[水泥行情综述]9月：终端需求疲态难改，金九行情预期落空！

一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：终端需求疲态难改，金九行情预期落空

9月份，天气继续转好，利于下游施工，但终端需求恢复偏慢，难达往年旺季水平，整体表现疲弱；供给方面，为缓解高库存压力，部分地区主动加大错峰力度，但库位水平仍高。整体来看，受成本驱动，部分地区大面积推涨水泥价格，但需求疲弱下涨价基础并不牢固，实际难以完全落实。9月初全国水泥价格指数（CEMPI）为108.06点，月末报收106.59点，环比下跌2.23%，同比下跌29.9%。

从区域来看，六大地区需求多呈弱恢复状态，供需关系仍弱。具体来看，华东地区施工条件好转，市场销量增加；东北地区出货一般，观望心态浓厚；华北地区需求偏弱，价格调涨压力较大；西南地区库存高位承压，市场形势不容乐观；中南地区雨水天气较多，企业竞争激烈；西北地区下游需求改善有限，多地价格出现下调。

图1、2：2023年9月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，9月末5500大卡动力煤现货均价为995元/吨，环比上涨17.75%，同比下跌34.88%。需求端看，电力行业旺季需求利好接近尾声，但非电行业开工率提升，采购较为积极；供应端方面，安检形势依旧严峻，煤矿生产受限，供应缩量明显，供需错配格局下煤价整荡走高，月末报收995元/吨。月末吨水泥煤炭成本约97.41元/吨，比8月末上涨14.69元/吨，成本压力再次增大。9月末水泥与煤炭成本价格差为179.17元/吨，环比下跌10.48%，水泥-煤炭价差缩小。

效益方面，9月动力煤均价录得930.5元/吨，环比上涨101.8元/吨，平均成本增加10元/吨，而9月水泥均价321.6元/吨，环比下降11.12元/吨，水泥价格下降和成本增加双向挤压下，预计9月水泥行业利润继续恶化。

图3：2023年9月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（二）区域行情：六大区域涨跌互现，华北地区领跌

2023年9月，全国市场需求虽有好转，但难达往年同期水平，尽管部分地区受成本驱动有所上涨，但整体价格震荡走低，金九旺季行情预期落空。华北地区下跌7.82%，领跌六大区域；西南地区销量不济，价格下跌7.16%；中南地区市场竞争激烈，水泥价格环比下跌7.1%；西北地区需求偏淡，水泥价格较上月下跌4.09%；华东地区成本压力凸显，水泥价格上涨3.41%；东北地区涨价落实不一，水泥价格最终较8月上涨1.99%。

表1：2023年9月全国及七大区域水泥价格指数变化

数据来源：水泥大数据（<https://data.ccement.com/>）

图4：2023年9月全国及六大区域水泥价格指数走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

需求表现清淡，东北涨价难行。上旬黑吉地区受部分原材料价格恢复性上调带动，黑龙江哈尔滨和吉林长春、吉林、白山等多地上调水泥价格40-70元/吨，实际成交价格并未全幅落实到位，主流幅度在30-40元/吨不等，16日起吉林长春、四平、吉林等地再次推动上调水泥价格40-50元/吨，整体市场需求表现清淡，实际落实有限；辽宁地区多数企业水泥及熟料价格已跌破成本线，企业经营压力极大，加之周边带动，18日沈阳、辽阳、铁岭等辽中地区上调水泥价格30-50元/吨，实际落实10-20元/吨。

企业销量不佳，西北行情下行。月初陕西关中地区受周边市场低价水泥冲击影响，西安、咸阳、铜川等地水泥价格继续走低20-30元/吨，但月中复价上调水泥价格30元/吨，实际成交价格尚未落实到位，中下旬陕南市场水泥价格下滑20-30元/吨；1日起甘肃兰州、白银、临夏、甘南等多地上涨10元/吨，兰州地区落实情况较好；9月以来宁夏银川、吴忠、石嘴山等地上调水泥价格20元/吨，需求改善情况一般，实际未见有成交迹象；民用市场需求持续低迷，中下旬以来新疆伊犁、博州、和田、乌鲁木齐、博州地区等地下调水泥价格20-50元/吨；青海地区水泥报价平稳，行情变化较小。

需求表现疲弱，华北出货一般。月初河北石家庄地区尝试推涨水泥价格30-40元/吨，下游客户接受程度较低，中旬水泥价格陆续回落至涨前水平；北京、天津地区市场需求表现依旧疲软，水泥价格弱势运行；受煤炭等原材料价格上涨影响，水泥生产成本持续走高，24日前后京津冀地区推动上调水泥价格35-50元/吨，实际落实30-40元/吨；受错峰带动，21-23日山西太原地区上调水泥价格30元/吨，周边大同、朔州、忻州等地计划同步跟涨，推涨难度较大；内蒙古中部地区民用市场形势较为严峻，上旬水泥价格小幅松动下滑20-30元/吨。

