江西水泥：区域并构整合进入实质运作阶段

     江西正大水泥有限责任公司是江西省水泥生产重点企业之一，有一条2500D/T熟料线及200万吨的粉磨站，位于江西萍乡，临近湖南的长珠潭经济区。

      此次收购预示着江西水泥在江西省内的收购整合已进入实质运行阶段，我们预计公司年内还将达成大量水泥收购项目，使公司水泥总产能快速增长。公司的收购得到了地方政府的支持，说明江西水泥收购整合江西省内的水泥产业具有极大的政府资源优势。

      江西水泥与中国建材已建立水泥合资公司，三年内打造3000万吨水泥产能，公司将迅速进入水泥行业第一梯队。

      如果考虑公司为实现产能目标的区域整合，未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长，我们预测07年，08年和09年公司的业绩分别为0.11元，0.53元和0.98元。合理股价为20元。

        维持“买入”评级。