中联重科：管理架构改进盈利增强
2007-06-22 00:00
公司2006 年实际收入和主营利润大幅超越计划。07 年规划，销售收入55.5 亿元，利润5.8 亿元，分别增长20%、20.8%，预计与实际更相符合，并略显保守。
06 年良好表现受益于工程机械行业的景气，但增长潜力仍未完全释放。预计泵车和汽车起重机两大产品销售仍将保持较高增速。
过去两年公司内部管理架构的改进对公司业绩逐渐发挥作用。07 年是公司实行事业部模式专业化经营的第二年，效果将更加显著。股改前夕集团改制引入的管理层持股，以及未来集团架构的取消，对公司管理效率的提升贡献也不容忽视。
公司财务状况有较大改进。应收帐款占收入的比重大幅下降，期间费用略有回落，净资产收益率回升显著。
预计07 年整个行业的景气依旧，由于公司去年年初的基数较低，预计今年一季度的增长将相当乐观。公司融资租赁、出口也会有不俗表现，预计07 年业绩在1.25 元，08 年在1.51 元左右。考虑到行业及公司的良好增长状况，建议给予20-25 倍估值，目标价30 元。
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