冀东水泥：通过并购稳步提升公司业绩
长江证券 伍朝晖
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2004-03-30 00:00
公司是我国建材行业大型骨干企业之一，是北方最大的水泥生产商，实力雄厚，产品质量优良，在北方有较高的市场占有率。
水泥行业是一个与国民经济关联度较高的周期性行业，随着国家宏观经济在2003年进入一个新的增长期，03年我国水泥产量将达到7.92亿吨左右，增幅将达到12.45%，为95年以来的最高点。04-07年的水泥产量增速可能有小幅回落，但基本能保持8%以上。
由于产能的扩大将超过需求，结构调整是水泥行业未来的主线，5000吨/日的新型干法线将成为行业的主流。
水泥价格的涨势可能会延续到2004年，其中华东和中南地区依然是涨幅最大的地区，但从长期看，涨势难以持续。
公司业绩保持较为良好的发展态势，04年是经过并购整合后产生效益的第一年，随着奥运建设项目的渐次展开和东北大开发的深入，公司的04年业绩有望继续保持50%以上的增速。
冀东水泥的市盈率为47.1，市净率约为3.3，基本属于行业的平均水平，但由于公司所面临的发展机遇和快速的成长能力，我们对其的评级为中线增持。
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