[月评]10月华东水泥市场：多地回涨程度超预期

　　一、价格总体表现

　　10月，华东地区涨势喜人，涨价较高地区主要为上海和福建。
　　从传导机制看，安徽涨价谨慎而稳健、涨价幅度在30元/吨，下游江苏和浙江在市场自律的推动下价格传导良好，上涨幅度在40元/吨。相比之下，山东的价格传导能力偏弱，这取决于当地较弱的市场需求和自律氛围。

表1：10月华东地区P.O42.5水泥平均价格表（元/吨）

图1：10月华东地区P.O42.5水泥平均价格走势（元/吨）

　　二、各省市具体变化

　　上海10月水泥价格上涨，并且得以维持。20日，上海水泥低标号普涨20元/吨，高标号普涨50元/吨；海螺水泥在一周之后也顺势跟涨。月底，P.O42.5散装的主流挂牌价在380元/吨，成交价可谈。

图2：上海P.O42.5水泥价格走势（元/吨）

　　10月，浙江由杭州到宁波、金华等区域都有一轮全标号的涨幅，涨价程度由沿江至内陆逐级递减。
　　浙江在国庆期间集体停窑9天时间，库位压力得到进一步释放。杭州涨价主要集中在8日和15日，幅度均为20元/吨，15日熟料也有了30元/吨的涨幅；至此，杭州P.O42.5散装的送到价在320元/吨，熟料送到价在295元/吨。26日，杭州计划集体调价未果，企业预计会延迟到11月份进行。目前杭嘉湖地区水泥库位在5-6成。10日，宁波高标号上浮10元/吨，19日再次上涨10-20元/吨，P.O42.5散装价格至340元/吨。23日，内陆的金华和温州地区受到价格传导，价格普涨20元/吨。
　　企业表示，需求环比回升20-30%，增幅主要集中在公路和农村市场，但同比下降明显。

图3：浙江P.O42.5水泥价格走势（元/吨）

　　10月江苏涨价稍晚于浙江地区、幅度也偏弱，主要基于江苏的协同力度不及浙江、库位偏高所至。15日，南京地区水泥普涨10-20元/吨，熟料涨价20元/吨。而后，23日中国水泥厂水泥价格才跟涨到其他企业水平，但熟料价格领涨20元/吨。月底，中国水泥厂P.O42.5散装市场价在280-290元/吨，熟料价格在275元/吨。21日南通低、高标号水泥分别上涨10元/吨与20元/吨，P.O42.5散装报价在320元/吨。

图4：江苏P.O42.5水泥价格走势

　　10月，山东价格涨幅较小，自11日水泥全标号和熟料分别上涨20元/吨之后，未有变化。青岛P.O42.5市场价在350-370元/吨，济宁、徐州、枣庄一带的价格即使上涨，依旧在低位徘徊，三地涨价后P.C32.5出厂价最低在235元/吨。

图5：山东P.O42.5水泥价格走势

　　10月，安徽沿江企业水泥、熟料涨价明显。国庆节后，沿江海螺企业率先拉涨，水泥全标号涨价30元/吨，熟料上涨35元/吨，P.O42.5散装涨至300-320元/吨、熟料至240-250元/吨。20日，铜陵、芜湖等地小企业普涨20元/吨，但与海螺相比还是有10-20元/吨的价差。此外，马鞍山海螺在本月上调水泥价格10-25元/吨。
　　月底，沿江大小企业表示库位基本已空，但是2500t/d的生产线受到高于大型企业30-40元/吨的成本制约，在涨价之后依旧没有重开。

图6：安徽P.O42.5水泥价格走势（元/吨）

　　10月江西北部沿江地区涨势良好。自九江12日全线上调20元/吨之后，南昌分别在13日和23日上调水泥价格，P.O32.5上调幅度均为10元/吨，而P.O42.5上涨幅度较大，分别为30元/吨与20元/吨。月底，P.O42.5散装价格在390元/吨。此外，上饶地区在月中调涨P.O32.5、P.O42.5和熟料价格分别为20元/吨、10元/吨和20元/吨。21日，上饶熟料价格再次上浮30元/吨至270元/吨。
　　企业表示，10月江西项目新开工量明显，拉动需求回升。

