[螺纹钢价格指数12月报]：市场供需趋弱运行，宏观利好推动价格上涨

截至12月底，全国螺纹钢价格指数报收162.02点，环比上涨5.45%，与去年同期相比，价格跌幅为12.52%。

图1：国内螺纹钢和混凝土价格指数走势（点）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

一、螺纹钢供需情况

（一）钢厂开工持续下滑，螺纹钢产量降幅走阔

12月国内多数钢厂仍处于亏损状态，加之春节假期日渐临近，下游施工端采购刚需走弱，钢厂开工率整体呈现下滑趋势。其中，短流程生产线减停产情况显著增加，开工降幅尤为明显。

截至12月底，国内247家钢厂高炉开工率为75.21%，环比下滑0.40个百分点；国内电炉开工率为46.68%，环比下滑14.79个百分点；全国螺纹钢轧线开工降至67.74%，环比下滑1.41个百分点。

图2：高炉、电炉以及螺纹钢轧线开工率（%）

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随着生产淡季的到来，钢厂生产负荷逐渐下调，12月螺纹钢供应量进一步减少，当月产量降幅相较于11月份略有扩大。12月份，国内螺纹钢周均产量为281.06万吨，环比减少3.40%，同比增加3.38%。

分地区来看，华北、华东、中南以及东北地区供应量均有所减少，螺纹钢日均产量降幅分别为5.71%、2.40%、1.35%和0.31%；西北和西南地区螺纹钢供应量基本保持平稳。其中，河北、山东以及江苏螺纹钢日均产量环比降幅分别为9.56%、5.80%以及2.32%。

图3：历年全国螺纹钢周产量变化情况（万吨）

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（二）市场需求降幅明显，螺纹钢库存有所上升

12月国内防疫政策优化调整，部分建设项目开始陆续恢复施工，但由于春节假期临近，下游工地停工放假的情况增多，实际施工量相较于11月进一步减少。贸易方面，尽管宏观利好频出使得市场预期有所改善，但贸易商囤货积极性仍不及往年同期，成交量同样出现明显下滑。从数据来看，12月螺纹钢周均表观需求量在273.71万吨左右，环比减少11.00%，同比降幅为11.48%。贸易方面，12月建材日均成交量在13.13万吨左右，环比减少15.91%，与去年同期相比减少20.11%。

图4：螺纹钢表观需求量以及日均成交情况（万吨）

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12月份，螺纹钢供需继续趋弱运行，整体库存明显增加。至12月底，国内螺纹钢总库存回升至568.99万吨，环比增加6.90%，与去年同期相比增加9.23%。其中，钢铁企业螺纹钢库存为179.13万吨，环比增加1.29%，同比降幅为1.31%；螺纹钢社会库存降至389.86万吨，环比增加10.33%，同比增幅为14.86%。

图5：国内螺纹钢库存变化情况（万吨）

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由于螺纹钢市场成交量出现明显下滑，12月螺纹钢库销比快速回升，与往年同期相比已经处于偏高水平。截至12月底，螺纹钢库销比升至2.31周，环比增加26.23%，同比增幅为18.46%。

图6：历年全国螺纹钢库销比变化情况（周）

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二、螺纹钢价格行情回顾

12月份，国内防疫政策出现大幅度优化调整，加之中央印发扩大内需战略规划，市场对于远期行情的信心得到明显提振，黑色系大宗商品价格普遍上涨。在上下游共振形成正反馈的情况下，螺纹钢期现货价格延续涨势，期货价格仍强于现货，主力合约基差进一步收窄。

截至12月底，国内螺纹钢现货均价为4171.69元/吨，环比上涨5.45%，同比跌幅为12.52%；国内螺纹钢期货主力合约收盘价为4105元/吨，环比上涨357元/吨，较去年同期下跌210元/吨。

图7：国内螺纹钢市场期现货价格走势（元/吨）

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截至12月底，北京、上海和广州螺纹钢市场现货均价分别为3980元/吨、4100元/吨和4400元/吨。从区域间价差来看，北京-上海市场螺纹钢价差由-70元/吨扩大至-120元/吨；上海-广州市场螺纹钢价差由-360元/吨收窄至-300元/吨。

图8：北上广螺纹钢市场现货价格走势（元/吨）

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从期限结构来看，螺纹钢期货10合约贴水05合约的幅度进一步收窄，价差由月初的41元/吨降至20元/吨。12月螺纹钢期货远月贴水的程度明显低于近几年平均水平，市场对于远期行情的信心显著增强。

图9：历年螺纹钢期货05-10合约价差（元/吨）

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从品种间价差来看，受市场预期改善影响，12月螺纹钢价格反弹幅度相对较大，卷螺价差再度呈现收窄趋势，整体处于历年偏低水平。截至12月底，主力合约卷螺差为38元/吨，环比下降76元/吨。

图10：历年热卷-螺纹钢期货主力合约价差（元/吨）

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三、螺纹钢利润情况

12月，受预期转好影响，上游原材料价格多轮提涨落地，钢铁企业生产成本环比有明显上升，对螺纹钢利润形成挤压，行业整体再度进入普遍亏损状态。

分工艺来看，长流程企业平均利润降至盈亏线以下，而短流程企业亏损同样有所扩大。12月，国内长流程钢厂平均生产成本为4182元/方，环比增加7.88%；短流程钢厂螺纹钢平均生产成本分别为4186元/吨，环比减少5.14%。按全国螺纹钢现货均价计算，高炉钢厂螺纹钢月平均利润为-116元/吨左右，环比减少173元/吨；电炉钢厂螺纹钢周均利润为-120元/吨左右，环比减少73元/吨。

图11：国内螺纹钢即期成本及利润情况（元/吨）

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四、市场行情展望

宏观层面，防疫措施优化调整以及扩大内需政策等利好因素对市场短期基本面难以出现实质性影响，远月利好的预期基本已经反映在价格上，在进一步的刺激政策出台之前，宏观因素对于市场行情的影响有所减弱。

供应方面，临近春节，短流程钢厂将逐步停工放假，减停产情况将继续增多，长流程开工率也将有一定下调，螺纹钢产量预计仍将进一步减少。

需求方面，受假期因素影响，工人陆续返乡过年，大多数建设项目将处于停滞状态，仅个别重点工程仍有一定的施工需求，国内螺纹钢采购刚需将降至年内低位水平。同时，贸易市场假期休市时间较长，螺纹钢交易量将明显减少。因此，螺纹钢整体需求量预计仍呈现下滑趋势。

综合来看，1月份处于螺纹钢市场淡季，供需两端保持偏弱运行，钢厂和社会库存均有所增加。短期内行业基本面仍较为弱势，前期政策利好带来的上涨动力难以持续，市场交易热情相较于12月份将有所回落。因此，1月份螺纹钢期现货价格走势震荡偏弱偶的可能性较大。