冀东水泥：正处增长爆发期
中信建投
·
2009-01-13 00:00
投资正当时
我们观点：水泥行业充分竞争的行业，而水泥产品本身不具有差异性，难以靠产品差异性获得超额利润，因此，产能扩张速度是水泥公司业绩增长的基本保障和条件。产能也是决定公司长期价值的基本条件。投资水泥公司的增长最主要看产能扩张。而冀东水泥正处在产能增长的爆发期，正是投资的最佳时期。未来两年进入爆发式增长
冀东水泥目前产能大约在4000 万吨，其中08 年新增产能1500万吨，以目前在建的生产线计算，预计2009、2010 年水泥产能将分别超过5000 万吨和6000 万吨。
战略方针微调，西北华北为主
公司适时调整了战略，在过去三北战略的基础上，将精力主要投入在两个重点区域，一是京津冀地区环渤海经济圈，二是西部大开发。公司目前的主要区域市场华北和西北地区，受投资拉动的因素影响，市场区域景气度较高。
成本正进一步下降
水泥成本中主要因素煤炭的价格正在进一步的下降，有利的降低了水泥的生产成本，而余热发电的投产，进一步降低生产成本，增强竞争力。
联手中材有利于区域环境
中国中材一旦拿下冀东，两家自然会走到一起，竞争减弱，市场的主导地位进一步增强，有利于维持北部水泥市场。
预测和估值
我们预测08-10 年EPS 分别为0.41，0.73 和0.99 元（未考虑配股扩大股本摊薄因素），目标价12 元，维持增持评级。
（中国水泥网 转载请注明出处）
编辑：hdj
监督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文内容为作者个人观点，不代表行情通立场。联系电话：0571-85871513，邮箱：news@ccement.com。
