星马汽车:未来业绩增长确定性高 给予“强力买入”评级

　　星马汽车（600375）26日演绎“多空对决”大戏，一日内连续6次冲击涨停并开打，最后一轮上攻终告成功，收盘封死涨停，全日换手率5.07%.公司是国内最大的罐式专用汽车生产企业，散装水泥车产销量连续多年名列全国第一。近期公司公告，拟向星马集团等非公开发行股份，本次交易后公司将通过全资控股华菱汽车拥有重型汽车整车生产能力，拥有了汽车底盘、重型载重卡车和多系列专用车全套生产制造能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.88元、1.02元和0.95元，对应的动态市盈率为19、16和18倍；当前共有4位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，综合评级系数1.25.

　　近几年来，国家城市化进程速度加快、城市化改造和城市公共基础设施建设、房地产业的高速增长、工业企业的大量投资项目、散装水泥相关政策等导致了对水泥的大量需求，预计2010年全年水泥产量同比增速在15%左右。公司2009年实现营业收入26.5亿元，同比增长41.2%;实现净利润8283万元，同比增长265.3%;实现每股收益0.44元，2010年一季度实现净利润同比增长650%以上。

　　国家明确将新能源汽车产业列为国家新兴战略性产业之一，作为国家战略重要组成部分，新能源汽车产业政策扶持力度的确定性较强。公司散装水泥车和混凝土搅拌车产品性能处于国内生产厂家领先水平，数据显示06年公司开发以国产底盘为主的搅拌车新产品26个，申报散装水泥车及半挂车新产品16个，自卸车新产品36个，相继开发出39米、42米、47米国产化泵车，并进一步完善泵车、垃圾车的质量整改工作。公司积极开展技术创新拓展新产品市场，使得产品市场占有率进一步提高，在产业政策扶持下公司将有望充分受益。

　　公司09年11月30日发布公告，拟以非公开发行方式，收购华菱汽车100%股权，据了解，该重组事项进展顺利，4月底将召开董事会和股东大会审议相关预案。华菱汽车以专用车起家，近年来发展迅速，市场份额不断提高，09年销售重卡1.83万辆，在行业中排名第8,进入2010年后，公司重卡销售增速依然高于行业平均。湘财证券认为，华菱重卡产品拥有较强的市场竞争力，加之公司努力增加物流车的销售力度，有助于帮助公司超越重卡行业周期，获得更为稳健的增长。

　　第一创业证券认为，受益于行业景气，2010年公司业务收入有望维持快速增长。基于2009年备考合并后，公司的EPS接近0.9元/股，同时今年公司现有业务和待并购的华菱重卡业务又都有突出的表现，收入有望保持40%-60%的增长，因此他们预计全年公司现有业务按9700台销量可实现约1.5亿元的净利，华菱按3万台销量可实现越4.5亿的净利润，全年业绩有望接近6亿，定向增发摊薄后EPS为1.5元/股，给予“强烈推荐”的投资评级。