三一重工：即将成为全流通股 未来成长性良好
三一重工将成为A股市场股改以来第一家真正意义的全流通股，按股改时锁定数推测今日将有51812.62万股股改锁定股票可上市流通，占总股本52.23%，未上市股份数量3200万股，占总股本3.23%。三一重工限售流通股自2006年6月19日率先解禁以来，大小非总共减持股份数量仅占公司总股份不到3%，我们认为目前公司产品的需求仍然旺盛，未来成长性良好，而且目前公司估值已偏低，因此成为全流通股后大小非减持的压力有限。
公司是工程机械龙头企业。主营产品混凝土机械2007年国内市场占有率达到55%，营业收入占公司2007年收入的60%,而商品混凝土的需求量仍处于快速提高阶段，同时混凝土机械业务进入壁垒高，目前已形成公司与中联重科两家垄断的局面，因此公司混凝土机械业务仍将保持高增长，预计2008年收入同比增速将达30%以上。
公司产品多元化战略发展迅速。除主营产品混凝土机械外，公司在旋挖钻机、履带起重机、路面机械等业务方面快速发展，目前，旋挖钻机、150吨以上的履带起重机、全液压压路机的市场占有率均居国内首位。此外三一集团极可能在下半年把挖掘机业务注入公司，届时将成为公司新的利润增长点。
公司出口业务维持高增长。目前公司在海外组建了12个子公司，销售网络覆盖100多个国家，出口业务占主营业务的比重已由2004年的2.6%提高到2007年的18.1%，预计未来几年公司出口业务平均增速将达50%以上。
我们维持公司“增持”评级。不考虑下半年集团注入资产业务，我们仍预计公司08、09年每股收益分别为1.96和2.25元，目前对应的动态市盈率为14.2和12.4倍，已低于工程机械板块平均市盈率。
风险：宏观调控的不确定性；钢价持续上涨进一步压缩公司利润；人民币升值降低出口竞争力。
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