机械行业：行业景气持续，复苏态势确立
投资策略
机械行业上半年总体运行情况良好
06年上半年机械行业形势良好，全行业完成工业总产值25498 亿元，增长28.9%，主营业务收入24316 亿元，增长30.5%，实现利润总额1278 亿元，增长45.6%，主营业务收入利润率5.26%，同比提高0.6 个百分点。产销率96.93%。
“十一五”规划给机械行业带来新一轮增长机遇
1、2006 年是“十一五”规划的第一年，根据以往惯例，5 年计划的第一二年往往是固定资产投资的高峰期，相应拉动了工程机械产品的需求。根据统计，“十一五”期间国内铁路、高速公路建设里程分别达 9.5 万公里和6.5 万公里，这对工程机械产品形成了旺盛的市场需求。
2、“十一五”期间我国将建成客运专线7000 公里，这些客运列车时速达200 到300 公里，属于高速铁路。对于“高铁”建设规划铁道部要求尽量采用国产化设备，大型混凝土设备、旋挖钻机、大吨位压实机械、起重机械都将成为“高铁”建设采购的重点。
“新农村建设”拉动行业增长
2006 年2 月21 日，新华社授权播发《中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》。新农村建设投资重点中的农村公路，大型灌区续建配套改造和中部四省大型排涝泵站改造等都属于农村基础设施建设范围，会直接拉动工程机械产品的需求。具体到产品，我们预计土建项目会比较多，而混凝土施工领域较少，因此新农村对铲土运输机械产品的需求拉动最大，具体到上市公司就是G 山推、G 柳工、G 厦工等。
调整出口退税率有利于机械产品出口增长
继2003 年我国产品出口退税率调整后，本月国家税务总局再次对出口产品的出口退税率进行了调整。此次调整将重大技术装备的出口退税率由13%提高到17%，本次调整有利于我国机械产品的出口增长。
多数细分行业下半年趋势看好
1、造船业：船价维持高位，07年将是造船业业绩最好的一年
国际船价指数相对05 年年中高点略有下降，但维持历史高位，近期变动不大。推测一直到08 年造船业都将维持景气。预计今明两年造船业主要企业效益将达到历史最好。
2、机床制造业：振兴装备制造业最具战略地位的行业
机床制造业是振兴装备制造业的重中之重，长期以来，制约我国机械制造业产品质量和技术升级最重要的一环就是机床。作为未来技术和产业升级的重要基础，机床制造业的发展具有重大的战略意义。未来我国将重点扶持高档、数据机床行业的发展，相关细化的产业政策会不断出台。
随着经济增长方式的转变，技术创新成为各子行业未来发展重要驱动因素。新产品产值的增长和高新技术产品的不断涌现，预示着我国机械行业自主创新开始取得初步成果。重大装备制造业所包括的各子行业存在较多投资机会。
行业内的优势企业有望获得政策扶持
2006 年8 月16 日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《船舶工业中长期发展规划》。这是对国民经济“十一五”规划和《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》对船舶行业发展要求的进一步细化。加上目前正在试行的自主创新试点企业政策的推行，政策的扶持有利于机械行业特别是优势企业再上一个台阶，做大作强。
宏观调控将导致固定资产投资增速回落，而行业内许多企业产能扩张较快，能源、有色金属等原材料价格居高不下，下半年行业增速可能放缓。
① 产业升级与进口替代主题－机床类上市公司。如：G 秦发展（000837）、G 沈机（000410）
② 制造业的中国优势企业。如：G 重机（600150）、中捷股份（002021）
工程机械各个子行业中都有若干家竞争能力较强、基本面良好的龙头企业。后续随着工程机械企业之间的兼并重组、产业链延伸，我们相信若干年后会出现2－3家世界级的工程机械类上市公司。
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