中联重科：三季报表现超预期增强看好信心
2007-12-28 00:00
公司发布前三季度业绩预增公告，预计1~9月净利润同比增长约100~150%，其中7~9月净利润增幅约200~250%。按最新股本76050万股计算，1~9月EPS约0.997~1.246元。 高于我们7月深度研究报告预期。
我们认为如下主要因素是推动公司业绩超预期增长的主要原因：（1）起重机国内及出口市场的持续景气；（2）混凝土机械业务市场份额的结构性增长；（3）公司免所得税的优惠政策于2007年9月30日
到期，公司在7~9月采取了更为积极的销售政策以降低税率变化对净利润的不利影响。
由于业绩预增公告中并无对盈利增长构成的明确披露，我们无法获知是否存在其他对净利润增长构成显著影响的非经常性损益。我们将在3季报公布后调整盈利预测；初步地，即使按预增下限计算，预计公司07年EPS将不低于1.20元。
我们预计07Q4国内固定资产投资增速出现大幅下降的可能性较小，而公司也将维持06H2以来的积极经营策略。因此，07Q4收入及盈利当可审慎乐观预期。
重申推荐中联重科的三个核心理由：（1）治理结构改善后公司的内生性绩效改善；（2）领先的产品质量技术水平确保经营政策转向积极后能够体现为收入及盈利增长；（3）良好的业务架构与巨大的出口市场空间。
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