工业生产过剩 企业面临库存和需求疲弱的压力

　　2013年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比4月份回落0.1个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.62%。1-5月，规模以上工业增加值同比增长9.4%。
　　工业生产增速环比继续走弱。从生产端来看，今年3－5月工业同比增速分别为8.9%、9.3%、9.2%，季调环比增速分别为0.67%、0.87%、0.62%，呈现底部震荡态势，走势较弱，这与中采PMI基本一致。5月中采PMI为50.8%，绝对数值为历年同期次低点，显示经济疲弱。
　　5月是经济传统旺季，但今年5月旺季不旺。5月PPI反季节性下跌0.6%，且跌幅创2002年以来5月最大跌幅，印证经济偏弱。历史数据显示，2003-2012年，5月PPI环比平均上涨，平均涨幅为0.3%，且最大跌幅为0.5%。
　　中观行业价格也显示，5月经济环比走弱，整体呈现供大于求的图景。5月份，秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价基本维持在610元/吨的低水平，与2012年以来最低水平持平。进入6月份，山西优混（Q5500K）平仓价进一步跌至605元/吨，创下2009年11月以来最低水平。同时，5月份的四周，钢材综合价格指数环比均下跌。
　　分地区看，呈现中西部快、东部慢的特征。5月份，东部地区增加值同比增长8.7%，中部地区增长9.8%，西部地区增长10.4%，延续了去年东缓西快的态势，这与出口增速中西部快、东部慢的格局相一致。
　　前瞻地看，企业面临库存压力和需求疲弱的压力，这将拖累工业生产。
　　库存方面，经过去年四季度和今年一季度库存的回补，目前中观行业库存普遍偏高，例如主要城市螺纹钢社会库存远高于历史同期水平，显示补库存空间已经非常有限，反而可能再次成为拖累。
　　需求方面，消费和投资均有掣肘。消费方面，今年1-5月，社会消费品零售总额同比增速较去年4季度平均水平大幅下降，既有反腐政策的影响，又有居民收入放缓的影响。投资方面，受到产能过剩的影响，制造业投资增速维持弱势；受规范银行理财产品、农村中小金融机构的影响，地方政府融资受到较大制约。