招商证券：维持三一重工强烈推荐A评级
招商证券
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2009-09-23 00:00
三一重工挖掘机业务处于高成长期，竞争力快速提升，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
由于2009年原材料价格下降及小型挖掘机的产业化，预计三一重工 (600031：34.76，+0.47，↑1.37%)2009年挖掘机毛利率将高于招商证券之前预测的26%，达到30%左右。三一重工挖掘机业务处于高成长期，近两个月营销战略调整是为了下次进攻更猛烈。三一重机上半年挖掘机销量增长达到100%，5月份后增速略有回落，但仍好于行业平均水平。
一季度的促销使挖掘机销量超预期，这甚至引起了竞争对手的联手反抗，同时由于销量增长过快营销网络负担较重，下半年三一重机在战略上略微放慢脚步，部分经销商在6-8月让员工休假一周调整状态备战下一个旺季。招商证券预测三一重工2009年-2010年EPS为1.48、1.83，动态PE为23倍、19倍，鉴于公司的垄断优势、创新能力、管理水平和未来汽车起重机资产注入预期，估值应高于行业平均水平，维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价40元。
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