年产1800万吨水泥的水泥基地。为贯彻“环保是责任不是成本”的环保理念，善尽社会公民责任，台泥陆续涉足发电、废弃物处理等事业，成为一个立足“水泥、发电、环保”三大核心的真正环保企业。
2009年7月，台泥（英德）水泥有限公司品质服务中心成立，目的就是为客户提供一个附加的增值服务。台泥强调品质和服务，这也是台泥与大陆水泥企业不同之处。注重品质，不仅让台泥赢得了客户的信任，也赢得了更大的市场。
（3）塔牌集团：粤东龙头，攻守兼备
目前，塔牌集团已形成广东惠州、梅州、福建武平“三大”水泥生产基地。特别是福建武平400万吨水泥生产基地已于2010年全面建成投产，为巩固粤东市场和发展闽西南、赣南市场奠定了坚实基础。2012年共生产水泥1153.07万吨、销售水泥1152.77万吨，在粤东地区占40%以上的市场份额。
近年来，塔牌集团也在企业上下游产业链进行不断整合扩张和延伸。截至2012年底通过新建、收购、合资合作、租赁共发展了混凝土搅拌站68家99条生产线（其中全资站7家7条线）；同时，发展了丰顺管桩、漳州管桩等项目。今年8月，塔牌集团谋求多元化发展，与蕉岭县人民政府签订《蕉岭县招商引资项目投资意向书》，进军旅游产业，预计投资达10亿元，以进一步降低行业的经营风险。
编辑：郑建辉
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