华新水泥：逆势扩张 “底气十足”

　　华新水泥08年交出利润增长58%的优良业绩，并计划09年投资42.92亿元用于建设水泥熟料生产线项目。业内人士指出，优良的盈利能力、独到的投资区域选择以及充沛的资金支持，使其逆势扩张“底气十足”。

　　华新水泥3月11日公布其2008年年报显示，公司08年实现营业收入63.49亿元，同比增长了33.11%；实现净利润4.60亿元，同比增长了58.48%，实现每股收益1.18元，同比上涨了34.09%；净资产收益率为11.31%，同比减少5.96个百分点。

　　对于这份难得的亮眼业绩报告，瑞银证券分析师密叶舟表示，虽然公司的盈利能力略逊于早前的预期，但是在四季度全球经济大环境突变的前提下，公司55元/吨的水泥毛利润仍处于行业前列，也保证了其09年的亮丽前景。

　　华新水泥报告中另一大热点，是其09年预计投资42.92亿元用于建设水泥熟料生产线等项目。年报披露投资项目包括，水泥熟料生产线项目投资332,340万元、粉磨站项目投资11,044万元、余热发电项目投资25,635万元、骨料投资11,600万元、维护性投资支出20,009万元，其它支出28,631万元等。

　　这些投资的资金来源由经营活动现金流、项目银行借款、年初存量现金、股权融资构成。08年华新水泥已经成功的向战略投资者Holcim 旗下全资间接子公司Holchin B.V 定向增发7,520万股A股、募集资金20亿元。

　　水泥行业被视为中国经济4万亿投资最直接的受益者，也成为资金投资备受追捧的领域，08年全年累计完成水泥固定资产投资1,051.46亿元，同比增长竟高达60.76%。不过在2009年经济形势并不明朗的情况下，蜂拥而上的固定资产投资很快也使水泥行业面临供大于求的风险。此时，华新水泥近43亿元的投资备受争议。

　　有分析人士担忧，华新水泥在08年多个投资项目都没有达到预期收益的情况下，又在09年斥资42.92亿元大肆扩张，一旦行业环境发生变化，过多的新建项目可能影响到公司业绩的稳定增长。瑞银证券分析师密叶舟则认为，预计09年华新水泥熟料产能总计可达1,000万吨左右，不过华中地区的强劲需求将为其产能扩张的盈利增长奠定坚实基础。

　　华新水泥总裁李叶青表示，中国水泥市场发展空间仍在，但是水泥企业需要开始懂得做“减法”。他认为目前华东沿海地区水泥市场已严重过剩，而未来中部、西部等地区的密集水泥投资计划完成后，也会和东部地区一样，在2-3年后就会出现全部过剩的情况。华新水泥现在发展的策略是“填空”，竞争激烈地区不去，不做行业毁灭的破坏者和始作俑者。

　　华新水泥3月12日收于22.53元，下跌1.13元，跌幅4.78%。