生产成本驱动，华东多地涨价。下旬江苏地区天气较好，终端市场需求有所好转，加之熟料价格上涨，18-20日南京、南通、淮安及苏锡常等多地上调水泥价格20元/吨，苏北徐州、宿迁等地上调水泥价格10-20元/吨；15日浙江金华、衢州、丽水等地上调全品种水泥价格15元/吨，18-20日浙北杭嘉湖绍及沿海甬温台等地跟进通知上调20元/吨；月初安徽蚌埠、阜阳、淮南等地水泥价格推涨20元/吨，实际执行不佳，18日以来合肥、芜湖、滁州、马鞍山、宣城、安庆、六安、宿州、淮北地区相继上调水泥价格20元/吨左右；受周边市场涨价带动，22日起上海上调高标散装水泥价格20元/吨；3日起福建地区上调水泥及熟料价格30元/吨，实际成交价未能执行到位，13日再次推进上调水泥价格10-30元/吨，执行幅度不一；山东地区终端市场需求表现平稳，但较往年同期仍有较大差距，中旬鲁南枣庄、济宁、临沂、菏泽等地实际成交价格下滑10-20元/吨，24日受错峰带动，主导地区上调水泥价格10-30元/吨，推涨落实情况并不乐观；终端市场需求疲软，企业出货量较差，月初江西南昌、九江、赣州地区下调水泥价格10-35元/吨，28日主导企业上调水泥价格20元/吨。

广东走弱明显，中南跌幅较深。市场需求销量疲软，月初湖北武汉市场小幅下调水泥价格5-10元/吨，20-21日宜昌、荆州地区上调水泥价格20元/吨，26-28日武汉及鄂州、黄石、黄冈、襄阳、咸宁等地上调水泥价格20-30元/吨，落实依旧不佳；湖南地区市场需求销量不足，月初娄邵地区下跌20-30元/吨，20日湖南多地大面积上调水泥价格20元/吨，28日继续通知上调水泥价格20元/吨，实际执行情况待跟踪；月初广东珠三角及粤西部分市场下调水泥价格15-30元/吨，11日起粤东梅州、潮汕等地上调散装水泥价格15元/吨，市场竞争激烈，中旬以来珠三角地区下调水泥价格30-50元/吨；广西地区库存普遍偏高，玉林、贺州市场下调水泥价格10-20元/吨；终端市场需求疲软，上旬河南地区松动下调水泥价格20-30元/吨，错峰带动，19-20日主导企业上调全品种水泥价格30元/吨，28日再次上调水泥价格30元/吨，具体情况有待观望。

库存高位承压，西南震荡下行。市场需求销量疲软，2-3日四川凉山州、广元、巴中、广安等地下调水泥价格20-50元/吨，16日凉山州继续下调水泥价格20-30元/吨，中下旬以来成德绵、乐雅眉、甘孜、阿坝等地下调水泥价格20元/吨；上旬重庆主城区域小幅下调水泥价格10-20元/吨，中旬渝东北下调20-30元/吨，渝东南下滑10-20元/吨，下旬主城及渝西地区报价下调20元/吨左右；月初云南大理、丽江、昆明、普洱、曲靖、昭通等地上调水泥价格30-50元/吨，实际落实20-30元/吨；贵州终端市场需求表现疲软，行情弱稳运行，上旬遵义地区局部市场上调水泥价格20元/吨左右，21日铜仁、黔东南地区上调水泥价格20-30元/吨，实际挂牌价未动。

（三）各省9月价格变动分析

2023年9月末，全国P.O42.5散装水泥均价为323.6元/吨，环比下跌2.22%，同比下跌29.88%。本月价格环比上涨的省（市）有12个，3个省（市）持平，16个省（市）价格出现下跌。其中广东跌幅较大，幅度近17%。

表2：2023年9月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

（四）重点异动省份具体变化分析

1.福建：错峰停窑推动，价格推涨两轮

9月末，福建P.O42.5散装水泥均价为315.7元/吨，环比上涨5.86%，同比下跌31.32%。

3日福建地区上调水泥及熟料价格30元/吨，多数企业实际成交价基本未能落实上调，13日起省内主要厂家再次尝试推进上调水泥价格10-30元/吨，福州、宁德、三明、南平等地涨幅以10-15元/吨为主，闽南市场坚持仍以落实前期涨幅30元/吨为主，市场需求表现较为清淡，库存高位承压，本轮价格能否落实仍尚待观望。

图5：近3个月福建P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

2. 广东：低价水泥冲击，市场竞争激烈

9月末，广东P.O42.5散装水泥均价为295.17元/吨，环比下跌16.9%，同比下跌36.55%。

广东地区阴雨天气较多，市场需求销量双弱，加之广西方向低价水泥冲击，本地企业销售压力增大。珠三角地区连续三轮下调水泥价格，累计降幅45-70元/吨，粤东地区受错峰带动，11日起梅州l、潮汕等地区上调散装水泥价格15元/吨。

图6：近3个月广东P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

3. 重庆：市场供需双弱，价格弱势下探

9月末，重庆P.O42.5散装水泥均价为304.15元/吨，环比下跌10.31%，同比下跌38.76%。

重庆地区市场供需双弱，企业出货在5-7成左右，库存普遍中高位，部分库满停窑。上旬主城区域小幅下调10-20元/吨，中旬渝东北地区下调水泥价格20-30元/吨，渝东南地区报价下滑10-20元/吨，下旬主城及渝西地区主导企业报价下调20元/吨左右。

图7：近3个月重庆P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、10月全国行情展望

需求方面，10月份气温继续下降，利于户外施工，多地加快季末冲刺，但地产新开工拖累仍在，预计需求仍呈弱恢复态势。

供给方面看，市场颓势下，企业库存压力较大，河南、福建等地继续加大错峰力度，预计供应端整体将有所收缩；

综上来看，10月供需关系将出现一定程度好转，加之煤炭高位导致生产成本增加，企业涨价意愿强烈，但需求不振逻辑仍将主导行情走势，预计10月水泥价格上涨幅度将较为有限。