[月评]11月西北：整体走稳，蕴含下行风险

一、区域行情回顾
　　11月份西北地区水泥市场已经进入传统淡季，由于天气寒冷，区域水泥需求明显回落，但区域水泥价格鲜有波动，整体走势保持平稳。从区域内的各地水泥市场来看，陕西关中部分地区因工程年末加速推进，短期内需求冲高，拉动地区水泥价格走高4元/吨；而甘肃、宁夏、青海、新疆等地受天气影响，大部分工程均已停工，水泥出货量大幅回落，整体价格较上10月底震荡走低1-3元/吨，呈现稳中有降的趋势。

表1：11月西北地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

图1：近3个月西北地区P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

　　11月份西北水泥市场最受关注的地区是陕西的关中地区，11月初关中宝鸡、咸阳、西安等地因房地产、基建等刚性需求上涨，水泥企业库存低位，当地主导企业纷纷拉涨前期低位价格，调涨幅度在10-15元/吨不等。从市场反馈来看，区域需求虽有回升，但难改产大于销状态。为稳定市场，厂家又增加返利政策，导致水泥价格实际涨幅不大。

二、各地市场分析
　　进入12月，西北各省大部分地区工程已处于停工状态，市场全面转淡，各水泥企业静候冬储出台，而后再统一作出调整。在此过程中，区域水泥价格尚能维持平稳，但下行风险逐步累积，后期价格松动下滑可能性较大。
2.1、陕西：受关中地区需求支撑，价格小幅拉升
　　11月期间，陕西的农村建设水泥需求萎缩，已基本停止；南北水泥市场出现比较明显的分化。陕北除矿井建设以外，其余工地施工基本停止；关中地区受房地产及重点基建工程支撑，市场需求相对较好，企业水泥、熟料库存持续下降，扶风冀东、乾县海螺、凤翔冀东等先后调涨P.O42.5袋装出厂10元/吨，散装出厂15元/吨，其他主要厂家未有大的调整，仅个别品种价格略有5-10上下波动；陕南的汉中、安康等地气温并未明显下降，区域内需求回暖，当地企业积极稳价销量。目前，宝鸡地区P.O42.5散装平均出厂报价265-275元/吨左右 。

图2：陕西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

　　陕西地区水泥价格在11月份出现的小幅上涨主要由其最大的消费市场关中地区的价格推高所致。11月份，关中地区由于工程扫尾及重点项目工程建设拉动水泥需求，短暂支撑区域价格的上行，各企业顺势提价以改善经营利润。由于关中地区水泥产能集中，且企业众多市场竞争异常激烈，仅有部分重点工程项目的需求难以支撑价格继续上行，后期再次上浮的可能性不大，且随着企业库位高涨，不排除采用适当降价销量的策略致使价格下行的可能。陕南企业在预期地区需求平稳的情形下，更愿意稳价走量，市场或将继续稳价运行。
2.2、甘肃：兰州等地受重点工程支持，行情平稳
　　11月份，甘肃地区仅兰州及周边等地的水泥需求维持较好，这主要是由于该区域内重点工程坚持冬季施工，各企业散装水泥销售仍较为理想，区域内企业窑磨均保持正常运转。兰州地区目前P.C32.5袋装水泥主流出厂价370元/吨，P.O42.5散装水泥主流出厂价380元/吨左右。天水地区11月初因部分路段损坏严重，水泥运输受阻，致运输成本上升，天水中材下调袋装水泥出厂价20元/吨，而散装水泥由于政府政策支持，运输未受影响。中下旬，天水地区因入冬各项工程停止施工，各企业出货量下降明显，纷纷采取降价走量策略，天水中材、甘谷祁连山标袋装下调25-30元/吨，高标袋装下调35-40元/吨，受此影响，天水周边武山祁连山、成县祁连山等厂家价格也有所下调 。现天水区域内P.C32.5袋装主流出厂价310-320元/吨，P.O42.5袋装主流出厂价340元/吨。

图3：甘肃P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

　　当前甘肃所有在建高速公路正在全力施工，其中武罐、营双、雷西、金武等4条高速公路均进入最后的冲刺施工阶段，按计划将在今年内建成通车。此外，兰州北绕城等多条高速正加紧建设。各项交通项目的建设为区域内散装水泥的需求提供有力支撑。兰州地区由于重点建设工程的继续推进，当地水泥企业看好明年市场行情，目前意向稳价销售。11月中旬，位于白银市的寿鹿山水泥1条日产4500吨水泥生产线投产运行，这将会对兰州市场造成一定的冲击。下一阶段兰州地区的水泥价格仍有望继续平稳运行。
2.3、青海：需求明显收缩，价格回落走稳
    青海市场在10月份由于项目工程扫尾，水泥需求短暂提升，中下旬水泥价格上行。之后，由于11月份当地气温已降至零度以下，需求明显收缩，当地水泥价格回落走稳。目前，金鼎P.C32.5袋装报价300元/吨左右，P.O42.5散装报价300-310元/吨。

图4：青海P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

　　从11月份开始，受地区天气等客观因素的影响，青海市场工程基本停工，需求低迷，区域内水泥企业在等待合适时机进行适量冬储计划。对于后市，企业市场心态平平，持谨慎观望。2014-2015年，青海海东市在建成区域内“六纵六横”公路网络的基础上，完善农村公路基础设施建设，推进海东工业园区、农业园区、旅游等公路建设。到2015年，海东市计划完成交通固定资产投资145亿元，是“十一五”的2.9倍，公路通车里程达到9500公里。未来一到两年这些交通基础设施工程的建设与完善将成为支撑区域内水泥需求的重要力量。
2.4、宁夏：市场转淡，价格承压
　　进入11月份，宁夏地区气温下降明显，北部地区已经出现降雪，区域内工程施工陆续停止，市场清淡，水泥出货量有所降低，企业库存持续上升。中卫、固原、吴忠等地虽然重点工程仍坚持冬季施工，出货量尚可维持，但已有部分企业的水泥价格走低5-10元/吨左右。目前，银川42.5级散装市场价在280元/吨上下。

图5：宁夏P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

　　宁夏水泥市场今年整体行情不佳，区域水泥价格也一直低价走稳运行，主要是碍于水泥产能的严重过剩，人均水泥占有量已近4吨，产能利用率不到70%。部分地区水泥企业或将于12月份推出冬销计划。预计年内市场价格总体变动不大，有望继续走稳。
2.5、新疆：价格走稳，静候冬储
　　新疆工程施工在11月份已陆续结束，水泥成交量一般，目前全疆价格维持平稳，等到冬储出台统一作出调整。目前，乌鲁木齐的P.O42.5散装水泥价格在330元/吨左右。

图6：新疆P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
 

数据来源：中国水泥网

　　2013年全疆水泥产量持续供大于求，水泥价格一路下跌。截止11月份，新疆今年有8条新型干法水泥生产线建成投产，新增水泥产能1600多万吨，产量增长速度明显快于市场需求增长速度，市场持续供大于求，目前很多已审批和在建水泥项目基本停工。下一阶段全区水泥价格将以维稳运行为主，静候冬储。