投产603.6GW，在建404.5GW，TOPCon 项目“大摸底”

截至2024年3月12日，已宣布首片电池片下线的TOPCon项目累计产能达到603.6GW，其中投产的项目达559.4GW。在建项目总量为404.5GW，预计2024年剩余月份分别将投产30GW至42.5GW。签约未开工的TOPCon项目总计1610.4GW，开工项目1008.1GW，反映出投产率接近60%。

存量 TOPCon 产能有多少？

据我们不完全统计，截至 2024 年 3 月 12 日，宣布首片电池片下线的 TOPCon项目合计 603.6GW。考虑到产能爬坡因素，假设 2024 年之前投产的 TOPCon项目已达到或接近成熟状态，则该部分产能合计 559.4GW。

在目前成熟项目中，头部企业共计 307.3GW（占比 55%），其他企业 252.1GW（45%）。在建 TOPCon 产能有多少？

据我们不完全统计，截至 2024 年 3 月 12 日，在建 TOPCon 项目 404.5GW，其中头部企业共计 115.0GW（占比 28%），其他企业 289.5GW（72%）。

在建项目中，假设开工后 250 天仍未投产的项目为疑似延期项目，则在建TOPCon 项目中，疑似延期项目达到 208.0GW。疑似延期项目全部集中在头部企业之外的其他企业，占比达到 100%。

接下来一段时间新增供给情况？

据我们不完全统计，截至 2024 年 3 月 12 日，在建 TOPCon 项目 404.5GW，除去疑似延期项目后，正常在建项目 196.5GW，假设从开工到投产需 250 天，则预计 2024 年接下来的投产量为：3 月、4 月、5 月、6 月、7 月、8 月、11 月：30GW、40GW、20GW、32GW、16GW、42.5GW、16GW。

正常在建项目中，头部企业和其他企业分别为 115GW、81.5GW。

签约未开工项目分布如何？

据我们不完全统计，截至 2024 年 3 月 12 日，累计签约项目 1610.4GW，其中开工、投产项目 1008.1GW，签约未开工项目 602.3GW。在签约未开工项目中，头部企业和其他企业分别为 100.0GW、502.3GW，占比分别为 17%、83%。部分签约未开工项目为二期规划项目，后续仍有继续开工建设的可能，如晶科能源山西综改区项目、仕净科技宣城市宁国市二期、协鑫集成安徽芜湖二期等。

从已有的 TOPCon 项目不完全统计，签约项目合计 1610.4GW，开工项目合计1008.1GW，开工率 62.6%；投产项目合计 603.6GW，投产率 59.9%。目前投产项目中，头部企业 317.3GW，占比 53%。头部企业项目完成质量较高，项目开工后 250 天后均完成首片下线。

从当前时点来看，代表项目方投入意向、投入力度的指标——项目签约、项目开工均已越过峰值，呈现低位震荡趋势。而代表行业供给增加压力的投产指标也已随之向下，TOPCon 电池片环节将朝着存量竞争格局发展。

TOPCon 电池片技术自 2020 年下半年开始受到市场关注。随着技术不断进步，设备逐步成熟，TOPCon 电池片技术相对于 PERC 电池技术的相对优势拉大，并引起新一轮产能建设。

项目周期：

随着行业内对 TOPCon 项目经验积累，项目周期有缩短趋势。从签约到开工所需时间在 50 天左右，部分项目从签约到开工时间拉长，主要是由于部分项目分多期实施；从开工到投产所需时间稳步下降，多数项目集中在 200 天左右。

项目签约：

项目签约指项目方首次披露该投资计划，或与地方政府达成投资意向，代表着项目方对TOPCon项目的投入意向。

TOPCon项目的签约力度在2023H1达到高点，在2023年5月达到单月193GW的水平。随着2023H2光伏产业链盈利水平下行，TOPCon项目的签约力度快速下降。

项目开工：

随着TOPCon项目在2023H1的密集签约，开工高峰在2023Q2-Q3到来，2023年4月单月开工量达到了149.5GW。

随着2023H2光伏产业链盈利水平下行，TOPCon项目的开工力度在2023Q4以来已显著下降。

项目投产：

项目投产指项目方首次披露项目投产信息，或宣布项目首片电池片下线。需要强调的是，项目投产后仍需一段时间进行产能爬坡，才能达到全部设备调试完毕，具备满产能力。2023Q2后，TOPCon项目步入投产高峰期，在2023年8月达到单月92GW的峰值。

2023年，由于TOPCon项目受到市场关注，大量跨界投资项目出现，并在2023年5月创下单月193GW的签约量，但由于配套资金、技术等问题，2023年上半年签约项目仍有大量处于未开工状态。

截至2024年3月12日，累计开工项目1008.1GW，累计投产项目603.6GW，投产率60%。若除去部分疑似延期项目，还有196.5GW处于正常在建状态，则预计投产率75%。

2024年以来，由于项目新开工处于基本停滞状态，后续新项目投产给市场带来的新增供给处于可预测和可控状态。

目前已投产项目中，头部企业占比超过50%。