中联重科和G三一调研简评
2005-12-19 00:00
两家公司同属混凝土机械，受宏观调控影响，两家公司主导产品泵车产销回落到30台/月和50台/月，库存和应收款压力依然较大。从目前情况看，经营比较平稳，两家公司路面设备下滑幅度都比较大。中联重科方面，大家关注的免税待遇有望再延续两年，起重机业务平稳增长，25吨以下产品已合并公司业务，明年履带式起重机有望成为增长点。公司股改工作有序展开，预计明年上半年完成。
G三一方面，泵车新产品系列已突破54米高度，毛利率基本平稳，海外出口成为增长亮点，全年超过3000万美元，明年有望超过5000万美元。公司泵车底盘已部分实现替代进口，成本压力有所缓解。管理层表示，两到三年内集团内部其他工程机械资产将逐步装进股份公司。预计05年两家公司业绩同比均有所下降，分别为0.58元和0.54元左右，06年基本平稳，有望实现10%左右增长。我们维持两家公司“中性”的投资评级。
G三一方面，泵车新产品系列已突破54米高度，毛利率基本平稳，海外出口成为增长亮点，全年超过3000万美元，明年有望超过5000万美元。公司泵车底盘已部分实现替代进口，成本压力有所缓解。管理层表示，两到三年内集团内部其他工程机械资产将逐步装进股份公司。预计05年两家公司业绩同比均有所下降，分别为0.58元和0.54元左右，06年基本平稳，有望实现10%左右增长。我们维持两家公司“中性”的投资评级。
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