图6：江西P.O42.5水泥价格走势（元/吨）

　　10月福建福州价格两次上涨，并且得到良好支撑；而漳平地区价格稳定。11日和25日，福州全线上调价格各30元/吨，月底P.O42.5散装至420元/吨。

图6：福建P.O42.5水泥价格走势

　　三、下一阶段市场预期
　　11月华东天气转冷加速、昼夜温差加大，与去年同期相比气温下降有所提前，同比降幅在5摄氏度左右，不利于施工和窑体运转。

　　安徽：11月价格有望持续走强
　　月底，从安徽企业了解到的情况看，11月安徽水泥价格有望持续走强。安徽熟料价格领涨华东，笔者认为得益于四个方面的重要因素：一是安徽的水泥需求旺盛，10月底沿江甚至内陆地区的大小企业库位都基本空库。二是大企业海螺水泥对提价的支持，这可能来自于新增产能释放完全和四季度业绩压力两方面的因素。三是地方政府相关主管部门对恶性价格竞争进行遏制。四是珠三角地区受到矿难事件影响，熟料供应有限，海螺水泥为了保护珠三角重点客户需要，部分熟料流入珠三角地区，运费在100元/吨左右。

　　无论出于何种原因，从10月底大小企业基本空库的情况看，11月涨价空间颇大。

　　江浙沪：安徽涨价预期加强，为三地创造续涨良机
　　随着安徽地区的涨价预期加强，预计浙江地区原先的涨价幅度能够得以保持，并且未来还将再有一轮涨价行情。涨价除了受到外界价格拉升的影响，也在于浙江良好的市场认同能力和需求、库位水平：10月，浙江沪三地的需求回升量在10-20%。国庆期间，江苏和浙江分别停窑9天与10天，月底两地的库位基本在5成左右。
　　相对而言，江苏的库位与浙江相近，但协同能力偏弱，预计涨价传导所需的时日也偏长。未来存涨价可能，时间上或会稍微滞后。

　　山东：价格或有回落
　　10月水泥价格上涨20元/吨，但企业对外报价上涨幅度在30-50元/吨，足见市场实际行情远远弱于对外报价表现出的良好形势。部分专业人士人为，此番涨价意在完成年终利润指标，人为拉涨的成分较多。
　　后期，受到多方影响，预计上涨价格很有可能回落：一是当地产能过剩严重，但企业之间协同欠佳；企业之间价差巨大，无法统一；二是需求方面没有大规模的回升，无法支撑价格上涨。再者，今年11月山东或会提早降温，对施工不利。

　　江西：未来还有向上空间
　　伴随着安徽、两湖、江浙沪等地熟料和水泥价格的持续上涨，预计11月份江西仍有20-30元/吨的涨价机会。这主要得益于两个方面：一是江西的协同基础良好，水泥窑开工率在华东相对较低；二是江西需求相对更好，水泥产量同比增幅在华东省份中位于前三。
　　短期，从产能看，江西盘石水泥年产200万吨项目将在11月试生产。从需求看，江西3条公路在10月底进行项目征地、房屋征收，总投资共计107亿元，拉动水泥需求100万吨；预计能在年底前开工建设。

　　福建：提价姗姗来迟，后期维稳
　　福建受到安徽、江苏、浙江、山东、两广等多地的水泥市场影响，1-9月价格一路下跌，除了3月底至4月初价格有小幅回升之外，直至10月才开始出现市场转机。这主要得益于几个方面的原因：一是福建当地的需求回暖，特别是龙岩市几个大型基建项目同时开工建设；二是，沿江沿海城市的价格上涨、需求回升，对福建的水泥价格压力减少。主要基于这两