[专题]海螺水泥矿山资源盘点与骨料业务发展分析

“十四五”水泥行业进入下行阶段，行业利润率提升已到瓶颈期，因供给侧改革、涨价驱动的业绩增长行情告一段落，骨料作为水泥产业链的延伸，利润率颇高，逐渐成为水泥企业扩张的重点方向。近年来，由于骨料价格持续上涨，大量国企、央企纷纷入局抢占砂石骨料市场，包括各类砂石企业、水泥企业、建筑企业、混凝土企业、采矿企业、水电企业、城投公司等，在新一轮的砂石产业布局中，具备资源和资金优势的水泥集团逐渐成为主角。

一、海螺聚焦全产业链发展，骨料业务营收逐年递增

海螺董事长曾在业绩会明确新的发展思路主要是聚焦在全产业链发展。非常好的切入点是骨料。通过行业龙头的发展就能看出整个行业的走向，争抢骨料市场成为未来水泥企业的新重点。

上表是海螺历年年报披露数据，海螺骨料业务营收逐年递增。光2023年上半年看，骨料及机制砂就实现营收1684616千元（约16.85亿元），毛利率更是高达57.55%，比去年同期上升了1.78个百分点。随着海螺骨料业务营收的持续增长，其在公司总营收中的占比也将逐渐提高。与此同时，随着水泥业务毛利率的持续下滑，骨料业务在水泥企业中的利润贡献将日益凸显。这将为企业在竞争激烈的市场环境中带来新的生机和希望，帮助企业更好地应对市场变化和挑战。

二、海螺全力推进骨料产业发展，力争实现3亿吨产能目标

布局骨料也非一日之功，海螺水泥早在2011年就开始探索布局骨料业务，当时在池州建成年产150万吨的骨料项目。此后，海螺水泥在骨料领域的发展迅速，成为该领域重要企业之一。

如图所示，海螺骨料布局大致经历了以下三个阶段：

探索期 2011年，海螺集团开始适度延伸其产业链，大胆探索新的业务领域。这一年，池州150万吨海螺骨料项目成功投产运行，标志着海螺集团正式涉足骨料行业。

发展期 2013-2020年，海螺加快骨料产业布局，延伸产业链，促进公司可持续发展。期间，多个骨料项目建成投产，总产能逐年上升，2013年，铜陵水泥建成150万吨骨料项目，石门海螺一期工程（100万吨/年）于下半年正式投入使用。2014年，英德海螺、扶绥海螺等10个骨料项目建成，总产能达1440万吨/年。之后，弋阳海螺等6个项目建成，2015年新增900万吨年产能。2016年新增150万吨年产能。2017年，平凉海螺等项目建成及收购陕西凤凰建材，新增400万吨年产能。2018年，建德海螺等项目建成及收购广英水泥新增130万吨年产能，共计新增980万吨年产能，总产能3870万吨/年。2019年，建成10个骨料项目，新增1660万吨年产能。2020年，铜仁海螺等项目投产，新增300万吨年产能。2021年，江西弋阳项目建成，新增750万吨年产能。截止2020年底，总产能达5830万吨/年。

爆发期 十四五期间，海螺骨料迎来爆发期。公司已确定目标大力发展砂石骨料，并加大投资力度，全力推进骨料项目拓展和产能协同发挥。仅2022年一年，海螺就有19个骨料项目投产，新增年产能4220万吨，年产能突破万亿吨。2023年上半年，马鞍山绿色建材、芜湖建科等八个骨料项目顺利投产，新增骨料产能2160万吨/年，截止到2023年6月底，海螺水泥骨料板块总产能近1.3亿吨/年 。

海螺骨料产能还在持续突破，预计2023年海螺的骨料总产能将达到1.5亿吨，到“十四五末”，骨料产能可达3亿吨。为了实现这一目标，公司正在积极推进多个骨料项目的建设。近期，马鞍山市博望区薛津建筑石料用安山岩矿项目已经建成。该项目设计年开采规模达960万吨安山岩矿，经加工后，年产可达622万吨骨料、300万吨机制砂、1.02万吨石粉。另外，马鞍山市和县大山建筑石料用白云岩采矿权项目也即将开工建设，该项目建成后年产建筑骨料518万吨/年，水洗砂154万吨/年。此外，海螺水泥旗下云南壮乡水泥股份有限公司和芜湖海螺绿色建科公司也分别建成了年产100万吨骨料和500万吨骨料机制砂的生产线。

三、海螺布局骨料新版图，首选长三角和珠三角黄金水道

骨料产能快速增长可能会加剧市场供需矛盾，但目前骨料市场进入存量竞争阶段，供需关系基本平衡、相对稳定。从目前市场各企业布局来看，随着国家政策的变化，未来3-5年，砂石骨料行业必将经历残酷的市场淘汰战，最终能够活下来唯有各区域的佼佼者。

