多重因素推动水泥价格大涨
投资要点：
1、7月上旬城市P.O42.5散装水泥价格显示：全国29 个城市7 月该标号水泥价格较6月份平均涨幅10.93%，出现明显大幅上涨（对应年初至6月末，全国水泥平均价格上涨10.26%）。我们将继续密切关注其它标号水泥价格情况。
2、煤电价格上涨，推动水泥价格大幅上涨。煤炭、电力在水泥生产成本中占据主导地位，分别占成本40%、27%左右。从年初截至6 月中旬，煤炭平均价格上涨40%－45%左右，但预计煤炭下半年上涨空间有限。且从7月1日起全国平均销售电价每千瓦提高2.5分钱。以吨水泥电耗80-90 千瓦时测算，此次电价上涨带来成本增加每吨约为2.00-2.25 元，约增加吨水泥成本1.08%-1.22%之间，对水泥行业影响有限。根据统计：从08年1月截至7月，全国29个城市P.O42.5 散装水泥价格累计平均涨幅21.87%，可覆盖能源上涨带来的成本上升。
3、供求关系依旧稳健，行业景气持续。上半年全社会固定资产总投资68402亿元，同比增长26.3%，较5月累计固定资产投资增长了0.8个百分点。全国固定资产投资保持增长态势且增速上升，我们预计08年水泥新增需求为1.4亿吨，而水泥产能由水泥固定资产投资带动将增加1.4亿吨左右，保守估计淘汰落后产能0.6亿吨，08年预计新增水泥净产能为0.8亿吨。供给增量仍小于需求增量，供求关系将继续得以改善。供求关系的改善将为水泥价格高位运行奠定基础。
4、从投资机会来看，我们建议关注价格涨幅较大的区域如华北地区、华东地区、西北地区和区域内具有投资机会的上市公司，短期推荐天山股份（000877）、赛马实业（600449）、青松建化（600425）、冀东水泥（000401）、海螺水泥（600585）。
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