海螺水泥将加速延链补链强链，大力发展骨料产业，推动存量项目落地开工，稳妥推进新建独立骨料项目，打造新的利润增长点。并充分发挥产业协同联动优势，以保持公司在骨料产业方面的竞争优势。

海螺水泥在布局方面，首选长三角和珠三角两个黄金水道，打造年产1000万吨级以上大型砂石项目。其次是在局部中心城市、省会城市，打造年产500万吨左右的中型砂石项目。并在现有水泥厂基础上，建设100-200万吨尾料加工线，服务周边市场。这些举措有望帮助海螺水泥在未来进一步提升企业的盈利能力和市场地位，应对水泥市场下行压力和行业进入瓶颈期的挑战。

四、矿山资源才是掌握砂石骨料业务的命脉

矿山资源是水泥企业不可或缺的命脉，“得矿山者得天下”，国内水泥巨头海螺水泥之所以能够在市场竞争中处于优势地位，与其掌控了大量长江沿岸优质矿山这一因素密不可分。不仅如此，近年来在机制砂石骨料大发展背景下，水泥企业凭借自身良好的现金流和业务协同性高等特点，大力拓展砂石骨料业务，矿山的重要性也得到进一步的凸显。

一方面，传统水泥矿山不仅可以为水泥企业生产提供原料，其产生的尾矿还能成为生产机制砂石的原材料，可谓一举多得；另一方面，已经尝到砂石骨料业务甜头的水泥企业并不满足于尾矿利用这样的“小打小闹”，为进一步实现砂石骨料业务的拓展，提升企业盈利渠道和竞争力，开始大量囊入建筑石料矿山。

海螺水泥的骨料产业在矿山方面具有天然的竞争优势，海螺拥有丰富的矿山资源和矿山开采和综合管理方面等经验。下方是水泥网对海螺最近几年采矿权的不完全统计：

具有优势地理位置的砂石矿权犹如一张高额利润的入场券，蕴含了行业少有的隐形壁垒。获矿成本不断高增的背景下，资金优势让大型企业以更强的竞争力去获得矿权，近年来大矿拍卖频现水泥企业身影，大手笔买矿山屡见不鲜，动辄上亿元资金，海螺水泥亦不缺席。

2021年，弋阳海螺水泥以1.83亿元的价格竞得弋阳县曹溪二矿区制碱用灰岩矿采矿权，开采规模达到每年800万吨。同年7月，安徽宣城海螺水泥以1.22亿元的成交价中标安徽省宣城市小葛村矿区水泥配料用砂岩矿采矿权。11月，海螺水泥经过376轮竞价，以38.25亿元成功竞得安徽省马鞍山市博望区薛津建筑用安山岩矿采矿权。该矿区保有资源量达1.66亿吨，矿山服务年限为20年（含基建期2年）。据悉，该矿被用于建设海螺绿色建材产业基地项目，该项目占地210亩，计划建设年产960万吨骨料智能机制砂和新能源光伏项目。近期，安徽省马鞍山市博望区丹阳镇2023年上半年政府工作报告中提到，马鞍山海螺绿色建材年产960万吨骨料智能机制砂项目已经提前投产。

2022年，和县海螺绿色建材有限公司成功竞得安徽省和县6596.99万吨白云岩矿采矿权，成交价为41133万元。此后，安徽省和县大山建筑石料用白云岩矿建设工程获得批准。该项目年产骨料700万吨。同年5月，封开海螺交投绿色建材有限公司以“天价”68.2亿元成功竞得广东肇庆市资源储量超过2亿方的封开县古利山矿区饰面用花岗岩矿采矿权。8月，海螺再次出手，以1.066亿拿下和政县石灰岩矿。9月，重庆海螺水泥有限责任公司以8.03亿元成功竞得忠县石子乡石板水水泥用灰岩矿采矿权。

作为最早向骨料板块延伸的上市水泥企业，近年来海螺水泥在砂石热门地多点布局，尤其是在广东肇庆以68.2亿元拿下的封开古利山矿权在当时引起了极大的轰动，且该矿的成交价也一度刷新了2022年砂石矿权出让的最高记录。

五、小结

虽然在砂石骨料业务上，海螺水泥起步不算早，但依托水泥产业，海螺在市场、码头、物流等方面具备很强的竞争优势。通过海螺水泥在骨料和矿山领域的投资力度与节奏可见，其规划正在稳健实施中。作为安徽市场的标杆企业，海螺水泥在智能矿山、精细化管理、成本管控等方面优势突出。就目前砂石骨料长江沿线的市场格局来看，海螺骨料在这些核心优势的加持下，未来必将引领长江流域骨料市场，再造一个海螺未必是梦。